項(xiàng)目投資管理倪ppt課件-wenkub.com
2025-01-07 03:47 本頁(yè)面
【正文】 假定假設(shè)所得稅稅率為 25%，折現(xiàn)率為 10%。 A、 ％ B、 ％ C、 % D、 ％ 某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，方案需投資 10000元，一年后建成投產(chǎn)。 A、投資項(xiàng)目的原始投資 B、投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 C、投資項(xiàng)目的有效年限 D、投資項(xiàng)目設(shè)定的貼現(xiàn)率 如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會(huì) 變小的是（ ）。 C、新產(chǎn)品銷(xiāo)售會(huì)使本公司同類(lèi)產(chǎn)品減少收益 100萬(wàn)元；如果本公 司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出此產(chǎn)品。 某公司正在開(kāi)會(huì)討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)以下收支發(fā)生爭(zhēng)論。 回收系數(shù)該方案凈現(xiàn)值某方案年等額凈回收額 ??年金現(xiàn)值系數(shù)該方案凈現(xiàn)值或1??LOGO 練 習(xí) 某公司購(gòu)入一批價(jià)值 20萬(wàn)元的專(zhuān)用材料，因規(guī)格不符無(wú)法投入使用，擬以 15萬(wàn)元變價(jià)處理，并已找到購(gòu)買(mǎi)單位。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。 ①該企業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 8%。 差額內(nèi)部收益率△ IRR：是指在兩個(gè)原始投資額不同方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量（△ NCF）的基礎(chǔ)上，計(jì)算出的差額內(nèi)部收益率。 原始投資相同，計(jì)算期不相同時(shí)，選凈現(xiàn)值率較大的方案。 （ 4）基本不具備財(cái)務(wù)可行性的條件：主要指標(biāo)處于不可行區(qū)間，次要指標(biāo)、輔助指標(biāo)處于可行區(qū)間。 （二）獨(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià) （一）獨(dú)立方案概念 只有完全具備或基本具備財(cái)務(wù)可行性的方案，才可以接受。 決策標(biāo)準(zhǔn) 互斥方案： 單個(gè)方案： 優(yōu)缺點(diǎn) LOGO 當(dāng) NPV＞ 0時(shí)， PI＞ 1， IRR＞基準(zhǔn)收益率； 當(dāng) NPV=0時(shí)， PI＝ 1， IRR＝基準(zhǔn)收益率； 當(dāng) NPV＜ 0時(shí)， PI＜ 1， IRR＜基準(zhǔn)收益率。 計(jì)算公式： ? ??? ???ntttI R RNCFNPV001式中： NCFt—— 第 t年的現(xiàn)金凈流量 IRR—— 內(nèi)部報(bào)酬率 n—— 項(xiàng)目使用年限 兩種情況： （ 1）每年的現(xiàn)金凈流量不相等：試錯(cuò)法 +內(nèi)插法 （ 2）每年的現(xiàn)金凈流量相等：內(nèi)插法 概念 LOGO IRR ≥ 資本成本或必要報(bào)酬率，采納； IRR＜資本成本或必要報(bào)酬率，拒絕。也是經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與原始投資額的 現(xiàn)值之比。 原始投資的現(xiàn)值合計(jì)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率 ? 優(yōu)點(diǎn)：可從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之 間的關(guān)系，計(jì)算過(guò)程比較簡(jiǎn)單。 ? ? ? ?? ?????????????notttntttntttiN C FiOiIN P V111 00 計(jì)算公式： 式中： It —— 各年現(xiàn)金流入 Ot —— 各年現(xiàn)金流出 NCFt—— 各年現(xiàn)金凈流量 i—— 折現(xiàn)率 n—— 項(xiàng)目計(jì)算期 二、貼現(xiàn)法（ Discounted Methods） LOGO 單個(gè)方案： NPV ≥0 者則采納； NPV＜ 0者則不采納； 互斥方案： 應(yīng)采用 NPV ≥ 0中的最大者。反之不可行。 優(yōu)點(diǎn)： 概念容易理解，計(jì)算簡(jiǎn)單； 缺點(diǎn) ： （ 1） 沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值； （ 2）沒(méi)有考慮回收期滿(mǎn)后的現(xiàn)金流量狀況。 