投資項目決策與風(fēng)險分析(編輯修改稿)
2025-06-18 20:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 膨脹問題 ? 名義利率 r、實際利率 k、通貨膨脹 h之間的關(guān)系為： ? （ 1＋ r）＝（ 1＋ k） *（ 1＋ h） ? 或 k＝（ 1＋ r） /（ 1＋ h）－ 1 ? 在計算投資項目的凈現(xiàn)值時，對通貨膨脹的處理方法一般是用名義利率計算貼現(xiàn)，而所有現(xiàn)金流均按照通貨膨脹后的價格計算。 ? 例如，某項目投資的預(yù)測現(xiàn)金流如下（不變價格，單位：萬元），投資名義貼現(xiàn)率 15％，通貨膨脹率 10％，計算投資的凈現(xiàn)值。 C0C1C2C3 1 0 0 40 50 30? 解：考慮通貨膨脹后，各期現(xiàn)金流為： ? c1＝ 40 ＝ 44， ? c2＝ 50 ＝ ? c3＝ 30 ＝ ? 凈現(xiàn)值 NPV＝ 100＋ 44/＋ ＋ ＝ ? 二、其他投資決策方法 ? —— 以投資內(nèi)部收益率的大小來決定是否進行該項投資的一種方法。 ? 常用 IRR表示，滿足下列公式： ? 通常用試錯法來估計 IRR的范圍。 ? 例如， Ct＝ 20萬元 /年， n＝ 7年， C0＝ 120萬元，求 IRR。 ? 在利用內(nèi)部收益率作投資決策時，若 IRR大于資本成本（如貸款利率），即可進行該項投資，否則，應(yīng)該放棄該項目。 ? ? 現(xiàn)值指數(shù)是指未來收益的現(xiàn)值與原始投資的比值。 ? 計算公式為： p＝ PV/C ? p1表示？ ? p1表示？ ? 在同等凈現(xiàn)值的兩個項目中，應(yīng)該取現(xiàn)值指數(shù)較大的一個。 ? ? 回收期是指收回初始投資所需的時間（年數(shù)）。 ? 缺點： ? 三、約束條件下的投資決策方法 ? 在投資能力有限而投資機會很多的情況下進行投資決策，即屬于資源約束條件下的投資決策問題。 ? 資源約束條件下投資決策的任務(wù)是：合理安排組合各項投資項目，使投資組合的凈現(xiàn)值最大。 ?
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