(開題報告)畢業(yè)論文-企業(yè)并購動因分析——以中聯(lián)重科公司為例-在線瀏覽
2025-03-07 21:02本頁面
【正文】 購己成為了研究的熱點 ( 如陳信元、張?zhí)镉?,1999。 李善民、陳正罡 ,2002。 張宗新、季雷 ,2003) 。由于實踐中存在著過高的并購失敗率 , 使得西方學(xué)者把注意力大量集中在并購動因的研究上。Muller (1992) 將并購的動機歸納為增加市場能力 , 提高效率和代理問題導(dǎo)致的并購。 等 (1998) 認為 , 并購動機可以分為經(jīng)濟動機、個人動機和戰(zhàn)略動機三類。沈云詳 (1995) 將西方廠商并購動機歸納為效率性動機、機會性動機、壟斷性動機、投機性動機、功利性動機、保護性動機、戰(zhàn)略性動機、多樣性動機、對策性動機、優(yōu)選性動機等 11 種動機。可見 , 在現(xiàn)實的經(jīng)濟生活中 , 企業(yè)并購的原因本身是多元而且復(fù)雜的 , 僅為某個單一的原因而進行的并購并不常見 , 大多數(shù)并購伴隨著多種動機 , 而且不同時期有著不同的特點 , 自然反映到企業(yè)并購的動力上就是一種多因素的綜合平衡過程?！捌飘a(chǎn)替代說”認為并購是一種破產(chǎn)替代機制 , 由于我國承受不了大規(guī)模的企業(yè)破產(chǎn) , 特別是大規(guī)模的國有企業(yè)破產(chǎn) ,對于大多數(shù)虧損企業(yè) , 通過并購以好帶差 , 帶動劣勢企業(yè)的發(fā)展?！袄脙?yōu)惠政策說”認為 , 我國政府為鼓勵企業(yè)并購 , 制定了許多財稅、信貸方面的優(yōu)惠政策 , 一些企業(yè)出于利用這些優(yōu)惠政策進行企業(yè)并購 。企業(yè)并購理論的存在問題 (一 )并購動機偏 離 在西方 國家 ，企業(yè)并購 的動機主要是源于企業(yè)的競爭壓力和目標(biāo)利潤的追求。這種重視資本經(jīng)營，忽視產(chǎn)品經(jīng)營的并購思想 ，導(dǎo)致企業(yè)并 購形成不 了核心競爭力 ，缺乏競爭優(yōu)勢。但從我國企業(yè)并 購產(chǎn)生 的背景分析 ，企業(yè)并 購并不是純粹的市場經(jīng)濟行為，企業(yè) 的主體地位不夠獨立 ，只是導(dǎo)體 而已。尤其是在困境企業(yè)、國有虧損企業(yè)的重組問題上，政府依靠行政手段 ，搞 “拉郎配”，強行兼并 。(三)產(chǎn)權(quán)界定不清 產(chǎn)權(quán)明晰是企業(yè)并購順利進行的基本前提 。(四 )國有資產(chǎn)流失嚴重 目前 ，我 國國有資產(chǎn)占全社會總資產(chǎn)的70％左右，并且以股權(quán)，債權(quán)等各種形式存在于國有和非國有企業(yè)中。(五 )資金籌措能力不足 在我國企業(yè)并購 中，一方面 由于企業(yè)并購的證券化程度很低，被并購或交易的標(biāo)的多為實物形態(tài)的資產(chǎn)，而非證券資產(chǎn)，從而直接導(dǎo)致了企業(yè)并購的資金需求量大，如我 國目前 國有企業(yè)的兼并收購就需要籌措上千億元的資金 ，如何籌備如此巨量的資金 ，是企業(yè)并購面臨的現(xiàn)實問題；另一方面由于結(jié)果對收購 目標(biāo)還是范圍的確定都帶有很大的隨意性 ，同時許多企業(yè)不重視并購后的整合工作 ，殊不知整合才是并購 中最艱難的環(huán)節(jié)。如河北勝利造紙廠“大躍進”式的企業(yè)并購，最終導(dǎo)致失敗就是一個慘痛的教訓(xùn)。目前企業(yè)競爭日趨激烈，市場中唯一持續(xù)的就是變化，因此，“一個企業(yè)的成敗取決于其適應(yīng)變化的能力”已成為市場競爭取勝的“律條”。因此，對目標(biāo)公司的調(diào)研論證后，并購的效率越來越重要。表現(xiàn)為把毫無產(chǎn)業(yè)鏈或市場關(guān)系的一堆企業(yè)拼湊在一起，由強勢企業(yè)組建所謂的企業(yè)集團，實行產(chǎn)供銷、人財物的統(tǒng)一管理。 (二)并購與重組相結(jié)合，致力于形成核心能力，并購的同時剝離和出售不相關(guān)的資產(chǎn)。這樣做導(dǎo)致的后果就是差的企業(yè)把好的企業(yè)也拖下來變成了差的企業(yè)。但這里有兩個問值得重視。二是企業(yè)在并購的過程中，并購雙方?jīng)]有就不相關(guān)的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)徹底剝離進行充中國的企業(yè)并購分論證，更沒有形成操作方案。當(dāng)然，在中國上市公司的并購中，上市公司上市初期就已剝離不相關(guān)的資產(chǎn)，這一點變得非常有序了。并購雙方本著互惠互利的原則，提出全面解決方案。這些不良后果在20世紀90年代完全暴露出來，不企業(yè)由于難以承受沉重的債務(wù)負擔(dān)而從此一蹶不振，甚至破產(chǎn)倒閉。在國內(nèi)，換股并購要注意幾個問題。二是交本問題，特別是納稅問題。四是換股后如何有效充分地利用對方企業(yè)資源問題，以達到換股的目的。(四)政府的作用從政府的角度，企業(yè)并購要提高本國企業(yè)的競爭力，有利于國家或地方經(jīng)濟的發(fā)展，有利于創(chuàng)造稅收、增加就業(yè)機會。一是在市場引導(dǎo)上，按照市場經(jīng)濟條件下企業(yè)發(fā)展的規(guī)律來正確北方交通大學(xué)碩士學(xué)位論文引導(dǎo)，并給予資本市場上的支持，還是不提倡、不支持，從而制約企業(yè)并購。三是在中國由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，計劃經(jīng)濟條件下政府的導(dǎo)向作用、協(xié)調(diào)作用和決策作用，還十分突出，因此，如何發(fā)揮好市場機制和政府作用的有機結(jié)合，是非常重要的。根據(jù)湯姆森證券數(shù)據(jù)公司的資料顯示，1999年，高盛、摩根士丹利和美林3家投資銀行參與顧問的全球并購總值均超過了1萬億美元，這些投資銀行為了保持自己在世界的霸主地位，不遺余力地參與各項大型企業(yè)跨國并購案，從而成為推動企業(yè)并購的強大動力。但客觀地說，目前中國投資銀行的水平，與國外投資銀行的差距是巨大的，即使就目前國內(nèi)企業(yè)并購開展投資銀行業(yè)務(wù)差距也較大，主要體現(xiàn)在五個方面
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