【文章內容簡介】 股東權益（公司凈資產）不少于 3000萬美元。不少于 2年的營業(yè)記錄。 ? 在納斯達克流通的股票市值不低于 7500萬美元，或者公司總資產、當年總收入不低于 7500萬美元。 ? 。 ? 。 納斯達克小額資本市場（ Nasdaq Small Cap Market，簡稱 NSCM） ? 納斯達克專為成長期的公司提供的市場，納斯達克小額資本市場有 1700多只股票掛牌 ? 作為小型資本額等級的納斯達克上市標準中，財務指標要求沒有全國市場上市標準那樣嚴格，但他們共同管理的標準是一樣的。上市開盤價 4美元以上必需維持 90天，之后不得低于 1美元，否則就要降級到柜臺交易告示板，反之若公司營運良好且股價上升在 5美元以上，則可申請到全國市場交易。 三板的由來：代辦股份轉讓系統(tǒng)（包括老三板與新三板） ? 在 2022年，為解決主板市場退市公司與兩個停止交易的法人股市場公司的股份轉讓問題，由中國證券業(yè)協(xié)會出面 ,協(xié)調部分證券公司設了代辦股份轉讓系統(tǒng)（ 代辦股份轉讓是指證券公司以其自有或租用的業(yè)務設施，為非上市股份有限公司提供的股份轉讓服務。 ），被稱之為“三板”。 由于在“三板”中掛牌的股票品種少，且多數質量較低，要轉到主板上市難度也很大 ,因此很難吸引投資者，多年被冷落。 ? 為了改變中國資本市場這種柜臺交易過于落后的局面，同時也為為更多的高科技成長型企業(yè)提供股份流動的機會，有關方面后來在北京中關村科技園區(qū)建立了新的股份轉讓系統(tǒng) ,這就被稱為“新三板” 。 ? “新三板”市場特指中關村科技園區(qū)非上市股份有限公司進入代辦辦股份系統(tǒng)進行轉讓試點，因為掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉讓系統(tǒng)內的退市企業(yè)及原 STAQ、 NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。 股價指數 ? 股價指數的計算： 簡單算術股價平均數 修正的股價平均數 (1) 除數修正法： 新除數 =變動后的新股價總額 /舊股價平均數 修正的股價平均數 =報告期股價總額 /新除數 (2) 股價修正法 加權股價平均數 ? ? ???????? ni inPnPPPPn132111 ?簡單算術股價平均數??? niii QPn11加權股價平均數? ? ]1[n1 21 nj PPRPP ????????? ??修正的股價平均數股價指數的計算 ? 股價指數是反映不同時點上股價變動情況的相對指標。 1．簡單算術股價指數 (1) 相對法 (2) 綜合法 2．加權股價指數 以基期成交股數 (或總股本 ) 為權數的指數稱為拉斯拜爾指數，其計算公式為： 以報告期成交股數 (或總股本 ) 為權數的指數稱為派許指數。其計算公式為： ??? ni iiPPn 1 011股價指數?????niiniiPP1011股價指數??? 00 01 QPQP加權股價指數??? 10 11PQPQ加權股價指數? 德國 DAX指數 ? DAX指數（又稱 Xetra DAX，一般也稱之為法蘭克福 DAX指數）是由德意志交易所集團（ Deutsche Bamp。ouml。rse Group）推出的一個藍籌股指數。該指數中包含有 30家主要的德國公司。 DAX指數是全歐洲與英國倫敦金融時報指數齊名的重要證券指數，也是世界證券市場中的重要指數之一。 ? DAX指數于 1987年推出，以取代當時的Bamp。ouml。rsenZeitung指數和法蘭克福匯報指數（Frankfurter Allgemeinen Zeitung Aktienindex）。1988年 7月 1日起開始正式交易，基準點為 1000點。指數以“整體回報法”進行計算，即在考慮公司股價的同時，考慮預期的股息回報。 金融時報 100指數 （ FTSE 100指數）（ Financial Times Ordinary Shares Index ）金融時報 100指數創(chuàng)立于 1984年 1月 3日，是在倫敦證券交易所上市的最大的一百家公司的股票指數。該指數是英國經濟的晴雨表，也是歐洲最重要的股票指數之一。 ? 指數的成份每季度決定一次。一些大公司，比如，英國石油公司（ BP）、荷蘭皇家殼牌集團、匯豐集團、沃達豐、蘇格蘭皇家銀行集團和葛蘭素史克股份有限公司均在其列。 ? 