資金成本和資本結(jié)構(gòu)(2)-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 ? 邊際貢獻(xiàn)是指銷(xiāo)售收入減去變動(dòng)成本以后的差額、其計(jì)算公式為： ? 式中： M——邊際貢獻(xiàn)； ? p——銷(xiāo)售單價(jià)； ? b——單位變動(dòng)成本 ； ? x——產(chǎn)銷(xiāo)量； ? m——單位邊際貢獻(xiàn) 。 3．經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的作用 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿表明了企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)幅度與銷(xiāo)售收入變動(dòng)幅度之間的一種關(guān)系 。相反，如果資金成本高于基本收益率，普通股本收益率會(huì)低于基本收益率。 ? 通常情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，資本比例關(guān)系指的就是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。 ―― 優(yōu)先股股息 pD ? ２ ． 公 司 價(jià) 值 分 析 法 公司的市場(chǎng)總價(jià)值Ｖ總是應(yīng)該等于其公司股票總價(jià)值Ｓ加債券的總價(jià)值Ｂ ， 即： V＝ S＋ B 股票的市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算 ? ? 式中： ? EBIT—— 息稅前利潤(rùn)； ? I—— 年利息額； ? T—— 公司所得稅率； ? —— 權(quán)益資金成本 。即：能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。 ? 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) (Degree of Financial Leverage，縮寫(xiě)為 DFL)，也稱(chēng)財(cái)務(wù)杠桿程度。 ? 一般而言，有效的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) (即銷(xiāo)售量高于盈虧平衡點(diǎn)時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) )之值在 (1，＋ ∞ )之間。 ? 我們將息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于銷(xiāo)售量變動(dòng)率的倍數(shù)、或者說(shuō)息稅前利潤(rùn)隨銷(xiāo)售量的變動(dòng)而發(fā)生變動(dòng)的程度，稱(chēng)為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) (DOL)。 ? ②變動(dòng)成本 指其成本總額隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)成正比例變動(dòng)的那部分成本。 1111( 1 )( 1 )ITKLF???1I債券資金成本的計(jì)算公式： 1TB1bbbIKF??（ － ）＝（ － ）優(yōu)先股成本率的計(jì)算公式 ( 1 )ppppDKPF??普通股成本率的公式 0000( 1 )DKGPF???５．留存收益資金成本 ?＝ rrrDKGP三、綜合資金
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