[管理學(xué)]專題四_資本資產(chǎn)定價(jià)模型(編輯修改稿)
2024-11-12 21:43 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 者是價(jià)格接受者，任何投資者無(wú)法以自己的投資活動(dòng)影響證券價(jià)格的變化。 3. 投資者的投資只限于可以自由交易的金融資產(chǎn)（如股票與債券），且不受財(cái)力的限制，并可以按照無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借入（ borrowing）借出（ lending）資金。 4. 投資者在進(jìn)行證券交易時(shí)不需交納稅項(xiàng)（所得稅、印花稅等），也不發(fā)生各種交易費(fèi)用（如傭金、手續(xù)費(fèi)等）。 5. 投資者對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益、方差和資產(chǎn)間的協(xié)方差的判斷完全相同（一致性預(yù)期假設(shè)）。 6. 資本市場(chǎng)是無(wú)摩擦的，信息對(duì)市場(chǎng)中每位參與者是同等的，均衡的。 167。 3 β值的經(jīng)濟(jì)意義及計(jì)算 一、 β值 ——風(fēng)險(xiǎn)指數(shù) ? 反映了個(gè)別股票收益的變化與證券市場(chǎng)上全部股票平均收益變化的關(guān)聯(lián)程度。 ? 即相對(duì)于市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)水平來(lái)說(shuō)，某種股票所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小 個(gè)別證券資產(chǎn) (股 票）的 β系數(shù) —— 若 β=， 說(shuō)明該股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（超額收益）只相當(dāng)與市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)的一半，即若市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬上升 10%，則該種股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬只上升 5%。 2( , ) ( , ) immC o v m i C o r r m i ??????Km = KRF +（ Km – KRF ） = KRF + 市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 Ki = KRF + β（ Km – KRF ） = KRF + 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 （ 1）股票市場(chǎng)組合的 βm=∑ β i?W i = 1 Wi——各種股票的市值占市場(chǎng)組合市值的比重， βi ——各種股票的 β系數(shù) （ 2） β系數(shù)可以為正也可以為負(fù)（幾乎不存在），
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