【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 息 +攤銷＋該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值 LOGO 【 例 】 有色公司有一固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，需投資 2 000萬元，資金為銀行借款，利率為10%。項(xiàng)目建設(shè)期一年，使用壽命 5年。建成投產(chǎn)后每年可獲凈利 200萬元，固定資產(chǎn)按直線法提取折舊，期末有凈殘值 200萬元，另經(jīng)營(yíng)期前兩年每年需歸還銀行借款利息220萬元。 要求：計(jì)算該項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。 解：項(xiàng)目計(jì)算期 =1+5=6（年） 固定資產(chǎn)原值 =2 000+2 000*10%=2 200（萬） 固定資產(chǎn)年折舊 =（ 2 200200） /5=400（萬） LOGO 項(xiàng)目計(jì)算期各年凈現(xiàn)金流量計(jì)算如下： ①建設(shè)期 NCF0=2 000（萬元） NCF1=0 ② 經(jīng)營(yíng)期正常年度 NCF23=200+400+220=820（萬元） NCF45=200+400=600（萬元） ③經(jīng)營(yíng)期末一年 NCF6=200+400+200=800（萬元） LOGO 【 例題 】 某公司擬購建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，需投資400萬元，按直線法折舊，使用壽命 10年，期末有 40萬凈殘值。在建設(shè)起點(diǎn)一次投入借入資金400萬，建設(shè)期為 1年，建設(shè)期資本化利息 40萬元。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后可獲得營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 40萬元。在經(jīng)營(yíng)期的頭 3年中，每年歸還借款利息 20萬元（假定營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不變，不考慮所得稅因素）。單純固定資產(chǎn)項(xiàng)目中的現(xiàn)金凈流量分析。 提示步驟：先求固定資產(chǎn)原值 、年折舊額、項(xiàng)目計(jì)算期 再求各年現(xiàn)金凈流量 LOGO ? （二）完整工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量 =－該年發(fā)生的原始投資 經(jīng)營(yíng)期某年現(xiàn)金凈流量 =該年凈利潤(rùn)＋該年折舊＋該年攤銷額 ＋該年利息費(fèi)用＋該年回收流動(dòng)資金額 －該年維持運(yùn)營(yíng)投資 LOGO ? 流動(dòng)資金是指在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)長(zhǎng)期占用并周轉(zhuǎn)使用的營(yíng)運(yùn)資金。 ? 某年流動(dòng)資金投資額（墊支數(shù)） ? ＝本年流動(dòng)資金需用數(shù)－截至上年的流動(dòng)資金投資額 ? 本年流動(dòng)資金需用數(shù) ＝該年流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)－該年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù) ? （由于流動(dòng)資金屬于墊付周轉(zhuǎn)金，因此在理論上，投產(chǎn)第一年所需的流動(dòng)資金應(yīng)在項(xiàng)目投產(chǎn)前安排，即最晚應(yīng)發(fā)生在 建設(shè)期末 。） LOGO ? 【 例 】 A企業(yè)完整工業(yè)投資項(xiàng)目投產(chǎn)第一年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額為 30萬元，流動(dòng)負(fù)債可用額為 15萬元，假定該項(xiàng)投資發(fā)生在建設(shè)期末；投產(chǎn)第二年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額為 40萬元，流動(dòng)負(fù)債可用額為 20萬元，假定該項(xiàng)投資發(fā)生在投產(chǎn)后第一年末。 要求：根據(jù)上述資料估算下列指標(biāo)： ①每次發(fā)生的流動(dòng)資金投資額； ②終結(jié)點(diǎn)回收的流動(dòng)資金。 【 答案 】 ① 投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資金需用額＝ 30－ 15＝ 15（萬元） 第一次流動(dòng)資金投資額＝ 15－ 0＝ 15（萬元） 投產(chǎn)第二年的流動(dòng)資金需用額＝ 40－ 20＝ 20（萬元） 第二次流動(dòng)資金投資額＝ 20－ 15＝ 5（萬元） ②終結(jié)點(diǎn)回收流動(dòng)資金＝流動(dòng)資金投資合計(jì)＝ 15＋ 5＝20（萬元） LOGO ? 明捷公司某投資項(xiàng)目需要原始投資 500萬元，其中固定資產(chǎn)投資 400萬元， 開辦費(fèi)投資 20萬元，流動(dòng)資金投資 80萬元。