【文章內(nèi)容簡介】 二、凈年值（ NAV） 法 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 —— 計算公式 ? ?niPANPVNAV ,/ 0?公式 凈年值 2023/1/14 二、凈年值（ NAV） 法 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 0?NAV項目可接受 ?項目不可接受 凈年值最大的方案為最優(yōu)方案 1 單一方案評價 2 多個方案選優(yōu) 例 —— 判別準(zhǔn)則 凈年值 2023/1/14 方案 投資額 年收益 壽命期 NPV 按 NPV排優(yōu) A 5 2 5 差 B 5 8 優(yōu) 折現(xiàn)率 i=10% )5%,10,/(5 ???? PANAVA兩個方案均可行，但是 A較優(yōu) )8%,10,/(5B ??? PA 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 舉 例 例 1 2023/1/14 例 2 某企業(yè)基建項目設(shè)計方案總投資 1995萬元 ， 投產(chǎn)后年收益為 1500萬元 ， 年經(jīng)營成本為 500萬 ， 第三年年末追加投資1000萬元 ， 若計算期為 5年 ， 基準(zhǔn)收益率為 10％ ， 殘值為零 。試計算投資方案的凈現(xiàn)值和凈年值 。 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 舉 例 1 5 0 0 1 5 0 0 1 5 0 0 1 5 0 0 1 5 0 01 9 9 55 0 0 5 0 0 5 0 0 5 0 05 0 01 0 0 00萬10 4575 0079 0019 95)3,/(10 00)5,/(10 0019 95????????????）（FPAPNPV,/ ＝）＝（ ?? PANPVNAV1000 1995 1000 NAV和 NPV在判定方案可行性時效果等同 2023/1/14 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 舉 例 例 3 某公司準(zhǔn)備購置大型施工機(jī)械，現(xiàn)有兩方案， i=10%，試用 NPV和 NAV法評價優(yōu)劣 方案 投資額 年收益 年作業(yè)費 壽命期 A 2023 900 450 8 B 3000 950 400 12 96450)8%,10,/(2023 ???? PANAVA 109505)12%,10,/(3000B ??PA )24%,10,/(450)16%,10,/()8%,10,/(1200 0 ?????? APFPFPNPVA ）（ )%,A/(505)21%,10,/(30003000B ????? PFP2023/1/14 與凈現(xiàn)值 NPV成比例關(guān)系， 評價結(jié)論等效，所以單方案評價時一般不用 ； 特別適用于壽命期不等的方案之間的評價、比較和選擇 ； 對于投資額相差較大的壽命期不等的方案比較，一般輔以凈年值指數(shù)進(jìn)行。 二、凈年值（ NAV） 法 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 特點 2023/1/14 例 1 某項目有三個取暖方案Ａ、Ｂ、Ｃ，均能滿足同樣的需要，基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，試確定最優(yōu)方案。 )()10%,10,/(35300)()10%.10,/(50240)()10%,10,/(60200萬元萬元萬元?????????APPCAPPCAPPCCBA 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 舉 例 方案 總投資 （第 0年） 年運營費用 （第 110年） A 200 60 B 240 50 C 300 35 費用現(xiàn)值法 2023/1/14 費用現(xiàn)值就是將項目壽命期內(nèi)所有 現(xiàn)金流出 按基準(zhǔn)折現(xiàn)率換算成基準(zhǔn)年的現(xiàn)值的累加值。 三、費用現(xiàn)值法（ PC） 和費用年值法（ AC） 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 費用現(xiàn)值法 —— 概念及公式 ? ????ntt tiFPCOPC00 ,/? ?tvt WSCKCO ?????投資額 年經(jīng)營成本 回收的流動資金 回收的固定資產(chǎn)余值 2023/1/14 在多個方案中若產(chǎn)出相同或滿足相同的需要， 用費用最小的選優(yōu)原則選擇最優(yōu)方案 ， 即滿足 min{PCj}的方案是最優(yōu)方案 。 三、費用現(xiàn)值法（ PC） 和費用年值法（ AC） 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 例 費用現(xiàn)值法 —— 判別準(zhǔn)則 2023/1/14 例 2 某項目要購買機(jī)床，現(xiàn)有兩個類型的機(jī)床可供選擇，各個機(jī)床的情況如下表，基準(zhǔn)折現(xiàn)率 15%，試確定最優(yōu)方案。 )(9363)5%,15,/(16004000)(7237)3%,15,F/(500)3%,15,/(20233000萬元萬元???????APPCPAPPCBA 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 舉 例 方案 投資額 年作業(yè)費 凈殘值 壽命期 機(jī)床 A 3000 2023 500 3 機(jī)床 B 4000 1600 0 5 2023/1/14 費用年值是將方案計算期內(nèi)不同時點發(fā)生的 所有費用支出 ，按基準(zhǔn)收益率換算成與其等值的 等額支付序列年費用 。 三、費用現(xiàn)值法（ PC） 和費用年值法（ AC） 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 ? ?niPAPC ,/ 0?費用年值最小的方案為最優(yōu)方案 例 ? ??????nttt tiiCOC00 ,P/A)1(A費用年值法 —— 概念及公式 2023/1/14 )元(2793 1600)5%,15,/(4000)元(3170 2023)3%,15,/(500)3%,15,/(3000???????PAACFAPAACBA例 2 某項目要購買機(jī)床，現(xiàn)有兩個類型的機(jī)床可供選擇，各個機(jī)床的情況如下表，基準(zhǔn)折現(xiàn)率 15%，試確定最優(yōu)方案。 )(9363)5%,15,/(16004000)(7237)3%,15,F/(500)3%,15,/(2023萬元萬元??????APPCPAPPCBA 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 舉 例 方案 投資額 年作業(yè)費 凈殘值 壽命期 A 3000 2023 500 3 B 4000 1600 0 5 2023/1/14 PC和 AC法 —— 適用場合 產(chǎn)出相同或滿足相同需要的各方案之間的比較； 被比較的各方案，特別是費用現(xiàn)值最小的方案，應(yīng)達(dá)到盈利目的，即被比較方案應(yīng)該可行； 三、費用現(xiàn)值法（ PC） 和費用年值法（ AC） 第二節(jié) 價值型評價指標(biāo)及評價方法 主要用于判別方案優(yōu)劣，而判斷單獨方案是否可行則視情況決定。 back 2023/1/14 第三節(jié) 效率型評價指標(biāo)及評價方法 1 內(nèi)部收益率法 2 效益 —費用比 3 投資收益率等 內(nèi) 涵 計 算 判 別 特 點 2023/1/14 12023 NPV 10 20 30 40 50 i(%) i*=22% 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 NPV= 20230+8000（ P/A， i， 4） 20230 IRR是凈函數(shù)曲線與橫座標(biāo)交點的折現(xiàn)率 。 第三節(jié) 效率型評價指標(biāo)及評價方法 一、內(nèi)部收益率 (IRR)法 —幾何意義 2023/1/14 內(nèi)部收益率 IRR(internal rate of return)又稱內(nèi)部報酬率，是指項目在 計算期內(nèi) 各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計值等于零時的折現(xiàn)率，即 NPV(IRR)=0時的折現(xiàn)率 。 第三節(jié) 效率型評價指標(biāo)及評價方法 一、內(nèi)部收益率 (IRR)法 —— 概念及公式 ??????nttt IRRCOCI0 0)1()(? ?tIRRFP ,/2023/1/14 反映的是項目壽命期內(nèi) 沒有回收的投資余額所能達(dá)到的最大盈利率 ，而不是一個項目初始投資的收益率 1 第三節(jié) 效率型評價指標(biāo)及評價方法 一、內(nèi)部收益率 (IRR)法 —經(jīng)濟(jì)涵義 2 即 項目能夠償付的最大的資金占用成本 ，若在借貸關(guān)系中，則表示為對資金貸款利率的最大承受能力 2023/1/14 基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 i0 第三節(jié) 效率型評價指標(biāo)及評價方法 一、內(nèi)部收益率 (IRR)法 —— 判別準(zhǔn)則 0IRR i?項目可接受 i?項目不可接受 一般不能直接運用 IRR大小進(jìn)行選優(yōu) 1 單一方案評價 2 多個方案選優(yōu) 注 2023/1/14 一般不能直接運用 IRR大小進(jìn)行選優(yōu) 例 有 A、 B兩個方案，其每年的投資和收益如下表所示： 年份 0 1 2 3 4 5 A 50 20 15 15 10 20 B 150 50 60 40 40 20 BA 100 30 45 25 30 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 (i%) % % NPV 方案 B 方案 A △ IRR=% ? 若 i0 % 則方案 B較優(yōu) ? 若 % i0 % 則方案 A較優(yōu) ?