兩個(gè)步驟： （ 1）預(yù)計(jì)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 （ 2）計(jì)算經(jīng)濟(jì)決策指標(biāo) LOGO 一、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義 投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)：用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性、據(jù)以進(jìn)行方案的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，由一系列指標(biāo)構(gòu)成主要有： 投資利潤(rùn)率 靜態(tài)投資回收期 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 獲利指數(shù) 內(nèi)部收益率 LOGO 是否考慮資金 時(shí)間價(jià)值 非貼現(xiàn) 指標(biāo) 貼現(xiàn) 指標(biāo) PP ARR NPV IRR PI ROI LOGO 性質(zhì)不同 正 指標(biāo) 反 指標(biāo) ARR NPV IRR PI ROI PP LOGO 數(shù)據(jù)特征 相對(duì)數(shù) 指標(biāo) 絕對(duì)數(shù) 指標(biāo) PP NPV ARR IRR PI ROI LOGO LOGO LOGO LOGO LOGO LOGO 一、非貼現(xiàn)法 (Nondiscounted Methods) （一） 靜態(tài)投資回收期（ Payback Period）法 概念：靜態(tài)投資回收期是指收回原始投資所需要的時(shí)間。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后第一年至第五年凈利分別為 10萬(wàn)元、 60萬(wàn)元、 100萬(wàn)元、 100萬(wàn)元和 100萬(wàn)元，從第六年至第八年每年凈利潤(rùn)為 200萬(wàn)元，第九年凈利潤(rùn)為 110萬(wàn)元，第十年凈利潤(rùn)為 40萬(wàn)元；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回。 ? 根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金凈流量： LOGO 【例】華星公司擬投資 1280萬(wàn)元生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，其中固定資產(chǎn)投資 1000萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金投資200萬(wàn)元，職工培訓(xùn)等開(kāi)辦費(fèi)投資 80萬(wàn)元。 【 答案 】 ① 投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資金需用額＝ 30－ 15＝ 15（萬(wàn)元） 第一次流動(dòng)資金投資額＝ 15－ 0＝ 15（萬(wàn)元） 投產(chǎn)第二年的流動(dòng)資金需用額＝ 40－ 20＝ 20（萬(wàn)元） 第二次流動(dòng)資金投資額＝ 20－ 15＝ 5（萬(wàn)元） ②終結(jié)點(diǎn)回收流動(dòng)資金＝流動(dòng)資金投資合計(jì)＝ 15＋ 5＝20（萬(wàn)元） LOGO ? 明捷公司某投資項(xiàng)目需要原始投資 500萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資 400萬(wàn)元， 開(kāi)辦費(fèi)投資 20萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資 80萬(wàn)元。 提示步驟：先求固定資產(chǎn)原值 、年折舊額、項(xiàng)目計(jì)算期 再求各年現(xiàn)金凈流量 LOGO ? （二）完整工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量 =－該年發(fā)生的原始投資 經(jīng)營(yíng)期某年現(xiàn)金凈流量 =該年凈利潤(rùn)＋該年折舊＋該年攤銷(xiāo)額 ＋該年利息費(fèi)用＋該年回收流動(dòng)資金額 －該年維持運(yùn)營(yíng)投資 LOGO ? 流動(dòng)資金是指在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)長(zhǎng)期占用并周轉(zhuǎn)使用的營(yíng)運(yùn)資金。在建設(shè)起點(diǎn)一次投入借入資金400萬(wàn)，建設(shè)期為 1年，建設(shè)期資本化利息 40萬(wàn)元。項(xiàng)目建設(shè)期一年，使用壽命 5年。 項(xiàng)目投資假設(shè) 經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè) LOGO 時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè) 建設(shè)投資在建設(shè)期內(nèi)有關(guān)年度的 年初或年末 發(fā)生，流動(dòng)資金投資在 期初 發(fā)生。 這里的 “ 現(xiàn)金 ” 是指廣義的現(xiàn)金 . 貨幣資金； 非貨幣資源
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