【文章內容簡介】 息 +攤銷＋該年回收的固定資產凈殘值 LOGO 【 例 】 有色公司有一固定資產投資項目，需投資 2 000萬元，資金為銀行借款，利率為10%。項目建設期一年，使用壽命 5年。建成投產后每年可獲凈利 200萬元，固定資產按直線法提取折舊，期末有凈殘值 200萬元，另經營期前兩年每年需歸還銀行借款利息220萬元。 要求：計算該項目各年凈現金流量。 解：項目計算期 =1+5=6（年） 固定資產原值 =2 000+2 000*10%=2 200（萬） 固定資產年折舊 =（ 2 200200） /5=400（萬） LOGO 項目計算期各年凈現金流量計算如下： ①建設期 NCF0=2 000（萬元） NCF1=0 ② 經營期正常年度 NCF23=200+400+220=820（萬元） NCF45=200+400=600（萬元） ③經營期末一年 NCF6=200+400+200=800（萬元） LOGO 【 例題 】 某公司擬購建一項固定資產，需投資400萬元，按直線法折舊，使用壽命 10年，期末有 40萬凈殘值。在建設起點一次投入借入資金400萬，建設期為 1年，建設期資本化利息 40萬元。預計投產后可獲得營業(yè)利潤 40萬元。在經營期的頭 3年中，每年歸還借款利息 20萬元（假定營業(yè)利潤不變，不考慮所得稅因素）。單純固定資產項目中的現金凈流量分析。 提示步驟：先求固定資產原值 、年折舊額、項目計算期 再求各年現金凈流量 LOGO ? （二）完整工業(yè)投資項目的現金流量 建設期某年的凈現金流量 =－該年發(fā)生的原始投資 經營期某年現金凈流量 =該年凈利潤＋該年折舊＋該年攤銷額 ＋該年利息費用＋該年回收流動資金額 －該年維持運營投資 LOGO ? 流動資金是指在運營期內長期占用并周轉使用的營運資金。 ? 某年流動資金投資額（墊支數） ? ＝本年流動資金需用數－截至上年的流動資金投資額 ? 本年流動資金需用數 ＝該年流動資產需用數－該年流動負債可用數 ? （由于流動資金屬于墊付周轉金，因此在理論上，投產第一年所需的流動資金應在項目投產前安排，即最晚應發(fā)生在 建設期末 。） LOGO ? 【 例 】 A企業(yè)完整工業(yè)投資項目投產第一年預計流動資產需用額為 30萬元，流動負債可用額為 15萬元，假定該項投資發(fā)生在建設期末；投產第二年預計流動資產需用額為 40萬元，流動負債可用額為 20萬元，假定該項投資發(fā)生在投產后第一年末。 要求：根據上述資料估算下列指標： ①每次發(fā)生的流動資金投資額； ②終結點回收的流動資金。 【 答案 】 ① 投產第一年的流動資金需用額＝ 30－ 15＝ 15（萬元） 第一次流動資金投資額＝ 15－ 0＝ 15（萬元） 投產第二年的流動資金需用額＝ 40－ 20＝ 20（萬元） 第二次流動資金投資額＝ 20－ 15＝ 5（萬元） ②終結點回收流動資金＝流動資金投資合計＝ 15＋ 5＝20（萬元） LOGO ? 明捷公司某投資項目需要原始投資 500萬元，其中固定資產投資 400萬元， 開辦費投資 20萬元，流動資金投資 80萬元。建設期為 1年，建設期資本化利息 40萬元，固定資產投資于建設起點投入，流動資金于建設期期末投入。該項目壽命期為 10年，固定資產按直線法計提折舊，期滿有 40萬元凈殘值。預計投產后第 1年獲得稅后利潤 20萬元，以后每年遞增 10萬元，流動資金于終結點一次回收。 ? 根據上述資料計算現金凈流量： LOGO 【例】華星公司擬投資 1280萬元生產一種新產品，其中固定資產投資 1000萬元，鋪底流動資金投資200萬元，職工培訓等開辦費投資 80萬元。項目建設期一年，建設期資本化利息 100萬元。固定資產與開辦費投資均于建設起點投入，流動資金于第一年末投入。該項目固定資產使用壽命為 10年，按直線法提取折舊，期滿有殘值 100萬元；開辦費于項目投產后分 5年攤銷完畢；另從經營期第一年期連續(xù) 5年每年歸還借款利息 110萬元。預計項目投產后第一年至第五年凈利分別為 10萬元、 60萬元、 100萬元、 100萬元和 100萬元，從第六年至第八年每年凈利潤為 200萬元，第九年凈利潤為 110萬元，第十年凈利潤為 40萬元；流動資金于終結點一次收回。 要求：計算項目各年凈現金流量。 LOGO 解：項目計算期 =1+10=11（年） 固定資產原值 =1000+100=1100（萬元） 固定資產年折舊 =（ 1100100） /10=100（萬元） 經營期前 5年各年攤銷額 =80/5=16（萬元） 項目計算期各年凈現金流量計算如下： ①建設期 NCF0=100080=1080（萬元） NCF1=200（萬元） ②經營期正常年度 NCF2=10+100+16+110=236(萬元 ) NCF3=60+100+16+110=286(萬元 ) NCF46=100+100+16+110=326(萬元 ) NCF79=200+100=300(萬元 ) NCF10=110+100=210(萬元 ) ③ 經營期末一年 NCF11=40+100+100+200=440(萬元 ) LOGO 2 項目現金流量的構成 3 項目現金流量的計算 本節(jié)總結 1 項目計算期與投資資金的確定 LOGO 第三節(jié) 項目投資決策評價指標及其運用 如何評價一個人？ 如何評價一個產品？ 如何評價政府政績？ LOGO ?項目投資決策 就是評價投資方案是否可行，并從諸多可行的投資方案中選擇要執(zhí)行的投資方案的過程。 而判斷某個投資方案是否可行的標準是某個方案所帶來的收益是否不低于投資者所要求的收益。 兩個步驟： （ 1）預計項目的現金流量 （ 2）計算經濟決策指標 LOGO 一、項目投資決策評價指標的含義 投資決策評價指標：用于衡量和比較投資項目可行性、據以進行方案的定量化標準與尺度，由一系列指標構成主要有： 投資利潤率 靜態(tài)投資回收期 凈現值 凈現值率 獲利指數 內部收益率 LOGO 是否考慮資金 時間價值 非貼現 指標 貼現 指標 PP ARR NPV IRR PI ROI LOGO 性質不同 正 指標 反 指標 ARR NPV IRR PI ROI PP LOGO 數