人力資本與企業(yè)商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)(編輯修改稿)
2025-06-23 23:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 及企業(yè)家的作用。在企業(yè)的人力資本中，居于中心地位的是所謂的“企業(yè)家”。沒有企業(yè)家的成功參與，人力資本的超額剩余價(jià)值還只是一種潛在的可能。企業(yè)家的介入可以極大地改善企業(yè)對(duì)包括人力資源在內(nèi)的各種資源的選擇、占有、管理、開發(fā)和使用，使企業(yè)的潛能得到充分地發(fā)揮。對(duì)于企業(yè)家的重要作用，馬歇爾曾做過專門論述，他認(rèn)為，企業(yè)家“‘冒著’或‘擔(dān)當(dāng)’營業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；他們搜集了工作所需用的資本和勞動(dòng)；他們安排或‘計(jì)劃’營業(yè)的一般打算，并監(jiān)督它的細(xì)小事情?！边@樣的企業(yè)家應(yīng)具有如下雙重能力：(1)他必須具有自己行業(yè)中物的透徹知識(shí)；(2)他必須是一個(gè)天生的領(lǐng)導(dǎo)者，必須具有首先適當(dāng)?shù)倪x擇他的助手，然后充分信任他們的能力，以發(fā)揮他們內(nèi)在的進(jìn)取心和創(chuàng)造力；同時(shí)，他對(duì)一切事務(wù)施行總的把握，并保持營業(yè)主要計(jì)劃的井井有條和前后一致。與一般人力資本相對(duì)過剩不同，薩伊和馬歇爾都認(rèn)為企業(yè)家是不可多得的。這樣，一旦優(yōu)秀的企業(yè)家為企業(yè)所擁有，即形成一種對(duì)人力資本的壟斷，這正是超額剩余價(jià)值的主要來源。因此，企業(yè)的商譽(yù)產(chǎn)生于其所壟斷的人力資本，當(dāng)人力資本的超額效用為正值時(shí)，該部分超額效用的價(jià)值體現(xiàn)即表現(xiàn)為企業(yè)的商譽(yù)。隨著企業(yè)人力資本的超額效用的變化，其商譽(yù)的價(jià)值也會(huì)隨之發(fā)生變化，即其超額贏利能力增加或減少。但這種變化往往是緩慢而不易察覺的，待到引起注意時(shí)，往往是其人力資本的壟斷因內(nèi)部或外部條件的作用在較長(zhǎng)的時(shí)間里已發(fā)生了較大改變的結(jié)果。也就是說，商譽(yù)的變化是多種因素綜合作用的結(jié)果。 ——人力資本超額效用變化的反映 引起企業(yè)商譽(yù)發(fā)生變化的原因亦應(yīng)歸結(jié)于其人力資本壟斷狀況的變化，譬如，就其下降來看，在現(xiàn)實(shí)中一般表現(xiàn)為如下三種情形：(1)本企業(yè)優(yōu)秀人力資源流失，從而失去對(duì)原有人力資本的壟斷；(2)本企業(yè)人力資本成本上升，從而導(dǎo)致在人力資本效用不變的情況下，其超額效用下降；(3)社會(huì)人力資源大量流入該行業(yè)，從而導(dǎo)致本企業(yè)人力資源的稀缺性降低，因而其效用和超額效用也隨之降低。企業(yè)商譽(yù)如若增加，則情形與之相反。 一般情況下，企業(yè)的人力資本具有相對(duì)的穩(wěn)定性。雖然人力資源的流動(dòng)會(huì)影響其總體效用水平，但只要其主體或核心部分未變，其變化的幅度都將是不足為重的。一個(gè)企業(yè)的人力資源有助于形成其獨(dú)特的企業(yè)文化，企業(yè)文化則反過來影響其人力資源的效用，同時(shí)它也是企業(yè)商譽(yù)得以產(chǎn)生的土壤。與企業(yè)商譽(yù)密切相關(guān)的企業(yè)文化需要時(shí)時(shí)予以悉心培養(yǎng)，然后其商譽(yù)才能得以長(zhǎng)期維持。反之，如果企業(yè)人力資源的主體或核心發(fā)生改變，即使其商譽(yù)不會(huì)立刻消失，也將在未來數(shù)年內(nèi)很快喪失殆盡。