資金成本和資本結(jié)構(gòu)(2)(編輯修改稿)
2025-06-18 04:52 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ； ? m——單位邊際貢獻(xiàn) 。 ()M px bx p b x m x? ? ? ? ?? (4)息稅前利潤(rùn)及其計(jì)算 息稅前利潤(rùn)是指企業(yè)支付利息和交納所得稅之前的利潤(rùn)。其計(jì)算公式為： ? 式中： —— 息稅前利潤(rùn)； ? a —— 固定成本 。 ()E B I T p b x a M a? ? ? ? ?E B IT二、經(jīng)營(yíng)杠桿 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿反映產(chǎn)量與息稅前利潤(rùn)之間的關(guān)系，特別用于衡量產(chǎn)量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的影響程度。 ? 我們將息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于銷(xiāo)售量變動(dòng)率的倍數(shù)、或者說(shuō)息稅前利潤(rùn)隨銷(xiāo)售量的變動(dòng)而發(fā)生變動(dòng)的程度，稱(chēng)為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) (DOL)。 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為： 息 稅 前 利 潤(rùn) 變 動(dòng) 百 分 比銷(xiāo) 售 量 變 動(dòng) 百 分 比經(jīng) 營(yíng) 杠 桿 系 數(shù) （ DOL ） ＝??EBIT/EBIT＝Q/Q —— 表示變動(dòng)前息稅前利潤(rùn)； —— 表示息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額； Q—— 表示變動(dòng)前銷(xiāo)售量； —— 表示銷(xiāo)售量的變動(dòng)量 。 EBIT?EBIT?Q2. 經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量 ? （ 1）運(yùn)用盈虧平衡點(diǎn)分析 盈虧平衡點(diǎn)（保本點(diǎn)）就是使息稅前的利潤(rùn)等于零的產(chǎn)量。 ( ) 0 Q P V FFQPV? ? ???ｃｃ此時(shí) ， Q就稱(chēng)為盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量 。 3．經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的作用 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿表明了企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)幅度與銷(xiāo)售收入變動(dòng)幅度之間的一種關(guān)系 。 經(jīng)營(yíng)杠桿的作用還表現(xiàn)在以下兩方面： （ 1）說(shuō)明產(chǎn)量變動(dòng)時(shí)息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)程度 （ 2）解釋息稅前利潤(rùn)預(yù)測(cè)中的錯(cuò)誤 4．經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于不能獲取息稅前利潤(rùn)而發(fā)生損失的可能性。 ? 衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的方法有許多種，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)只是其中的一種。 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)水平就越高，較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使企業(yè)發(fā)生虧損。 ? 一般而言，有效的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) (即銷(xiāo)售量高于盈虧平衡點(diǎn)時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) )之值在 (1，＋ ∞ )之間。 二、財(cái)務(wù)杠桿 ? 1．財(cái)務(wù)杠桿的含義及其計(jì)量
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