資本成本與資本結(jié)構(gòu)新(編輯修改稿)
2025-06-18 02:52 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 本比例關(guān)系指的就是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比率。資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題總的來(lái)說(shuō)是債務(wù)資本要在資本結(jié)構(gòu)中安排多大比例的問(wèn)題。 資本結(jié)構(gòu)的影響因素 ? 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ? 企業(yè)的贏(yíng)利能力與成長(zhǎng)率 ? 企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 ? 股東與經(jīng)營(yíng)者的態(tài)度 ? 企業(yè)信用等級(jí)與債權(quán)人態(tài)度 資本結(jié)構(gòu)的決策方法 1．最佳資本結(jié)構(gòu)。 最佳資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)在其最適合的情況下（風(fēng)險(xiǎn)適中），使用加權(quán)平均資本成本最低且企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，也是企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。 2．比較資本成本法。 （ 1）初始資本結(jié)構(gòu)決策。 （ 2）追加資本結(jié)構(gòu)決策。 3．每股利潤(rùn)分析法。每股利潤(rùn)分析法是指在作資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，根據(jù)兩種籌資方案下普通股的每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)，來(lái)判斷何時(shí)運(yùn)用籌資方案來(lái)安排和調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的方法。 4．比較公司價(jià)值法。比較公司價(jià)值法指的是以能反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下的公司價(jià)值的大小來(lái)計(jì)算比較企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。 （ 1）公司價(jià)值的測(cè)算。 （ 2）公司資本成本的計(jì)算。 （ 3）公司最佳資本結(jié)構(gòu)的測(cè)算及判斷。 ?假設(shè)公司的債券市場(chǎng)價(jià)值為Ｂ ， 債券的市場(chǎng)價(jià)值等于面值 ， 股票的市場(chǎng)價(jià)值為Ｓ ， 則公司的市場(chǎng)總價(jià)值Ｖ為： Ｖ＝Ｓ＋Ｂ ? ?? ?sKTIE B ITS ??? 1? ?FmFs RRRK ??? ?? ? sbW KVSTKVBK ??????????????? 1公司的綜合資本成本 : 第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)理論 ?資本結(jié)構(gòu)理論 關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的理論 ， 它具體回答資本結(jié)構(gòu)的變化對(duì)企業(yè)價(jià)值有無(wú)影響以及怎樣發(fā)生影響 。 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系 。 ? 通常情況下 ， 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成 ， 研究資本結(jié)構(gòu)就是科學(xué)合理地確定長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例關(guān)系 。 傳統(tǒng) 資本結(jié)構(gòu)理論 現(xiàn)代 資本結(jié)構(gòu)理論 傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論 1．凈利說(shuō) ? 凈利說(shuō)認(rèn)為負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高 ,企業(yè)的綜合資本成本越低，企業(yè)價(jià)值越大。 ? 基本假設(shè)前提 : 權(quán)益資本成本和負(fù)債資本成本皆與負(fù)債比例無(wú)關(guān)，取某一恒定值，同時(shí)負(fù)債資本成本低于權(quán)益資本成本。
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