投資項(xiàng)目決策與風(fēng)險(xiǎn)分析(編輯修改稿)
2025-06-18 20:16 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 膨脹問題 ? 名義利率 r、實(shí)際利率 k、通貨膨脹 h之間的關(guān)系為： ? （ 1＋ r）＝（ 1＋ k） *（ 1＋ h） ? 或 k＝（ 1＋ r） /（ 1＋ h）－ 1 ? 在計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí)，對(duì)通貨膨脹的處理方法一般是用名義利率計(jì)算貼現(xiàn)，而所有現(xiàn)金流均按照通貨膨脹后的價(jià)格計(jì)算。 ? 例如，某項(xiàng)目投資的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流如下（不變價(jià)格，單位：萬(wàn)元），投資名義貼現(xiàn)率 15％，通貨膨脹率 10％，計(jì)算投資的凈現(xiàn)值。 C0C1C2C3 1 0 0 40 50 30? 解：考慮通貨膨脹后，各期現(xiàn)金流為： ? c1＝ 40 ＝ 44， ? c2＝ 50 ＝ ? c3＝ 30 ＝ ? 凈現(xiàn)值 NPV＝ 100＋ 44/＋ ＋ ＝ ? 二、其他投資決策方法 ? —— 以投資內(nèi)部收益率的大小來(lái)決定是否進(jìn)行該項(xiàng)投資的一種方法。 ? 常用 IRR表示，滿足下列公式： ? 通常用試錯(cuò)法來(lái)估計(jì) IRR的范圍。 ? 例如， Ct＝ 20萬(wàn)元 /年， n＝ 7年， C0＝ 120萬(wàn)元，求 IRR。 ? 在利用內(nèi)部收益率作投資決策時(shí)，若 IRR大于資本成本（如貸款利率），即可進(jìn)行該項(xiàng)投資，否則，應(yīng)該放棄該項(xiàng)目。 ? ? 現(xiàn)值指數(shù)是指未來(lái)收益的現(xiàn)值與原始投資的比值。 ? 計(jì)算公式為： p＝ PV/C ? p1表示？ ? p1表示？ ? 在同等凈現(xiàn)值的兩個(gè)項(xiàng)目中，應(yīng)該取現(xiàn)值指數(shù)較大的一個(gè)。 ? ? 回收期是指收回初始投資所需的時(shí)間（年數(shù)）。 ? 缺點(diǎn)： ? 三、約束條件下的投資決策方法 ? 在投資能力有限而投資機(jī)會(huì)很多的情況下進(jìn)行投資決策，即屬于資源約束條件下的投資決策問題。 ? 資源約束條件下投資決策的任務(wù)是：合理安排組合各項(xiàng)投資項(xiàng)目，使投資組合的凈現(xiàn)值最大。 ?
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