建設(shè)期為 1年，建設(shè)期資本化利息 40萬元，固定資產(chǎn)投資于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于建設(shè)期期末投入。該項(xiàng)目壽命期為 10年，固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，期滿有 40萬元凈殘值。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第 1年獲得稅后利潤(rùn) 20萬元，以后每年遞增 10萬元，流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收。 ? 根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金凈流量： LOGO 【例】華星公司擬投資 1280萬元生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，其中固定資產(chǎn)投資 1000萬元，鋪底流動(dòng)資金投資200萬元，職工培訓(xùn)等開辦費(fèi)投資 80萬元。項(xiàng)目建設(shè)期一年，建設(shè)期資本化利息 100萬元。固定資產(chǎn)與開辦費(fèi)投資均于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于第一年末投入。該項(xiàng)目固定資產(chǎn)使用壽命為 10年，按直線法提取折舊，期滿有殘值 100萬元；開辦費(fèi)于項(xiàng)目投產(chǎn)后分 5年攤銷完畢；另從經(jīng)營(yíng)期第一年期連續(xù) 5年每年歸還借款利息 110萬元。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后第一年至第五年凈利分別為 10萬元、 60萬元、 100萬元、 100萬元和 100萬元，從第六年至第八年每年凈利潤(rùn)為 200萬元，第九年凈利潤(rùn)為 110萬元，第十年凈利潤(rùn)為 40萬元；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回。 要求：計(jì)算項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。 LOGO 解：項(xiàng)目計(jì)算期 =1+10=11（年） 固定資產(chǎn)原值 =1000+100=1100（萬元） 固定資產(chǎn)年折舊 =（ 1100100） /10=100（萬元） 經(jīng)營(yíng)期前 5年各年攤銷額 =80/5=16（萬元） 項(xiàng)目計(jì)算期各年凈現(xiàn)金流量計(jì)算如下： ①建設(shè)期 NCF0=100080=1080（萬元） NCF1=200（萬元） ②經(jīng)營(yíng)期正常年度 NCF2=10+100+16+110=236(萬元 ) NCF3=60+100+16+110=286(萬元 ) NCF46=100+100+16+110=326(萬元 ) NCF79=200+100=300(萬元 ) NCF10=110+100=210(萬元 ) ③ 經(jīng)營(yíng)期末一年 NCF11=40+100+100+200=440(萬元 ) LOGO 2 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成 3 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的計(jì)算 本節(jié)總結(jié) 1 項(xiàng)目計(jì)算期與投資資金的確定 LOGO 第三節(jié) 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其運(yùn)用 如何評(píng)價(jià)一個(gè)人？ 如何評(píng)價(jià)一個(gè)產(chǎn)品？ 如何評(píng)價(jià)政府政績(jī)？ LOGO ?項(xiàng)目投資決策 就是評(píng)價(jià)投資方案是否可行，并從諸多可行的投資方案中選擇要執(zhí)行的投資方案的過程。 而判斷某個(gè)投資方案是否可行的標(biāo)準(zhǔn)是某個(gè)方案所帶來的收益是否不低于投資者所要求的收益。 兩個(gè)步驟： （ 1）預(yù)計(jì)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 （ 2）計(jì)算經(jīng)濟(jì)決策指標(biāo) LOGO 一、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義 投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)：用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性、據(jù)以進(jìn)行方案的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，由一系列指標(biāo)構(gòu)成主要有： 投資利潤(rùn)率 靜態(tài)投資回收期 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 獲利指數(shù) 內(nèi)部收益率 LOGO 是否考慮資金 時(shí)間價(jià)值 非貼現(xiàn) 指標(biāo) 貼現(xiàn) 指標(biāo) PP ARR NPV IRR PI ROI LOGO 性質(zhì)不同 正 指標(biāo) 反 指標(biāo) ARR NPV IRR PI ROI PP LOGO 數(shù)