房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)評價指標(biāo)研究(編輯修改稿)
2025-06-16 00:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 率 大型房地產(chǎn)企業(yè)投資價值 2021年標(biāo)準(zhǔn)值 數(shù)據(jù)來源： wind ? 總分為 100分； ? 一級指標(biāo)：償債能力、盈利能力、運營能力、成長能力指標(biāo)滿分分別為 20分；規(guī)模實力、投資價值指標(biāo)滿分分別為 10分； ? 將各二級指標(biāo)與行業(yè)平均值對比，根據(jù)各二級指標(biāo)的權(quán)重，用線性求和的方法得出各一級指標(biāo)得分； ? 將各一級指標(biāo)線性求和，得出財務(wù)指標(biāo)評價總分。 評分操作 重視股東財富目標(biāo)，忽視利益相關(guān)者價值最大化； 注重有形資源，忽視無形資源方面的績效評價； 應(yīng)根據(jù)不同行業(yè)、不同時期，不斷優(yōu)化評價體系。 財務(wù)指標(biāo)評價的局限性 二、經(jīng)濟(jì)增加值法 EVA （一）計算原理 EVA是公司經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)凈利潤（ NOPAT）減去公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價值（ NA）的綜合成本后的余額即： EVA=NOPATNA*KW 式中： NOPAT的調(diào)整包括：（ 1）研究與開發(fā)費用；（ 2）折舊；（ 3）商譽(yù)的攤銷；（ 4）重組費用；（ 5）費用識別。 NA為公司資產(chǎn)期初的經(jīng)濟(jì)價值，是對公司帳面價值進(jìn)行調(diào)整的結(jié)果。 KW為綜合資本成本。 （二） 調(diào)整 方法 研發(fā)支出 EVA:作為投資列入資產(chǎn)，在一定期間內(nèi)分期攤銷。 會計：作為費用處理，減少了資產(chǎn)的賬面減值。 折舊 EVA:減少前期折舊，加大后期折舊。 會計：折舊的計提，導(dǎo)致資本和資本成本較少。 商譽(yù) EVA:當(dāng)期攤銷額加回 NOPAT，往期攤銷加到資本中。 會計：按照 40年攤銷，阻礙有利的收購行為。 重組費用 EVA:重組費用資本化。 會計：費用化處理不符合資源優(yōu)化配置，提高獲利能力目的。 費用識別 EVA:將具有長期投資效應(yīng)的費用加回到 NOPAT中。 會計：不加識別的費用化，如市場開發(fā)費用。 （三） EVA與 MVA的比較 MVA（ 市場增加值 ） =市值 總資本 如果將公司看作是眾多投資項目的集合，則 MVA就是市場對這些項目凈現(xiàn)值總和的估計值。 MVA被認(rèn)為是評價股東財富創(chuàng)造的最好方法。 （ 1）反映了投入資本與股票市值的差額；（ 2）是外部投資者評價的最好方法；（ 3）能夠反映企業(yè)的管理業(yè)績；（ 4）反映市場對企業(yè)長期戰(zhàn)略的評價。 MVA的局限 （ 1）會計穩(wěn)健原則可能導(dǎo)致低估投入資本；（ 2）只能用于上市公司） ； （ 3）只能用于外部評價 。 EVA的局限 （ 1）缺乏非財務(wù)指標(biāo)（ 2）權(quán)益資本成本難以確定。 ? 平衡記分卡是一種綜合績效評價體系， 既強(qiáng) 調(diào)對財務(wù)業(yè)績指標(biāo)的考核，也注重對非財務(wù)指標(biāo)的評價。 ? 平衡記分卡將與企業(yè)運營相關(guān)的各項指標(biāo)清楚地反映在一張卡片上，使經(jīng)營者不依賴單一的指標(biāo)進(jìn)行片面的管理。 三、平衡計分卡法 BSC ? 平衡記分卡法用 顧客、內(nèi)部經(jīng)營過程、學(xué)習(xí)和創(chuàng)新 三個方面的非財務(wù)指標(biāo)補(bǔ)充傳統(tǒng)的 財務(wù) 評價指標(biāo)對企業(yè)業(yè)績進(jìn)行分析。 （一）評價指標(biāo)
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