知識經(jīng)濟背景下企業(yè)人力資本投資動力與風(fēng)險機制探析(編輯修改稿)
2025-07-25 05:48 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 青木昌彥將制度演進過程中的均衡稱為“點狀均衡”并借用生物學(xué)的進化過程將其特征描述為“長期的靜態(tài)停滯過程被短期的、快速的物種形成的一幕所打破。”“制度演進過程充滿了路徑依賴和創(chuàng)新。”由于人力資產(chǎn)的形成不可避免地受原有企業(yè)制度和企業(yè)競爭環(huán)境的制約，具有“路徑依賴”的特征，又因為人力資產(chǎn)的營運可以促使企業(yè)制度的創(chuàng)新，所以以時間序列為參數(shù)，企業(yè)人力資產(chǎn)表現(xiàn)為一系列由“點狀均衡”形成的經(jīng)濟函數(shù)。關(guān)于制度演進的機制，青木認為有三種形式：“疊帶聯(lián)動”、“制度化聯(lián)動的模式再造”和“歷時的制度互補性”。這種借助于機械原理的動力機制的觀點同樣適用于對人力資本投資動力的分析。在動態(tài)的競爭環(huán)境下，人力資本所有者和實物資本所有者在許多領(lǐng)域內(nèi)可以通過組織協(xié)調(diào)他們的互動性戰(zhàn)略，從而使人力資本投資具有“疊帶聯(lián)動”的動力機制；人力資本投資行為產(chǎn)生于舊的企業(yè)制度之中，如果人力資本投資對企業(yè)注入的活力足以“使舊的制度化的關(guān)系體解體，則可能出現(xiàn)一種制度創(chuàng)新?！狈駝t，將會出現(xiàn)“制度停滯”，也就是說，人力資本投資具有“制度化聯(lián)動的模式再造”的動力特征；在一定時間內(nèi)，通過對人力資產(chǎn)的營運效果進行考核，如果發(fā)現(xiàn)人力資本投資形成的“點狀均衡”提高了企業(yè)的競爭能力和經(jīng)濟價值，那么這一時期的“利好”信息會促使人力資本的投資主體追加投資，形成新的“點狀均衡”，否則會影響下一階段的投資動力。因此人力資本投資也具有“歷時的制度互補性”。有關(guān)制度演進的內(nèi)容，參見諾思`威廉姆森`科斯：《制度。契約與組織》，P19~23，北京，經(jīng)濟科學(xué)出版社2003作為搏弈均衡的結(jié)果，人力資本投資主體的多源性導(dǎo)致了人力資本產(chǎn)權(quán)的多元化。產(chǎn)權(quán)是“一個社會所實施的選擇一種經(jīng)濟品的使用的權(quán)利”科斯、阿爾欽、諾斯：《財產(chǎn)權(quán)力與變遷制度》，P166，上海，上海三聯(lián)書社，2002年，產(chǎn)權(quán)的發(fā)展是為了在內(nèi)部化的收益大于內(nèi)部化的成本時，內(nèi)部化外部性同上注，P98。人力資本的產(chǎn)權(quán)問題是指人們對人力這種特殊資源的使用所引起的相互認知的行為關(guān)系以及企業(yè)制度的約束問題。人力資本具有共有產(chǎn)權(quán)的特征，只有在可以將其外部性提供較大“內(nèi)在化”的制度安排中才能產(chǎn)生預(yù)期的投資收益。因為人力資本投資主體的多源性導(dǎo)致了人力資本產(chǎn)權(quán)的多元化。產(chǎn)權(quán)的多元性又衍生出人力資本所有者和非人力資本所有者戰(zhàn)略的互動性，契約的不完備性和信息的不對稱性則會使戰(zhàn)略的互動性轉(zhuǎn)化為機會主義。機會主義有兩種形式，一是事前的逆向選擇，二是事后的道德風(fēng)險。如果交易成本為可以忽視，那么無論產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)如何，市場交易都有和內(nèi)部管理具有相同的結(jié)果參照“科斯第一定理”。由于存在不對稱信息和隱性行為，現(xiàn)實中的市場是失效的引自 Robin Boadway 教授講義“Public Sector Economics”，人力資產(chǎn)具有較高的交易成本。為了在市場競爭中獲取持續(xù)的競爭優(yōu)勢，企業(yè)必須擁有異質(zhì)性高的資產(chǎn)。資本市場的交易成本越高，信息越是不對稱，資本投資所產(chǎn)生的核心競爭力的持久性也越強。威廉姆森認為：對于專用性程度很高的資產(chǎn)，市場治理會帶來“鎖定”的風(fēng)險，雙邊治理與三邊治理也不是有效的治理方式，“任何引致大量人力資產(chǎn)專用性的條件，無論是邊干邊學(xué)還是團隊安排中的長期人力資產(chǎn)的問題，都支持共同所有權(quán)?！眳⒁奜liver Williamson《治理的經(jīng)濟學(xué)分析：框架和意義》P67~94也就是說，將人力投資資本化可以實現(xiàn)有效的公司治理。2．人力資本的投資收益模型人力資本投資的結(jié)果是形成人力資產(chǎn)，構(gòu)成人力資產(chǎn)價值的成本為歷史費用，而其收益則是依存于企業(yè)經(jīng)營管理狀態(tài)的對未來的預(yù)期。在知識經(jīng)濟背景下，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不確定性增加，知識更新速度加快，人力資本的流動性加強等原因造成了人力資產(chǎn)的價值評估具有明顯的狀態(tài)依存性。人力資產(chǎn)與金融衍生工具中的期權(quán)有一些相似的特征：⑴合約的性質(zhì)；⑵合同的價值是對將來預(yù)計收益折現(xiàn)的結(jié)果；⑶合同的執(zhí)行由執(zhí)行合同時的標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格與合同價格的對比狀況確定（人力資產(chǎn)合同的執(zhí)行與其交易成本和管理費用有關(guān)）；⑷擁有執(zhí)行權(quán)力必須付出一定的代價（使用人力資產(chǎn)的代價為為維持人力資產(chǎn)運行的日常開支）；⑸特質(zhì)性；⑹存在違約風(fēng)險（人力資產(chǎn)的違約風(fēng)險為機會主義）；⑺存在市場風(fēng)險，期權(quán)的市場風(fēng)險表現(xiàn)為系統(tǒng)性風(fēng)險，人力資產(chǎn)的市場風(fēng)險具有一定程度的非系統(tǒng)性；⑻可通過投資組合的方式化解風(fēng)險。這里不妨將人力資產(chǎn)擬定為具有一定自融資特征的實物期權(quán)，借以闡釋人力資產(chǎn)作為一種特殊經(jīng)濟品的性質(zhì)。將人力資產(chǎn)比作實物期權(quán)，主要是由于人力資產(chǎn)的價值具有不確定性，人力資產(chǎn)的價值是對未來預(yù)期收益依概率折現(xiàn)的結(jié)果。如果企業(yè)人力資產(chǎn)在將來某一時刻的價值高于市場價
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