[管理學(xué)]專題四_資本資產(chǎn)定價模型(編輯修改稿)
2024-11-12 21:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 者是價格接受者，任何投資者無法以自己的投資活動影響證券價格的變化。 3. 投資者的投資只限于可以自由交易的金融資產(chǎn)（如股票與債券），且不受財力的限制，并可以按照無風(fēng)險利率自由借入（ borrowing）借出（ lending）資金。 4. 投資者在進(jìn)行證券交易時不需交納稅項（所得稅、印花稅等），也不發(fā)生各種交易費(fèi)用（如傭金、手續(xù)費(fèi)等）。 5. 投資者對各項資產(chǎn)的期望收益、方差和資產(chǎn)間的協(xié)方差的判斷完全相同（一致性預(yù)期假設(shè)）。 6. 資本市場是無摩擦的，信息對市場中每位參與者是同等的，均衡的。 167。 3 β值的經(jīng)濟(jì)意義及計算 一、 β值 ——風(fēng)險指數(shù) ? 反映了個別股票收益的變化與證券市場上全部股票平均收益變化的關(guān)聯(lián)程度。 ? 即相對于市場上所有股票的平均風(fēng)險水平來說，某種股票所含系統(tǒng)風(fēng)險的大小 個別證券資產(chǎn) (股 票）的 β系數(shù) —— 若 β=， 說明該股票的系統(tǒng)風(fēng)險（超額收益）只相當(dāng)與市場組合風(fēng)險的一半，即若市場組合的風(fēng)險報酬上升 10%，則該種股票的風(fēng)險報酬只上升 5%。 2( , ) ( , ) immC o v m i C o r r m i ??????Km = KRF +（ Km – KRF ） = KRF + 市場平均風(fēng)險補(bǔ)償 Ki = KRF + β（ Km – KRF ） = KRF + 風(fēng)險補(bǔ)償 （ 1）股票市場組合的 βm=∑ β i?W i = 1 Wi——各種股票的市值占市場組合市值的比重， βi ——各種股票的 β系數(shù) （ 2） β系數(shù)可以為正也可以為負(fù)（幾乎不存在），
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