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正文內(nèi)容

動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法ppt課件(編輯修改稿)

2025-06-02 12:09 本頁(yè)面
 

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 358 NPV(i) 用曲線表示即: 10% 20% 30% 40% 50% i NPV(i) 700 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 元 34 ?定義:一個(gè)項(xiàng)目稱為常規(guī)投資項(xiàng)目,若滿足: ?1)凈現(xiàn)金流量的符號(hào),由負(fù)變正只一次; ?2)全部?jī)衄F(xiàn)金流量代數(shù)和為正。 ?定理:若常規(guī)投資項(xiàng)目的壽命 N有限,則NPV(i)是 0i∞ 上的單調(diào)遞減函數(shù),且與 i 軸有唯一交點(diǎn)。 ?i稱為基準(zhǔn)貼現(xiàn)率,它越高表明對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象要求越嚴(yán)。 35 五、壽命期不相同情況,用現(xiàn)值法擇優(yōu)須對(duì)壽命期進(jìn)行調(diào)整(通常用最小公倍數(shù)法)。 例:假定一個(gè)城市運(yùn)輸系統(tǒng)改造有兩個(gè)建議,一個(gè)是壽命期為 20年,第二個(gè)方案壽命期為40年,系統(tǒng)的初始費(fèi)用 100百萬美元和 150百萬美元,兩個(gè)方案的收益等于每年 30百萬美元,資本的機(jī)會(huì)成本為 12%,請(qǐng)選擇? 36 解法一:拓展方案一的壽命期等于 40年。 NPV1=30(P/A,12%,40)100(P/F,12%,20)100=137(M$) NPV2= 30(P/A,12%,40)150=(M$) NPV1NPV2,選擇方案一。 37 解法二:增量分析法(差額現(xiàn)金流法)。 100 100 30 0 20 40 150 30 0 20 40 50 100 0 20 40 方案 1 方案 2 方案 2方案 1 38 NPV1=30(P/A,12%,40)100(P/F,12%,20)100 =137(M$)> 0,故方案1可行。 ΔNPV2 1=100(P/F,12%,20)50=(M$),表示追加投資不合理,故選擇第一個(gè)方案。 ?用增量現(xiàn)金流法擇優(yōu)時(shí), ΔNPV0, 選擇投資大的方案; ΔNPV0 , 選擇投資小的方案。 ?差額現(xiàn)金流法一定是用投資大的方案減投資小的方案。 39 六、現(xiàn)值法評(píng)價(jià) :直觀, “ 量 ” 明確. :容易忽視投資的 “ 質(zhì) ” 的方面. 40 七、凈現(xiàn)值指數(shù)法( NPVI): ?是凈現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值的比值,是測(cè)定單位投資凈現(xiàn)值的尺度。 ?反映每一元投資能夠獲得到多少凈現(xiàn)值(投資盈利指數(shù))。即 凈現(xiàn)值指數(shù)說明該方案單位投資所獲得的凈效益。 ?決策規(guī)則: NPVI=0,方案可行. 投資額現(xiàn)值合計(jì)N P VN P V I ?41 注 意 ⒈ 在確定多方案的優(yōu)先順序時(shí): ?⑴ 如果資金沒有限額,只要按凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小排列方案的優(yōu)先順序即可。 ?⑵ 如果資金有限額,要評(píng)價(jià)在限額內(nèi)的方案并確定他們的優(yōu)先順序。這時(shí)采用凈現(xiàn)值率法較好, 但必須與凈現(xiàn)值法聯(lián)合使用 ,經(jīng)過反復(fù)試算,再確定優(yōu)先順序。 ⒉ NPV是絕對(duì)指標(biāo), NPVI是相對(duì)指標(biāo),兩個(gè)方案比較時(shí), NPV大的方案, NPVI不一定大。 42 ?某企業(yè)投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案的總投資是 1995萬元,投資當(dāng)年見效,投產(chǎn)后年經(jīng)營(yíng)成本為 500萬元 ,年銷售額 1500萬元,第三年該項(xiàng)目配套追加投資 1000萬元。若計(jì)算期為 5年,基準(zhǔn)收益率為 10%,殘值為 0,試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率。 43 ?該結(jié)果說明該項(xiàng)目每元投資現(xiàn)值可以得到 的超額收益現(xiàn)值。 NPV(10%) = 1995 + (1500500) (P/A,10%,5) 1000 (P/F,10%,3) = 1044(萬元) NPVI = NPV/P = 1044 1995 + 1000 (P/F,10%,3) = 1044 / 2746 = 0 44 現(xiàn)值法應(yīng)用實(shí)例 ?P121,例 4- 11 45 內(nèi)部收益率法( IRR) 一. IRR的概念( Internal Rate of Return ) 定義:在方案壽命期內(nèi)使凈現(xiàn)值等于零的利率,稱為內(nèi)部收益率。 NPV(i) i IRR 46 ?IRR若用 i* 表示,則應(yīng)滿足 : NPV(i* ) = ? t=0 N Ft (1+ i* )t = 0 Ft 項(xiàng)目第 t年末的凈現(xiàn)值流量 (t= 0, 1, 2…N) i* 方案的內(nèi)部收益率( IRR) N 項(xiàng)目使用壽命 47 ?經(jīng)濟(jì)含義: IRR是 在壽命期末全部恢復(fù)占用資金的利率,它表明了項(xiàng)目的資金恢復(fù)能力或收益能力。 IRR越大,則恢復(fù)能力越強(qiáng)(經(jīng)濟(jì)性越好)。且這個(gè)恢復(fù)能力完全取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。 48 二 .決策規(guī)則: IRR= MARR,方案可行; IRR< MARR,方案不可行; 49 三、 IRR的求解 求 IRR 需要解方程 直接解高次方程
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