資金成本和資本結(jié)構(gòu)(2)-免費(fèi)閱讀
【正文】 所謂每股收益的無差別點(diǎn)，是指每股收益不受籌資方式影響的銷售水平。 EP S EP SDF LEB IT EB IT??＝＝EP S EP SDF LEB IT EB IT??＝＝＝? 2．財(cái)務(wù)杠桿的作用 （ 1）說明每股收益的變動(dòng)幅度 （ 2）解釋每股盈余預(yù)測中的錯(cuò)誤 （ 3）衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 三、復(fù)合杠桿 ? 1．復(fù)合杠桿的含義 如果企業(yè)同時(shí)考察經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿，則會(huì)發(fā)現(xiàn)即使銷售量或銷售額發(fā)生輕微的變動(dòng)，也可能會(huì)導(dǎo)致每股盈余相當(dāng)大幅度的變動(dòng)，而復(fù)合杠桿 (DFL)就是用來衡量每股盈余隨銷售量 (額 )的變動(dòng)而發(fā)生變動(dòng)的幅度，或者說每股盈余的變動(dòng)率相對于銷售量 (銷售額 )變動(dòng)率的倍數(shù)。 在基本收益率一定的情況下，當(dāng)資金成本低于基本收益率時(shí)，普通股本收益率高于基本收益率。 EBIT?EBIT?Q2. 經(jīng)營杠桿的計(jì)量 ? （ 1）運(yùn)用盈虧平衡點(diǎn)分析 盈虧平衡點(diǎn)（保本點(diǎn)）就是使息稅前的利潤等于零的產(chǎn)量。 y a bx??④ 總成本習(xí)性模型： 式中： y——總成本 ； a——固定成本； b——單位變動(dòng)成本 。 其計(jì)算公式為： W j jK K W? ?四、邊際資金成本 ? 邊際資金成本是資金增加一個(gè)單位而增加的成本。 ? （２）資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。資金成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩部分。 （１）籌資費(fèi)用 是指企業(yè)在籌資過程中為獲得資本而付出的費(fèi)用。 ? （３）資金成本還可作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)。 第二節(jié) 杠桿原理 ? 一、杠桿的概念 ? 杠桿可定義為：由自變量 x的百分比變動(dòng)而引起的因變量 y的百分比變動(dòng)的幅度或結(jié)果，或稱兩者百分比變動(dòng)之比。 x——產(chǎn)銷量。 ( ) 0 Q P V FFQPV? ? ???ｃｃ此時(shí) ， Q就稱為盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量 。提高資金成本固定的資金的比例，會(huì)提高普通股本收益率，這就是財(cái)務(wù)杠桿的正作用。 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu) ? 一、資本結(jié)構(gòu)的概念 資本結(jié)構(gòu)是指
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