酒店投資項目的不確定性分析(編輯修改稿)
2025-06-15 20:41 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 又令 NPV=0、 X=0時， Y=%； NPV=0、Y=0時， X=% 則： Y＝ － 此方程所代表的直線為方案凈現(xiàn)值的臨界線，直線上方為 NPV＞ 0區(qū)域，直線下方為 NPV＜ 0區(qū)域。 Y X 30% 10% 20% 30% 20% 10% 10% 30% 20% 雙因素敏感性分析圖示 30% 10% 20% Y＝ 投資 變化 收入 變化 內(nèi)容提綱 第一節(jié) 投資項目的盈虧平衡分析 第二節(jié) 投資項目的敏感性分析 第三節(jié) 投資項目的風險分析 第四節(jié) 投資項目的準則分析 一、 不確定性與風險分析的關(guān)系 風險分析的含義 ? 風險分析是一種利用概率值定量研究不確定性因素對投資項目經(jīng)濟效益指標影響的一種定量分析方法，即通過研究不確定因素按一定概率分布變動，從而找出經(jīng)濟效益評價值連續(xù)概率的分布情況，以判別項目可能發(fā)生的損益或風險，在不確定性情況下為投資決策提供科學依據(jù)。 ? 根據(jù)投資項目的技術(shù)方案特點和實際需要，有條件時應對投資項目的不確定性進行概率分析。 投資項目的不確定性與風險的差別 ? 投資項目風險是指由于不確定性的存在導致實際結(jié)果偏離預期結(jié)果造成損失的可能性。風險大小既與損失發(fā)生的可能性（概率）成正比，也與損失的嚴重性成正比。 一、 不確定性與風險分析的關(guān)系 不確定性分析與風險分析的關(guān)系 兩者在分析內(nèi)容、方法和作用上不同： ? 不確定性分析只對投資 受各種不確定因素的影響進行分析，并不可能知道這些不確定因素可能出現(xiàn)的各種狀況及其產(chǎn)生影響發(fā)生的可能性； ? 風險分析則要通過預知不確定因素（以下稱風險因素）可能出現(xiàn)的各種狀況發(fā)生的可能性，求得其對投資項目影響發(fā)生的可能性，進而對風險程度進行判斷。 ? 敏感性分析所找出的敏感因素可作為概率風險因素的確定依據(jù)。 二、 風險決策分析的方法與應用 期望值與標準差分析原理 ? 不確定性一般是指具有多種可能發(fā)生的結(jié)果但究竟會發(fā)生哪種結(jié)果我們沒有辦法在事先確定。因此，不確定性往往對應的是隨機性。在理論上，我們把事先不能確定的現(xiàn)象稱為隨機現(xiàn)象，而把表示隨機試驗結(jié)果的變量稱為隨機變量。 ? 我們雖然不能事先去確定某個事件是否一定就能發(fā)生，但可以通過試驗或觀察，來得到該事件發(fā)生的可能性及其可能程度。例如，擬建酒店的客房入住率、景區(qū)索道的日乘載率等，就是一類隨機變量；它們可能是從 0到 100%之間的任何一個數(shù)值，但在事前你無法確定究竟是哪一個具體的值，只能等到營業(yè)以后才能得到準確的答案。 ? 在該類不確定性因素的分析中，我們常常要用期望值與標準差分析等工具。 二、 風險決策分析的方法與應用 數(shù)學期望值方法 ? 數(shù)學期望值是指一個隨機變量發(fā)生的可能程度值的平均值。 ? 如果某隨機變量 X的變化取值是離散的，假設(shè)概率 Pi表示該隨機變量 X取值 Xi的可能程度，則該隨機變量X的數(shù)學期望值 E(X)可由下式計算得出： i=1 ∞ E(X)＝ ∑XiPi ? 對于連續(xù)型隨機變量 X，如果其分布密度為 f(x)，則其數(shù)學期望值 E(X)為： ∞ +∞ E(X)＝ ∫ xf(x)dx 二、 風險決策分析的方法與應用 方差與標準差 ? 方差是對隨機變量 X與其均值即期望值 E(X)的偏離程度的一種度量，記為 D(X)或 DX。 ? 標準差是指隨機變量 X各數(shù)據(jù)偏離平均數(shù)的距離（離均差）的平均數(shù)，它是離差平方和平均后的方根，一般用 σ 表示。 ? 對于離散型隨機變量，有： ? 對于連續(xù)型隨機變量，如果其分布密度為 f(x)，則其數(shù)學期望值 E(X)為： ∞ +∞ D(X)＝ ∫ [x－ E(x)] 2f(x)dx DX＝ E(X2)－ [E(X)] 2 ? 方差與標準差的關(guān)系是： σ X＝ (DX)1/2 或 [σ X]2＝ DX 二、 風險決策分析的方法與應用 期望值與方差 、 標準差在項目投資決策分析中的應用 [例 ]：某酒店集團擬對位于度假區(qū)的五星級酒店進行改擴建，現(xiàn)需要大致確定客房入住率尤其是高級套房的入住率以確定高級套房的設(shè)計數(shù)量。 市場調(diào)研人員經(jīng)調(diào)查得知： 1）該度假區(qū)從 3月底到 11月初共 220天為旅游接待旺季，在過去的 3年中，游客數(shù)量穩(wěn)中有升，去年日接待游客 8000人次； 2）現(xiàn)有的高級套房實際的入住情況如表所示； 3）預測未來 3年內(nèi)日游客可達 12021人次。 試分析未來幾年內(nèi)高級套房入住的期望值及其變動
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