外匯市場(chǎng)與匯率ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 07:24 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 基礎(chǔ) ——鑄幣平價(jià) 【 例 】 1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前 1英鎊純金含量 。 1美 元純金含量 。根據(jù)含金量對(duì)比，兩國(guó)貨幣鑄幣平價(jià)： 247。 ＝ ， 即 1英鎊折合 。 假設(shè)英美 之間運(yùn)送 1英鎊黃金 需各種費(fèi)用為 ，則 177。 是 1英鎊兌換美元的匯率波動(dòng)界限。 二、 國(guó)際借貸理論 （ theory of international indebtedness） ? 國(guó)際借貸理論是從國(guó)際收支角度分析影響匯率的一種理論，該理論是英國(guó)的. Goschen在 1861年系統(tǒng)提出的。該理論認(rèn)為，外匯匯率的變動(dòng)是由外匯供求關(guān)系決定，而外匯供求又由國(guó)際借貸引起。外匯供應(yīng)大于需求，匯率下降。反之則上升。 . Goschen, 18371901 外匯供求：均衡匯率的決定 外匯需求（ D$）：外匯需求是一種引致需求，商品和勞務(wù)進(jìn)口，本國(guó)對(duì)外投資都會(huì)引起外匯需求。 外匯供給（ S$）：商品和勞務(wù)的出口，外國(guó)對(duì)本國(guó)的投資都會(huì)引起外匯供給。 本幣貶值（ ERMB/$上升）則對(duì)外匯需求減少 ,外匯供給增加。本幣升值（ ERMB/$下降）則對(duì)外匯的需求增加，外匯供給減少。 外匯需求大于外匯供給時(shí)，外匯匯率上升，反之外匯匯率下降。外匯需求等于外匯供給時(shí)，匯率實(shí)現(xiàn)均衡。 $RMBERMB升值 RMB貶值 $S$D*E$圖：均衡匯率的決定 39。E39。39。E1$ 2$*$ 國(guó)際借貸說(shuō)的主要觀點(diǎn)： ①外匯匯率的變動(dòng)是由 所決定。外匯供求關(guān)系產(chǎn)生的原因是由于國(guó)與國(guó)之間存在 關(guān)系。 ②國(guó)際借貸分為 與 。 尚未達(dá)到支付階段的借貸稱為 。 已經(jīng)進(jìn)入支付階段的借貸稱為 。 其中只有 對(duì)外匯供求產(chǎn)生影響。 ③流動(dòng)借貸與外匯匯率的關(guān)系是： 當(dāng)流動(dòng)負(fù)債＞流動(dòng)債權(quán)時(shí) 外匯匯率 本幣匯率 外匯的供給與需求 借貸 固定借貸 流動(dòng)借貸 固定借貸 流動(dòng)借貸 流動(dòng)借貸 國(guó)際借貸理論 外匯需求＞外匯供給 流動(dòng)借貸 固定借貸 不影響外匯供求關(guān)系 國(guó)際借貸 外匯供求關(guān)系 匯率 國(guó)際借貸說(shuō)理論的基本思路 三、 購(gòu)買力平價(jià)理論 （ purchasingpower parity, PPP） ? 購(gòu)買力平價(jià)理論是西方匯率理論中最具影響力的理論之一，該理論由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家 1922年的一篇論文（ 《 1914年以后的貨幣與外匯理論 》 ）中正式提出的。購(gòu)買力平價(jià)理論分絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)買力平價(jià)兩種理論。 Gustav Cassel， 18661945 一價(jià)定律 (law of one price) ?基本假設(shè)： ? （ 1）假設(shè)位于不同地區(qū)的該商品是同質(zhì)的，即不存在任何的商品質(zhì)量、規(guī)格、品牌方面的差異。 ? （ 2）該商品的價(jià)格能夠根據(jù)供求靈活地進(jìn)行調(diào)整，即價(jià)格具有彈性。 ?封閉經(jīng)濟(jì)條件下的“一價(jià)定律” ?開放經(jīng)濟(jì)條件下的“一價(jià)定律” ?任何同質(zhì)的貿(mào)易商品，在兩個(gè)國(guó)家都以同一種貨幣標(biāo)價(jià)時(shí)價(jià)格相等， 即所謂的“一價(jià)定律” 。 ?請(qǐng)問(wèn)如何用公式來(lái)表示“一價(jià)定律” ？ 開放經(jīng)濟(jì)下的一價(jià)定律 其中： e表示直接標(biāo)價(jià)法下的匯率， Pi為本國(guó)價(jià)格， Pi *為外國(guó)價(jià)格， *iiP e P??e=Pi/Pi* 對(duì)于貨幣持有者而言，貨幣的價(jià)值在于其所 具有的購(gòu)買力，因此各國(guó)貨幣之間的兌換比 率應(yīng)取決于它們各自具有的購(gòu)買力。 由于貨幣的購(gòu)買力可以通過(guò)物價(jià)水平來(lái)加以 表現(xiàn)，因此不同貨幣的兌換率（即匯率）就 是各國(guó)物價(jià)水平的比率。 基本思想 ?基本假設(shè)： ? （ 1） 對(duì)于 任何 一種可貿(mào)易商品，一價(jià)定律都成立； ? （ 2）在兩國(guó)物價(jià)指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。 ?絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)認(rèn)為，在一定的時(shí)點(diǎn)上，兩國(guó)貨幣匯率決定于兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力之比，如果用一般物價(jià)指數(shù)來(lái)表示，則為兩國(guó)一般物價(jià)水平之比。 其中： R表示購(gòu)買力平價(jià)下的匯率， ∑Pa 、 ∑Pb分別為 a、 b國(guó)的一般物價(jià)水平。 e=Pi/Pi* R＝ ∑ Pa /∑ Pb （直接標(biāo)價(jià)法） 舉例說(shuō)明：絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià) ?如果同一種商品在美國(guó)賣 10美元，在英國(guó)賣 5英鎊，絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)就為 1英鎊兌 2美元。 ?假定市場(chǎng)匯率是 1英鎊兌 ，即美元定值過(guò)低，英鎊定值過(guò)高。 ?此時(shí)貿(mào)易商會(huì)在美國(guó)以 10美元的價(jià)格買入這種商品，運(yùn)到英國(guó)出售，獲得 5英鎊，再以 1英鎊兌 ，凈賺 。 ?這種活動(dòng)持續(xù)下去，貿(mào)易商不斷賣出英鎊、買進(jìn)美
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