(開題報告)畢業(yè)論文-企業(yè)并購動因分析——以中聯(lián)重科公司為例(編輯修改稿)
2025-02-14 21:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 虧損的一種機制 , 通過并購機制加大虧損企業(yè)的經(jīng)營壓力 , 使其努力提高經(jīng)營效率 。“破產(chǎn)替代說”認(rèn)為并購是一種破產(chǎn)替代機制 , 由于我國承受不了大規(guī)模的企業(yè)破產(chǎn) , 特別是大規(guī)模的國有企業(yè)破產(chǎn) ,對于大多數(shù)虧損企業(yè) , 通過并購以好帶差 , 帶動劣勢企業(yè)的發(fā)展。仍然要從改革和穩(wěn)定的大局出發(fā) , 給予救助 , 而不是輕易讓其破產(chǎn) ?！袄脙?yōu)惠政策說”認(rèn)為 , 我國政府為鼓勵企業(yè)并購 , 制定了許多財稅、信貸方面的優(yōu)惠政策 , 一些企業(yè)出于利用這些優(yōu)惠政策進行企業(yè)并購 。以上通過比較西方的企業(yè)并購動機理論和具有中國特色的企業(yè)并購動機理論 , 從中可以看出中國向市場經(jīng)濟過渡時期的企業(yè)并購的特點 : 我國并購的動機不僅僅來自于企業(yè)內(nèi)部 , 它還來自于政府部門 , 甚至有時政府的動機強于企業(yè)本身 , 政府的推動力在中國企業(yè)并購中起了相當(dāng)重要的作用。企業(yè)并購理論的存在問題 (一 )并購動機偏 離 在西方 國家 ，企業(yè)并購 的動機主要是源于企業(yè)的競爭壓力和目標(biāo)利潤的追求。但在我國企業(yè)并購動因一方面是政府 以“減虧 、緩解財政壓力 、甩財政 包袱 ”的動機代替了企業(yè)的動機 ；另一方面是 由于我國上市公 司的稀缺及其具有便 利的融資功能 ，導(dǎo)致部分企業(yè)并 購動機的價值取 向就是 “買殼 上市”來 獲取融資渠道，并非看中上市公司中既有的業(yè)務(wù)與資產(chǎn)價值，并購行為的重點是放 在如何粉 飾報表 ，以實現(xiàn) “圈錢”為 目的 的財務(wù)性并購，而不是戰(zhàn)略性并購。這種重視資本經(jīng)營，忽視產(chǎn)品經(jīng)營的并購思想 ，導(dǎo)致企業(yè)并 購形成不 了核心競爭力 ，缺乏競爭優(yōu)勢。(二 )政府干預(yù)過 多 企業(yè)并購應(yīng)是企業(yè)間的市 場交易行為 ，因而企業(yè)無疑是并購的主體。但從我國企業(yè)并 購產(chǎn)生 的背景分析 ，企業(yè)并 購并不是純粹的市場經(jīng)濟行為，企業(yè) 的主體地位不夠獨立 ，只是導(dǎo)體 而已。而政府在某種程度上不是作為并 購活動 的服務(wù)員 、監(jiān)督員 ，而是充 當(dāng)了企業(yè)并購活動的主體 ，直接主導(dǎo)企業(yè)之間的并購。尤其是在困境企業(yè)、國有虧損企業(yè)的重組問題上，政府依靠行政手段 ，搞 “拉郎配”，強行兼并 。這樣 ，由于政府 的不 當(dāng)干預(yù) ，企 業(yè)并購代替了企業(yè)破產(chǎn) ，使并購僅 局限于“優(yōu) 幫劣 、強管弱 、富扶貧”的強弱聯(lián)合 ，而導(dǎo)致一些優(yōu)勢企業(yè)在并 購后 因兼并成本高 、難于整合，出現(xiàn)了經(jīng)濟效益明顯滑坡，甚至需重申進行企業(yè)清算的局面。(三)產(chǎn)權(quán)界定不清 產(chǎn)權(quán)明晰是企業(yè)并購順利進行的基本前提 。而在我國 ，一方 面由于有的企業(yè) 因行政隸屬關(guān) 系幾 經(jīng)變更 、組織結(jié)構(gòu)多次調(diào)整 ，存在個人所有 、集體所有 、全 民所有等多種所有制形式并存、復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，使企業(yè)在并購中遇到了諸如轉(zhuǎn)讓費歸誰所有 、兼并后企業(yè)性質(zhì)如何劃 分等方面的許多難題 ；另一方面因地區(qū)之間、部門之間的利益磨擦 ，形成了“地區(qū)所有”、“行業(yè)所有”的條塊分割的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，使企業(yè)并購遇到了跨地域上的區(qū)域限制和跨行業(yè)上的部門限制等障礙 。(四 )國有資產(chǎn)流失嚴(yán)重 目前 ，我 國國有資產(chǎn)占全社會總資產(chǎn)的70％左右，并且以股權(quán)，債權(quán)等各種形式存在于國有和非國有企業(yè)中。由于我國絕大多數(shù)企業(yè)存在產(chǎn)權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)方面的問題，再加上國有資產(chǎn)管理機構(gòu)的職能不到位，對國有資產(chǎn)的管理滯后，產(chǎn)權(quán)交易市場不完善，政府、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人在企業(yè)并購中存在腐敗行為等因素的影響，導(dǎo)致了企業(yè)并購過程中國有資產(chǎn)價值的嚴(yán)重低估、所有權(quán)的喪失，造成了國有資產(chǎn)的大量流失。(五 )資金籌措能力不足 在我國企業(yè)并購 中，一方面 由于企業(yè)并購的證券化程度很低，被并購或交易的標(biāo)的多為實物形態(tài)的資產(chǎn)，而非證券資產(chǎn)，從而直接導(dǎo)致了企業(yè)并購的資金需求量大，如我 國目前 國有企業(yè)的兼并收購就需要籌措上千億元的資金 ，如何籌備如此巨量的資金 ，是企業(yè)并購面臨的現(xiàn)實問題；另一方面由于結(jié)果對收購 目標(biāo)還是范圍的確定都帶有很大的隨意性 ，同時許多企業(yè)不重視并購后的整合工作 ，殊不知整合才是并購 中最艱難的環(huán)節(jié)。關(guān)于企業(yè)并購的對策(一 )并購要主業(yè)突出、體現(xiàn)效率和效益，克服“拉郎配”一個企業(yè)在主業(yè)沒有形成核心競爭力，沒有形成規(guī)模經(jīng)濟時，不宜實施多元化經(jīng)營，更不宜進行對一個弱勢企業(yè)的并購。如河北勝利造紙廠“大躍進”式的企業(yè)并購，最終導(dǎo)致失敗就是一個慘痛的教訓(xùn)。同時，并購要強調(diào)效率和效益。目前企業(yè)競爭日趨激烈，市場中唯一持續(xù)的就是變化，因此，“一個企業(yè)的成敗取決于其適應(yīng)變化的能力”已成為市場競爭取勝的“律條”?？焖俜磻?yīng)、快速行動，己成為歐美企業(yè)克敵制勝的成功經(jīng)驗。因此，對目標(biāo)公司的調(diào)研論證后，并購的效率越來越重要?！袄膳洹笔堑胤秸凇敖F(xiàn)代企業(yè)制度，組建大集團”的號召下，做出的形式主義的短期行為。表現(xiàn)為把毫無產(chǎn)業(yè)鏈或市場關(guān)系的一堆企業(yè)拼湊在一起，由強勢企業(yè)組建所謂的企業(yè)集團，實行
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