評價指標與方法ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-30 08:34 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 來值，或是年度等值作為評價判據(jù)，其評價的結(jié)論都是相同的，有下列關(guān)系： 當 NAV ? 0 可行 NPVA NFVA NAVA NPVB NFVB NAVB = = 三、內(nèi)部收益率（ internal rate of return） （ 一）內(nèi)部收益率的定義 —— 指方案壽命期內(nèi)可以使凈現(xiàn)金流量的 凈現(xiàn)值等于零的利率。 如 n—— 方案的壽命期， ir —— 代表內(nèi)部收益率， 則 ir必須滿足： ?????nttrtr iFiN P V0011)(）（ （二）內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義 假定一個工廠用 1000元購買了一套設(shè)備，壽命為4年，各年的現(xiàn)金流量如下圖所示。按公式求得內(nèi)部收益率 ir =10%。 這表示尚未恢復(fù)的（即仍在占用的）資金在 10%的利率的情況下，工程方案在壽命終了時可以使占用資金全部恢復(fù)。具體恢復(fù)過程如下圖所示。 400 370 220 240 1000 700 400 200 0 1 2 3 4 1100 770 440 資金的恢復(fù)過程 0 1 2 3 4 400 370 220 1000 240 220 如果第 4年年末的現(xiàn)金流入不是 220元，而是 260元，那么按 10%的利率，到期末除全部恢復(fù)占用的資金外，還有 40元的富裕。為使期末剛好使資金全部恢復(fù)，利率還可高 10%，即內(nèi)部收益率也隨之升高。因此，內(nèi)部收益率可以理解為工程項目對占用資金的一種恢復(fù)能力，其值越高，一般來說方案的經(jīng)濟性越好。 內(nèi)部收益率是這項投資實際能達到的最大收益率，反映了項目所占用的資金盈利率，是考察項目盈利能力的一個主要動態(tài)指標。 內(nèi)插 試算 i i2, 實際采用 （三）內(nèi)部收益率的計算方法 NPV2 i i1 i2 NPV1 ir iNPV 0 |i2 i1|?5％ ir =i1 + NPV 1（ i2 － i1 ） NPV1 + NPV2 NPV1 | NPV2 | ir － i1 i2－ ir = （四） 評價標準： ir ic， 則 NPV0 可行 ir ＝ ic， 則 NPV=0 可行 ir ic， 則 NPV0 不可行 ir?ic 可取 一般說來， i＝ ir , NPV=0 , Pt’＝ N , 計算期內(nèi)方案的投資剛好回收。 （五）內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值的關(guān)系 從左圖可以看出， 當 i ir時， NPV(i)0, 當 i ir 時， NPV(i)0, 因此，在通常情況下，與凈現(xiàn)值等判據(jù)有相一致的評價準則：當內(nèi)部收益率大于基準收益率 ic時，投資方案是可取的。此時方案必有大于零的凈現(xiàn)值 NPV(ic) i 0 (+) () ic NPV(ic) ir NPV(ii) （六）內(nèi)部收益率的幾種特殊情況 以上討論的內(nèi)部收益率的情況僅適用于尋常 的投資方案。這類方案的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值函數(shù)有如上圖的那種情況。此時，凈現(xiàn)值 NPV（ i） 隨 i的增加而減少，曲線與橫軸僅有唯一的交點并在（ 0， ∞）范圍內(nèi)。 ? 內(nèi)部收益率的幾種特殊情況： ? 1. 內(nèi)部收益率不存在 1900 0 NPV(i) i 2022 0 NPV(i) i 0 i NPV(i) － 300 0 1 2 3 500 400 800 200 （ a） 500 300 200 0 1 2 3 1000 （ b） 800 1000 500 500 500 0 1 2 3 4 （ c） 凈現(xiàn)值函數(shù)圖 凈現(xiàn)金流量圖 ?不存在內(nèi)部收益率的情況 1000 800 800 800 800 0 1 2 3 4 非投資情況 800 0 NPV(i) i i’ ?????nttrtr iFiN P V0011)(）（按照公式
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