[經(jīng)濟(jì)學(xué)]2外匯市場(chǎng)與外匯交易(編輯修改稿)
2025-01-31 00:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +貼水點(diǎn)數(shù) 在實(shí)際外匯交易中，遠(yuǎn)期匯率總報(bào)出遠(yuǎn)期外匯的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)。這樣，遠(yuǎn)期差價(jià)的升水值或貼水值也都有一大一小兩個(gè)數(shù)字。 直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按 “ 小 /大 ” 排列則為升水，按 “ 大 /小 ” 排列則為貼水；間接標(biāo)價(jià)法下剛好相反，按 “ 小 /大 ” 排列為貼水，按 “ 大 ∕ 小 ” 排列則為升水。 升 (貼 )水年率 ： 按中間匯率把遠(yuǎn)期差價(jià)換成年率來(lái)表示 ， 用以分析遠(yuǎn)期匯率 基準(zhǔn)貨幣的升 （ 貼 ） 水年率 = [（ 遠(yuǎn)期匯率即期匯率 ） 247。 即期匯率 ] （ 12247。 遠(yuǎn)期月數(shù)） 100% 例如： 即期匯率為 ￡ 1=$， 1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為 ￡ 1= $， 則英鎊的升水年率為： [（ ） 247。 ] (12247。 1) 100%=69% 該計(jì)算結(jié)果表明 ， 如果英鎊按照 1個(gè)月升水 30點(diǎn)的速度發(fā)展下去 ， 那么英鎊 1年將會(huì)升水 %。 遠(yuǎn)期交易的分類(lèi) 遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)按外匯實(shí)際的交割日來(lái)劃分 ， 可分為以下三種： （ 1） 固定外匯交割日 的遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài) ， 即交易雙方商定某一確定的日期作為外匯買(mǎi)賣(mài)履行的交割日 。 這類(lèi)外匯交易的交割日既不能提前 ， 也不能推遲 。 （ 2） 確定外匯交割月份 的遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)買(mǎi)賣(mài) 。 它是指交易雙方商定某一月份中的任何一天可以作為外匯買(mǎi)賣(mài)履行日 。 （ 3） 未確定交割期 的遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài) 。 它是指交易一方可以把在簽訂遠(yuǎn)期外匯合約的第三天到約定期滿(mǎn)之間的任何一天選擇為交割日 。 這種類(lèi)型的遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)基本上與第二種類(lèi)似 ， 是一種選擇外匯交割日的遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài) ， 只是可選擇的時(shí)間范圍更寬 。 ?擇期交易 ， 是指交易沒(méi)有固定的交割日 ， 交易一方可在約定期限內(nèi)的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日要求交易對(duì)方按約定的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行交割的期匯交易 ?擇期價(jià)格的確定 (即報(bào)價(jià)銀行報(bào)價(jià)遵循的原則 )： ① 報(bào)價(jià)銀行買(mǎi)入升水貨幣 ， 用擇期中第一天的買(mǎi)入?yún)R率；報(bào)價(jià)銀行買(mǎi)入貼水貨幣 ， 用擇期中最后一天的買(mǎi)入?yún)R率； ② 報(bào)價(jià)銀行賣(mài)出升水貨幣 ， 用擇期中最后一天的賣(mài)出匯率；報(bào)價(jià)銀行賣(mài)出貼水貨幣 ， 用擇期中第一天的賣(mài)出匯率。 ? 已知某日巴黎外匯市場(chǎng)歐元對(duì)美元的報(bào)價(jià)為： ? 即期匯率 ? 3個(gè)月 70/20 ? 6個(gè)月 120/50 ? 根據(jù)客戶(hù) 下述 要求報(bào)出遠(yuǎn)期匯率（直接將答案寫(xiě)在題后的括號(hào)中）： ? 買(mǎi)入美元，擇期從 3個(gè)月到 6個(gè)月： 【 】 ? 買(mǎi)入美元，擇期從即期到 6個(gè)月： 【 】 ? 賣(mài)出美元，擇期從即期到 3個(gè)月： 【 】 ? 賣(mài)出美元，擇期從 3個(gè)月到 6個(gè)月： 【 】 一家美國(guó)投資公司需要 100萬(wàn)英鎊現(xiàn)匯進(jìn)行投資，預(yù)期 3個(gè)月后可以收回投資。假設(shè)當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)上的即期匯率是： ￡ l＝ $／ 55， 則該公司即期買(mǎi)進(jìn) 100萬(wàn)英鎊時(shí)需要付出 198. 55萬(wàn)美元的本幣投資本金。 若 3個(gè)月后英鎊匯率下跌，則 100萬(wàn)英鎊所能換回的美元將少于 ，即該公司遭受了匯率變動(dòng)的損失。 若利用本節(jié)介紹的掉期交易，美國(guó)投資公司將能對(duì)其投資本金進(jìn)行保值。 掉期交易 【 導(dǎo)入案例 】 掉期交易的概念： 掉期 外匯業(yè)務(wù) (swap transaction)是指在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出即期外匯的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期外匯，或者在買(mǎi)入或賣(mài)出近期外匯 (指期限較短的遠(yuǎn)期外匯 )的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)入比近期要遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期外匯，借以牟取利潤(rùn)或避免風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)將一筆即期和一筆遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)合在一起做。 在掉期外匯業(yè)務(wù)中，兩筆外匯買(mǎi)賣(mài)貨幣數(shù)額相同，買(mǎi)賣(mài)方向相反，交割日不同，所采用的匯率也有差異。 作用： 為了調(diào)整外匯資金頭寸，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到保值的目的；利用不同交割期的匯率差異，通過(guò)賤買(mǎi)貴賣(mài)賺取利潤(rùn)。 掉期交易的類(lèi)型 交易對(duì)象 純粹掉期（ PURE SWAP） 制造掉期（ ENGINEERED SWAP） 掉期的期限 一日掉期 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期 即期對(duì)遠(yuǎn)期（ SPOTFORWARD SWAP） 今日對(duì)次日 即期對(duì)次日 明日對(duì)后日 掉期交易的類(lèi)型 圖 制造掉期 掉期交易中遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算 掉期遠(yuǎn)期匯率即在掉期外匯業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期外匯交易中買(mǎi)入、賣(mài)出價(jià)，其計(jì)算方法與單 純遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)中的遠(yuǎn)期匯率的計(jì)
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