房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)研究(編輯修改稿)
2025-06-16 00:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 率 大型房地產(chǎn)企業(yè)投資價(jià)值 2021年標(biāo)準(zhǔn)值 數(shù)據(jù)來源： wind ? 總分為 100分； ? 一級(jí)指標(biāo)：償債能力、盈利能力、運(yùn)營能力、成長能力指標(biāo)滿分分別為 20分；規(guī)模實(shí)力、投資價(jià)值指標(biāo)滿分分別為 10分； ? 將各二級(jí)指標(biāo)與行業(yè)平均值對(duì)比，根據(jù)各二級(jí)指標(biāo)的權(quán)重，用線性求和的方法得出各一級(jí)指標(biāo)得分； ? 將各一級(jí)指標(biāo)線性求和，得出財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)總分。 評(píng)分操作 重視股東財(cái)富目標(biāo)，忽視利益相關(guān)者價(jià)值最大化； 注重有形資源，忽視無形資源方面的績(jī)效評(píng)價(jià)； 應(yīng)根據(jù)不同行業(yè)、不同時(shí)期，不斷優(yōu)化評(píng)價(jià)體系。 財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)的局限性 二、經(jīng)濟(jì)增加值法 EVA （一）計(jì)算原理 EVA是公司經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)凈利潤（ NOPAT）減去公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值（ NA）的綜合成本后的余額即： EVA=NOPATNA*KW 式中： NOPAT的調(diào)整包括：（ 1）研究與開發(fā)費(fèi)用；（ 2）折舊；（ 3）商譽(yù)的攤銷；（ 4）重組費(fèi)用；（ 5）費(fèi)用識(shí)別。 NA為公司資產(chǎn)期初的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，是對(duì)公司帳面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的結(jié)果。 KW為綜合資本成本。 （二） 調(diào)整 方法 研發(fā)支出 EVA:作為投資列入資產(chǎn)，在一定期間內(nèi)分期攤銷。 會(huì)計(jì)：作為費(fèi)用處理，減少了資產(chǎn)的賬面減值。 折舊 EVA:減少前期折舊，加大后期折舊。 會(huì)計(jì)：折舊的計(jì)提，導(dǎo)致資本和資本成本較少。 商譽(yù) EVA:當(dāng)期攤銷額加回 NOPAT，往期攤銷加到資本中。 會(huì)計(jì)：按照 40年攤銷，阻礙有利的收購行為。 重組費(fèi)用 EVA:重組費(fèi)用資本化。 會(huì)計(jì)：費(fèi)用化處理不符合資源優(yōu)化配置，提高獲利能力目的。 費(fèi)用識(shí)別 EVA:將具有長期投資效應(yīng)的費(fèi)用加回到 NOPAT中。 會(huì)計(jì)：不加識(shí)別的費(fèi)用化，如市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)用。 （三） EVA與 MVA的比較 MVA（ 市場(chǎng)增加值 ） =市值 總資本 如果將公司看作是眾多投資項(xiàng)目的集合，則 MVA就是市場(chǎng)對(duì)這些項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值總和的估計(jì)值。 MVA被認(rèn)為是評(píng)價(jià)股東財(cái)富創(chuàng)造的最好方法。 （ 1）反映了投入資本與股票市值的差額；（ 2）是外部投資者評(píng)價(jià)的最好方法；（ 3）能夠反映企業(yè)的管理業(yè)績(jī)；（ 4）反映市場(chǎng)對(duì)企業(yè)長期戰(zhàn)略的評(píng)價(jià)。 MVA的局限 （ 1）會(huì)計(jì)穩(wěn)健原則可能導(dǎo)致低估投入資本；（ 2）只能用于上市公司） ； （ 3）只能用于外部評(píng)價(jià) 。 EVA的局限 （ 1）缺乏非財(cái)務(wù)指標(biāo)（ 2）權(quán)益資本成本難以確定。 ? 平衡記分卡是一種綜合績(jī)效評(píng)價(jià)體系， 既強(qiáng) 調(diào)對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的考核，也注重對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)。 ? 平衡記分卡將與企業(yè)運(yùn)營相關(guān)的各項(xiàng)指標(biāo)清楚地反映在一張卡片上，使經(jīng)營者不依賴單一的指標(biāo)進(jìn)行片面的管理。 三、平衡計(jì)分卡法 BSC ? 平衡記分卡法用 顧客、內(nèi)部經(jīng)營過程、學(xué)習(xí)和創(chuàng)新 三個(gè)方面的非財(cái)務(wù)指標(biāo)補(bǔ)充傳統(tǒng)的 財(cái)務(wù) 評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析。 （一）評(píng)價(jià)指標(biāo)
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