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酒店投資項目的不確定性分析-文庫吧資料

2025-05-18 20:41本頁面
  

【正文】 場調(diào)研所得到的營運資料作為樣本,以過去 3年內(nèi)高級套房入住事件發(fā)生的頻率為概率賦值,相關(guān)的計算結(jié)果見表。 試分析未來幾年內(nèi)高級套房入住的期望值及其變動情況,以幫助決策者進行高級套房設(shè)計數(shù)量的決策。 ? 對于離散型隨機變量,有: ? 對于連續(xù)型隨機變量,如果其分布密度為 f(x),則其數(shù)學(xué)期望值 E(X)為: ∞ +∞ D(X)= ∫ [x- E(x)] 2f(x)dx DX= E(X2)- [E(X)] 2 ? 方差與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系是: σ X= (DX)1/2 或 [σ X]2= DX 二、 風(fēng)險決策分析的方法與應(yīng)用 期望值與方差 、 標(biāo)準(zhǔn)差在項目投資決策分析中的應(yīng)用 [例 ]:某酒店集團擬對位于度假區(qū)的五星級酒店進行改擴建,現(xiàn)需要大致確定客房入住率尤其是高級套房的入住率以確定高級套房的設(shè)計數(shù)量。 ? 如果某隨機變量 X的變化取值是離散的,假設(shè)概率 Pi表示該隨機變量 X取值 Xi的可能程度,則該隨機變量X的數(shù)學(xué)期望值 E(X)可由下式計算得出: i=1 ∞ E(X)= ∑XiPi ? 對于連續(xù)型隨機變量 X,如果其分布密度為 f(x),則其數(shù)學(xué)期望值 E(X)為: ∞ +∞ E(X)= ∫ xf(x)dx 二、 風(fēng)險決策分析的方法與應(yīng)用 方差與標(biāo)準(zhǔn)差 ? 方差是對隨機變量 X與其均值即期望值 E(X)的偏離程度的一種度量,記為 D(X)或 DX。 ? 在該類不確定性因素的分析中,我們常常要用期望值與標(biāo)準(zhǔn)差分析等工具。 ? 我們雖然不能事先去確定某個事件是否一定就能發(fā)生,但可以通過試驗或觀察,來得到該事件發(fā)生的可能性及其可能程度。因此,不確定性往往對應(yīng)的是隨機性。 ? 敏感性分析所找出的敏感因素可作為概率風(fēng)險因素的確定依據(jù)。風(fēng)險大小既與損失發(fā)生的可能性(概率)成正比,也與損失的嚴重性成正比。 ? 根據(jù)投資項目的技術(shù)方案特點和實際需要,有條件時應(yīng)對投資項目的不確定性進行概率分析。 敏感性分析表 不確定性因素的變化 對指標(biāo) FNPV的影響結(jié)果 投資額 年收入 年支出 絕對值(萬元) 相對變化( %) 0 % 1 2 3 4 +10% +20% 10% 20% % % % % 5 6 7 8 +10% +20% 10% 20% % % % % 9 10 11 12 +10% +20% 10% 20% % % % % 三、 敏感性分析方法的應(yīng)用 案例 解:( 2)從三個因素中,選取年收益和投資額作多因素敏感性分析 設(shè) X、 Y分別表示投資額與年收益這兩個因素變化的百分率,則項目的凈現(xiàn)值可表示為: NPV= 1500*(1+ X)+[320*(1+ Y)- 20]* (P/A,10%,10)+ 20 (P/F,10%,10) =- 1500X+ + 令 NPV> 0,即 1500X++>0 則有: Y> X- 又令 NPV=0、 X=0時, Y=%; NPV=0、Y=0時, X=% 則: Y= - 此方程所代表的直線為方案凈現(xiàn)值的臨界線,直線上方為 NPV> 0區(qū)域,直線下方為 NPV< 0區(qū)域。 以下取三個因素即投資額、年收入、年支出作敏感性分析。 解:( 1)利用相對測定法 取凈現(xiàn)值為敏感性分析的的對象。 參數(shù) 投資額 R 年收入 AR 年支出 AC 殘值 L 計算期 N 預(yù)測值 1500萬元 320萬元 20萬元 20萬元 10年 由于未來影響經(jīng)濟環(huán)境的某些因素的不確定性,預(yù)計投資額、年收益、年支出參數(shù)的最大變化范圍為 20%~+20%,基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素,通常只進行單因素敏感性分析。單因素敏感性分析是對單一不確定因素變化對方案經(jīng)濟效果的影響進行分析,即假設(shè)各個不確定性因素之間相互獨立,每次只考察一個因素,其他因素保持不變,以分析該可變因素對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。 內(nèi)容提綱 第一節(jié) 投資項目的盈虧平衡分析 第二節(jié) 投資項目的敏感性分析 第三節(jié) 投資項目的風(fēng) 險 分析 第四節(jié) 投資項目的準(zhǔn)則分析 一、敏感性分析的 內(nèi)涵及其作用 1. 敏感性分析就是通過分析、預(yù)測投資項目的主要不確定因素(如客房或餐飲收人、成本、投資、客房出租率、客房價格、壽命、建設(shè)期等)的變化對項目評價指標(biāo)(如內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等)的影響,從中找出敏感因素,確定
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