貨幣銀行學(xué)第三章金融市場(chǎng)1到4節(jié)(編輯修改稿)
2025-06-15 22:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? 公開發(fā)行債券通常要經(jīng)過債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定等級(jí)。國外最著名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)包括標(biāo)準(zhǔn)普爾 Standard amp。 Poor‘s (Samp。P) ，和穆迪（ Moody’s Corporation ）。一般評(píng)級(jí)分為 9個(gè)等級(jí)， AAA為最高， C為最差。 資本市場(chǎng)：債券 ? 發(fā)行債券籌資的好處。 ? （ 1）債券的利息支出一般可以作為企業(yè)開支，從公司的稅前毛利中扣減。 ? （ 2）發(fā)行債券手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便。 ? （ 3）發(fā)行債券可保持對(duì)公司的控制權(quán)。 資本市場(chǎng) ：股票 ? 三、股票：股票是一種所有權(quán)憑證。是股份公司發(fā)給投資者，證明其所投入的股份金額，并據(jù)以取得股息收入的憑證。 ? 股票不可退股，但可以流通轉(zhuǎn)讓。 股票的分類 ? 股票可分為兩大類： ? 普通股 ：股票最普通的一種形式。普通股持有者有公司經(jīng)營(yíng)的參與權(quán)，可以參加股東大會(huì)，有投票權(quán)。 ? 優(yōu)先股 ：優(yōu)先股一般不能參加股東大會(huì)。但優(yōu)先股有固定的收益，而且比普通股有優(yōu)先分配股息的權(quán)利；即支付普通股股息前，公司必須先按約定向優(yōu)先股支付股息。另外，公司破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股也有優(yōu)先分配資產(chǎn)的權(quán)利。 ? 發(fā)行股票（普通股）籌資的好處： ? （ 1）發(fā)行股票籌集的資本有永久性的特點(diǎn)（股票不退股），這對(duì)維持公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展是有利的。 ? （ 2）發(fā)行普通股沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利支付與否完全視公司盈利情況而定。 ? （ 3）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，且可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)。 ? 發(fā)行股票籌資的缺點(diǎn) ： ? （ 1）股利支付從稅后利潤(rùn)中支付，因而沒有抵稅作用。（比較：債券利息從稅前支付）。 ? （ 2）會(huì)增加新的股東，分散原有股東對(duì)公司的控制權(quán)。 股票價(jià)格和股價(jià)指數(shù) ? 股票價(jià)格和股價(jià)指數(shù)： ? 股票有時(shí)也會(huì)有面額，但股票價(jià)格與面額往往不一致。股票的理論價(jià)格由股票帶來的未來收益的現(xiàn)值之和決定。實(shí)際中的股價(jià)還要受多中因素影響，如人們的預(yù)期、投機(jī)操縱等。 ? 股價(jià)指數(shù)反映的則是整個(gè)股票市場(chǎng)總體價(jià)格水平的變化。 股價(jià)指數(shù) ? 要了解股市總的價(jià)格走勢(shì)，使用簡(jiǎn)單的算術(shù)平均法是不行的，因?yàn)槊恐Ч善钡臄?shù)量不同。所以，股價(jià)指數(shù)要用加權(quán)平均法。 ? 常用步驟： （ 1）先選好樣本股?？梢赃x取全部上市股票，或者也可以選取有代表性的一些股票。 （ 2）選定某個(gè)時(shí)期為基期，算出基期的平均股價(jià)（或市價(jià)總值）。 （ 3）計(jì)算當(dāng)期的平均股價(jià)（或市價(jià)總值） （ 4）將基期的值定為 1點(diǎn)或 100點(diǎn)，并由此計(jì)算出當(dāng)期指數(shù)。 ? 股票的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間關(guān)系 ? 一級(jí)市場(chǎng)，指新股票發(fā)行的市場(chǎng)。 ? 二級(jí)市場(chǎng)，指已經(jīng)上市的股票流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。 ? 發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)之間有著密切的相互依存關(guān)系。發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)得以產(chǎn)生的基礎(chǔ)，流通市場(chǎng)是為證券提供流動(dòng)性的主要場(chǎng)所。 第三節(jié) 金融衍生工具市場(chǎng) ? 一、金融衍生工具的概念 ? 金融衍生工具指其價(jià)值依賴于原生性金融工具（如股票、債券、外匯等）的一類金融工具。金融衍生工具只能依附于原生工具市場(chǎng)而存在。 ? 金融衍生工具出現(xiàn)在上個(gè)世紀(jì)的 70年代。70年代西方國家通貨膨脹高漲，利率和匯率波動(dòng)劇烈，導(dǎo)致原生工具市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)大增。為了給人們一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，人們就發(fā)展了金融衍生工具。 金融衍生工具的概念 ? 所以說衍生工具市場(chǎng)產(chǎn)生的最初目的是為了讓人們能夠避免原生工具市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)。 但很快，金融衍生工具又成為了投機(jī)者的理想投機(jī)工具。 ? 金融衍生工具 一般可分為四種主要類型，即遠(yuǎn)期類合約、期貨、期權(quán)和互換。 遠(yuǎn)期交易 ? 一、遠(yuǎn)期合約（ Forwards）：指合約雙方同意在未來的某個(gè)確定的時(shí)間，按照某個(gè)確定的買賣某種資產(chǎn)的協(xié)議。這里以遠(yuǎn)期外匯交易為例。 ? 遠(yuǎn)期外匯交易 : 指買賣雙方簽定協(xié)議 ,在未來某個(gè)時(shí)間按事先約定好的價(jià)格辦理交割的外匯交易。 這個(gè)事先約定好的價(jià)格叫做遠(yuǎn)期匯率。 通過遠(yuǎn)期交易避
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