法國 CAC40指數 (Compagnie des Agents de Change 40 Index) 由 40只法國股票構成。由巴黎證券交易所(PSE) 以其前 40大上市公司的股價來編制，基期為 1987年底。該指數從 1988年 6月 5日開始發(fā)布，反映法國證券市場的價格波動。 ? 美股三大指數：納斯達克綜合指數，美國道瓊工業(yè)指數（ Dow Jones Industrial Average）及標準普爾 500指數（ Samp。P 500 Index）， ? NASDAQ綜合指數是以在 NASDAQ市場上市的、所有本國和外國的上市公司的普通股為基礎計算的。 納斯達克指數是反映納斯達克證券市場行情變化的股票價格平均指數，基本指數為 100。納斯達克的上市公司涵蓋所有新技術行業(yè)，包括軟件和計算機、電信、生物技術、零售和批發(fā)貿易等。世人矚目的微軟公司便是通過納斯達克上市并獲得成功的。 ? 道瓊斯指數 ，即道瓊斯股票價格平均指數，是世界上最有影響、使用最廣的股價指數。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對象，由四種股價平均指數構成，分別是： ? ① 以 30家著名的工業(yè)公司股票為編制對象的道瓊斯工業(yè)股價平均指數； ? ② 以 20家著名的交通運輸業(yè)公司股票為編制對象的道瓊斯運輸業(yè)股價平均指數； ? ③ 以 15家著名的公用事業(yè)公司股票為編制對象的道瓊斯公用事業(yè)股價平均指數； ? ④ 以上述三種股價平均指數所涉及的 65家公司股票為編制對象的道瓊斯股價綜合平均指數。 ? 在四種道瓊斯股價指數中，以道瓊斯工業(yè)股價平均指數最為著名，它被大眾傳媒廣泛地報道，并作為道 瓊斯指數的代表加以引用。道瓊斯指數由美國報業(yè)集團－－道瓊斯公司負責編制并發(fā)布，登載在其屬下的《 華爾街日報 》 上。歷史上第一次公布道瓊斯指數是在 1884年 7月 3日，當時的指數樣本包括 11種股票，由道瓊斯公司的創(chuàng)始人之一、 《 華爾街日報 》 首任編輯查爾斯 亨利 道（ Charles Henry Dow l8511902年）編制。 1928年 10月 1日起其樣本股增加到 30種并保持至今，但作為樣本股的公司已經歷過多次調整。道瓊斯指數是算術平均股價指數。 ? 標準普爾 500指數 （ Standardamp。Poor39。s 500 index，英文簡寫為Samp。P 500 Index），是記錄美國 500家上市公司的一個股票指數。這個股票指數由標準普爾公司創(chuàng)建并維護。 ? 標準普爾 500指數覆蓋的所有公司，都是在美國主要交易所，如紐約證券交易所、 Nasdaq交易的上市公司。與道瓊斯指數相比，標準普爾 500指數包含的公司更多，因此風險更為分散，能夠反映更廣泛的市場變化。 ? 標準 普爾 500指數是由標準 普爾公司 1957年開始編制的。最初的成份股由 425種工業(yè)股票、 15種鐵路股票和 60種公用事業(yè)股票組成。從 1976年 7月 1日開始，其成份股改由 400種工業(yè)股票、 20種運輸業(yè)股票、 40種公用事業(yè)股票和 40種金融業(yè)股票組成。它以1941年至 1942年為基期，基期指數定為 10，采用加權平均法進行計算，以股票上市量為權數，按基期進行加權計算。與道 瓊斯工業(yè)平均股票指數相比，標準 普爾 500指數具有采樣面廣、代表性強、精確度高、連續(xù)性好等特點，被普遍認為是一種理想的股票指數期貨合約的標的。 債券市場 ? 債券的概念：債券是投資者向政府、公司或金融機構提供資金的債權債務合同。 ? 債券與股票的比較： 1．股票一般是永久性的，而債券是有期限的；（償還性） 2．股東從公司稅后利潤中分享股利，債券持有者則從公司稅前 利潤中得到固定利息收入；（收益性） 3．在求償等級上，股東的排列次序在債權人之后，當公司由于經營不善等原因破產時，債權人有優(yōu)先取得公司財產的權力，其次是優(yōu)先股股東，最后才是普通股股東；（優(yōu)先性） 4．股東可以通過投票來行使剩余控制權，而債權人一般沒有投票權； 5．權益資本是一種風險資本，不涉及抵押擔保問題，而債務資本可要求以某一或某些特定資產作為保證償還的抵押； 6．在選擇權方面，股票主要表現為可轉換優(yōu)先股和可贖回優(yōu)先股，而債券可以附有贖回或可轉換條款。 債券的種類 ? 政府債券：中央政府債券、政府機構債券、地方政府債券。 ? 