所以，與人力資源及從中所衍生的企業(yè)文化相聯(lián)系、可以長(zhǎng)期保持不變的競(jìng)爭(zhēng)能力——核心競(jìng)爭(zhēng)能力，是企業(yè)得以維持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因而維持其商譽(yù)的關(guān)鍵所在。 如果我們可以暫時(shí)撇開人道因素的限制而進(jìn)行比較的話，可以看出，企業(yè)對(duì)其人力資本的使用與租入的固定資產(chǎn)有許多相似之處。這是因?yàn)?，首先，二者的所有?quán)均不屬于企業(yè)，而僅賦予企業(yè)以使用權(quán)。其次，二者的效用均與企業(yè)的利用能力相關(guān)。當(dāng)企業(yè)對(duì)其人力資本的主體或核心的使用權(quán)長(zhǎng)達(dá)十?dāng)?shù)年或數(shù)十年時(shí)，其性質(zhì)則已與融資租賃(或稱資本租賃)頗為類似，因?yàn)榇藭r(shí)企業(yè)對(duì)該部分人力資本的使用期限將占去其最佳效用期限的絕大部分。所以，企業(yè)的人力資本具有固定資產(chǎn)的多種屬性，條件具備的話，完全可能而且應(yīng)當(dāng)作為資產(chǎn)加以計(jì)量和記錄。 三、商譽(yù)計(jì)量屬性——人力資本超額效用未來收益的現(xiàn)值 理論上，商譽(yù)的計(jì)量應(yīng)是對(duì)其內(nèi)在價(jià)值的貨幣量度。而商譽(yù)的內(nèi)在價(jià)值表現(xiàn)為其對(duì)企業(yè)的超額效用，它是難以賦予一定的貨幣價(jià)值的。此正如大衛(wèi)李嘉圖所指出的，“效用對(duì)交換價(jià)值來說是必不可少的，但卻不能成為交換價(jià)值的尺度”。所以，我們無法直接用貨幣單位來量度商譽(yù)的內(nèi)在價(jià)值，而只能用其外在表現(xiàn)形式——超額贏利能力來加以反映。 此外，當(dāng)企業(yè)的人力資本的超額效用因內(nèi)部或外部環(huán)境的變化而變化時(shí)，其超額贏利能力也隨之變化，從而使其商譽(yù)的價(jià)值起伏不定，表現(xiàn)出很大的不確定性。這也給其計(jì)量帶來一定的困難。而且，由于商譽(yù)只有不斷加以維持才不至于迅速消失，所以，其目前的價(jià)值應(yīng)屬于前期人力資本的超額效用所產(chǎn)生，后期的商譽(yù)中有一部分應(yīng)歸屬于以后人力資本的超額效用，而不應(yīng)將目前的商譽(yù)與此后人力資本的效用所產(chǎn)生的商譽(yù)相混淆。也就是說，企業(yè)商譽(yù)如果得以長(zhǎng)期保持，則不僅與目前人力資本的超額效用有關(guān)，還與以后各期人力資本的超額效用有關(guān)。因而，企業(yè)未來的超額盈利能力不能全部用來衡量其目前的商譽(yù)，而只應(yīng)取其一部分。但是，其中究竟有多大非份額應(yīng)歸于目前，又有多少屬于其后，仍是一個(gè)不易限定的變量，因?yàn)闊o論是企業(yè)人力資源的流動(dòng)，還是其人力資本成本的上升或者其效用的下降，均具有極大的不確定性。所以，我們只能對(duì)其作出近似合理的估計(jì)。在合理估計(jì)企業(yè)目前的商譽(yù)價(jià)值之前，首先應(yīng)對(duì)其服務(wù)期限予以恰當(dāng)選擇。前文已經(jīng)論述，目前的商譽(yù)一般應(yīng)在未來數(shù)年內(nèi)逐漸消耗殆盡，故其服務(wù)年限不應(yīng)太長(zhǎng)，這要結(jié)合它為企業(yè)帶來超額利潤的時(shí)間長(zhǎng)短來判斷。對(duì)于企業(yè)超額贏利能力持續(xù)的期限，從StephanHPenman(1991)的實(shí)證研究中可以發(fā)現(xiàn)一些代表性的規(guī)律。Penman在其研究中，把所選擇的企業(yè)按其在1969——1985年間的凈資產(chǎn)收益率(ROE)分成規(guī)模相等的20組，再計(jì)算其后15年的凈資產(chǎn)收益率(ROE)： 1
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