資產(chǎn)定價(jià)管理學(xué)及財(cái)務(wù)知識(shí)分析(編輯修改稿)
2025-07-20 21:06 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 者由于承擔(dān)期限風(fēng)險(xiǎn)而要求得到的超額回報(bào)。期限風(fēng)險(xiǎn)是因投資的到期日不同而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，投資的到期日越長(zhǎng)，所承擔(dān)的不肯定因素就多，風(fēng)險(xiǎn)也就越大，因而需要額外補(bǔ)償。杜邦分析與雷達(dá)圖分析：一、杜邦分析指標(biāo)體系杜邦分析法中財(cái)務(wù)指標(biāo)體系及其關(guān)系為：資本收益率（ROE）＝銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)杜邦分析圖提供了下列主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系的信息 1．資本收益率是杜邦分析系統(tǒng)的核心 2．決定資本收益率高低的因素有三個(gè)方面，即權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3．權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo) 二、“雷達(dá)圖”分析法，是從企業(yè)的生產(chǎn)性、安全性、收益性、成長(zhǎng)性和流動(dòng)性等五個(gè)方面，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行直觀、形象地對(duì)比分析，并用圖表予以反映的財(cái)務(wù)分析方法。一、雷達(dá)圖指標(biāo)體系（一）收益性指標(biāo)（二）安全性指標(biāo)（三）流動(dòng)性指標(biāo)（四）成長(zhǎng)性指標(biāo)（五）生產(chǎn)性指標(biāo)第二周：資本資產(chǎn)定價(jià)模型：現(xiàn)代資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）是由William Sharpe 、Jone Lintner 和Jan Mossin 根據(jù)Harry Markowitz資產(chǎn)組合優(yōu)化選擇的思想分別提出來(lái)的。這個(gè)模型完整地回答了在資本市場(chǎng)均衡時(shí)，證券收益的決定機(jī)制問(wèn)題，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期回報(bào)率之間的關(guān)系，從而為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)進(jìn)而進(jìn)行投資決策。主要假設(shè)：（1）投資者都依據(jù)期望收益率來(lái)評(píng)價(jià)證券及其組合的收益，依據(jù)方差（或標(biāo)準(zhǔn)差）評(píng)價(jià)證券及其組合的風(fēng)險(xiǎn)，并采用Markowitz理論選擇最優(yōu)證券組合； （2）投資者對(duì)證券的收益、風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期；（3）資本市場(chǎng)沒(méi)有摩擦，即市場(chǎng)對(duì)資本和信息自由流動(dòng)沒(méi)有障礙?；灸Ｐ停耗Ｐ蛥?shù)：（Rate of Freerisk）， 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資于一個(gè)沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象所能獲得的收益率。2 市場(chǎng)收益率。 資本市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)性和有效性，以及投資者追求收益最大化的理性行為，決定了資本市場(chǎng)具有一個(gè)均衡的投資收益率，這個(gè)均衡的收益率就是市場(chǎng)收益率（Rate of Market），或市場(chǎng)平均收益率。3 β系數(shù)。 從風(fēng)險(xiǎn)的量化方法看，β系數(shù)反映了證券或證券組合對(duì)市場(chǎng)組合方差的貢獻(xiàn)率。從收益角度看，β系數(shù)反映了證券或組合的收益水平對(duì)市場(chǎng)平均收益率水平變化的敏感性。債券、股票的定價(jià)方法：一、債券定價(jià)：內(nèi)在因素：1債券的期限2債券的票面利率3債券的信用等級(jí)4提前贖回條款外在因素：1基礎(chǔ)利率2市場(chǎng)利率3通貨膨脹水平4匯率風(fēng)險(xiǎn)債券的定價(jià)模型：一次還本付息債券的定價(jià)模型。一次性還本付息債券，即在債券到期時(shí)一次性付息一次性還本，債券有效期間不再支付利息，則其價(jià)格計(jì)算公式為：附息債券的定價(jià)模型。對(duì)于按期付息的債券來(lái)說(shuō)，其預(yù)期貨幣收入有兩個(gè)來(lái)源：到期日前定期收到息票利息和到期日收到的票面額。二、股票定價(jià)：內(nèi)在因素：1凈資產(chǎn)2盈
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