公司債券： (1) 按抵押擔保狀況分為信用債券、抵押債券、擔保信托債券和設備信托證； (2) 按利率可分為固定利率債券、浮動利率債券、指數債券和零息債券； (3) 按內含選擇權可分成可贖回債券、償還基金債券、可轉換債券和帶認股權證的債券。 ? 金融債券：是指銀行等金融機構為籌集信貸資金而發(fā)行的債券。 我國公司債券類型 ? 普通公司債券 ? 可轉換債券 ? 分離交易可轉債 ? 可交換公司債券 ? 為適應大力發(fā)展公司債券市場的需要，規(guī)范公司債券的發(fā)行行為，促進資本市場的協(xié)調發(fā)展，根據 《 證券法 》 、 《 公司法 》 ，證監(jiān)會2022年 8月 14日制定并頒布了 《 公司債券發(fā)行試點辦法 》 。 ? 試點初期，試點公司限于 滬深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內股份有限公司 。 ? 發(fā)行公司債券，應當符合下列規(guī)定： ? （一）公司的生產經營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產業(yè)政策； ? （二）公司內部控制制度健全，內部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷； ? （三）經資信評級機構評級，債券信用級別良好； ? （四）公司最近一期末經審計的凈資產額應符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關規(guī)定； ? （五）最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息； ? （六）本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的百分之四十；金融類公司的累計公司債券余額按金融企業(yè)的有關規(guī)定計算。 ? 普通公司債券與企業(yè)債券的區(qū)別？ ? 法律依據 ? 發(fā)行主體 ? 用途 ? 信用基礎 ? 管制程序 可轉換債券（ Convertible bonds） 可轉換債券是一種由公司發(fā)行的，并能夠在二級市場上交易的有價證券。在將來的某一個時間期限內，該債券持有人能夠根據事先約定的條件將該債券轉換為該公司的股票。 ? 世界上第一份可轉換債券出現在 1843 年的美國，此后可轉換債券經歷了 100 多年的緩慢而曲折的發(fā)展過程， 20 世紀 70 年代以后，可轉換債券開始快速發(fā)展起來。 ? 我國第一份可轉換債券出現在 1992 年。由于各種原因，此后幾年我國可轉換債券市場的發(fā)展也比較曲折。 2022 年在市場制度逐步完善以后，我國的可轉債市場也得到了很好的發(fā)展。 分離交易可轉債 ? 分離交易可轉債的全稱是“認股權和債券分離交易的可轉換公司債券”。 ? 分離交易可轉債是一種附認股權證的公司債，可分離為純債和認股權證兩部分，是債券和股票的混合融資品種，它與普通可轉債的本質區(qū)別在于債券與期權可分離交易。 ? 2022年末出臺的 《 上市公司證券發(fā)行管理辦法》 首次將分離交易可轉債列為上市公司再融資品種，并對其發(fā)行條件、發(fā)行程序、條款設定等方面作出較為具體的規(guī)定。 分離交易可轉債的特點 ? 對于分離交易可轉債也可簡單地理解為“買債券送權證”的創(chuàng)新品種 。分離交易可轉債與普通可轉債不同，有其自身特點。 ? 分離交易可轉債與普通可轉債的本質區(qū)別在于債券與期權可分離交易。傳統(tǒng)的可轉債兼有債性和股性 ，而分離交易可轉債的特點就是實現了債性和股性的分離，其流動性比普通可轉債更強。也就是說， 分離交易可轉債的投資者在行使了認股權利后，其債權依然存在，仍可持有到期歸還本金并獲得利息；而普通可轉債的投資者一旦行使了認股權利，則其債權就不復存在了 。 ? 普通可轉債中的認股權一般是與債券同步到期的，分離交易可轉債則不同。分離交易可轉債認股權證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限，自發(fā)行結束之日起不少于六個月。發(fā)行后，公司債券和認股權證分別在交易所債券市場和權證市場交易，債券到期償還本金和支付約定的利息；認股權證可以出售，也可以到期行權。 ? 分離可轉債不設重設和贖回條款，避免了普通可轉債發(fā)行