投資項(xiàng)目不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析(1)(編輯修改稿)
2025-06-19 08:51 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 圖形予以表示。 ⑤ 計(jì)算敏感性分析指標(biāo)，確定敏感性因素 FFAASAF //???敏感度系數(shù) 其中， —— 分析的不確定性因素的預(yù)期值（估計(jì)值）； —— 評(píng)價(jià)指標(biāo)的目標(biāo)值； —— 評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)于不確定因素的敏感度系數(shù)； —— 不確定因素的變化率； —— 不確定因素發(fā)生變化時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)的相應(yīng)變化率。 ＞ 0,表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化； ＜ 0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素反方向變化。 較大者，說(shuō)明該因素的變化對(duì)項(xiàng)目指標(biāo)的影響比較大，即敏感度系數(shù)高。 FF/?AA/?AFS AFSAFSFAAFS臨界點(diǎn)（臨界值） ?臨界點(diǎn)或臨界值是指不確定因素的變化使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械臉O限變化數(shù)值。 ?臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)。 ?臨界點(diǎn)的計(jì)算主要使用內(nèi)插法。 ⑥ 提出敏感性分析的結(jié)論和建議 ?結(jié)合確定性分析與敏感性分析的結(jié)果，可以粗略預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)項(xiàng)目作進(jìn)一步評(píng)價(jià)，并為下一步風(fēng)險(xiǎn)分析打下基礎(chǔ)，同時(shí)還可以進(jìn)一步尋找控制風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)的對(duì)策。 2．單因素敏感性分析在投資項(xiàng)目決策中的應(yīng)用 ?【 例 9— 2】 某項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 10萬(wàn)噸，計(jì)劃總投資為 1 800萬(wàn)元，建設(shè)期 1年，投資期初一次性投入，產(chǎn)品銷售價(jià)格為每噸 63元，年經(jīng)營(yíng)成本為 250萬(wàn)元，項(xiàng)目生產(chǎn)期為10年，期末預(yù)計(jì)設(shè)備殘值收入為 60萬(wàn)元，基準(zhǔn)收益率為 10%。試就投資額、產(chǎn)品價(jià)格（銷售收入）和經(jīng)營(yíng)成本等影響因素對(duì)該投資方案進(jìn)行敏感性分析。 ?選擇凈現(xiàn)值敏感性分析的對(duì)象，根據(jù)題意計(jì)算出項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，即： ?由于＞ 0,從財(cái)務(wù)分析角度看，該項(xiàng)目是可行的。 （萬(wàn)元））＝，（＋， 5 5 8 . 2 610%10/60)10%10/()2501063(1 8 0 0 FPAPF N P V ???????敏感性因素分析 ? 第一步，選定三個(gè)不確定因素：投資額、產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營(yíng)成本。編制敏感性分析表（見(jiàn)表 9— 1）。 20% 10% 0% 10% 20% 投資額 ★ ★ 產(chǎn)品價(jià)格 ★ ★ 經(jīng)營(yíng)成本 ★ ★ …… 表 9— 1 敏感性分析表 ?第二步，為簡(jiǎn)單起見(jiàn)，選定作為項(xiàng)目效益的分析指標(biāo)。 ?第三步，確定不確定因素的變動(dòng)范圍為177。 10%（見(jiàn)表 9— 1）。 第四步，計(jì)算各不確定因素分別在 177。 10%的范圍內(nèi)變動(dòng)時(shí)，對(duì)凈現(xiàn)值（ FNPV）的影響。 ? 設(shè)投資額變動(dòng)的百分比為，計(jì)算 FNPV相應(yīng)的變動(dòng)數(shù)值。 ），（＋， 10%10/60)10%10/()2 5 01063()1(1 8 0 0 FPAPxF N P V ?????????當(dāng) 時(shí)，方程為：%10??x（萬(wàn)元）＝＋ 6)2501063( ????????F N P V當(dāng) 時(shí)，方程為：%10?x（萬(wàn)元）＝＋ 6 )2501063( ????????F N P V第五步，計(jì)算每個(gè)不確定因素的敏感度系數(shù) ?（ 1）投資額的敏感度系數(shù) ?當(dāng) )( ?????AFS時(shí)%10??x當(dāng) 時(shí)%10?x 8/) 8( ????AFS（ 2）產(chǎn)品價(jià)格的敏感度系數(shù) ?當(dāng) 時(shí)%10??y )( ????AFS當(dāng) 時(shí)%10??y )( ???AFS（ 3）經(jīng)營(yíng)成本的敏感度系數(shù) ?當(dāng) 時(shí)%10??z )( ?????AFS當(dāng) 時(shí)%10?z 8/) 4( ????AFS第六步，用內(nèi)插法計(jì)算每個(gè)不確定因素的臨界點(diǎn)和臨界值。 ?（ 1）投資額的臨界點(diǎn)和臨界值。 ?設(shè)投資額變化的臨界點(diǎn)為： %10%10%10 80 8??????x求得， ?x建設(shè)投資變化的臨界值為： 1 800 （ 1+）＝ 2 358（萬(wàn)元） （ 2）產(chǎn)品價(jià)格的臨界點(diǎn)和銷售單價(jià)變化的臨界值為： ?設(shè)產(chǎn)品價(jià)格變化的臨界點(diǎn)為 y%10%10%10??????y求得， ??y銷售單價(jià)變化的臨界值為： 63 （ 1－ ）＝ （元） （ 3）經(jīng)營(yíng)成本的臨界點(diǎn)和臨界值 ?設(shè)經(jīng)營(yíng)成本變化的臨界點(diǎn)為 :z%10%10%10??????z求得， ?z經(jīng)營(yíng)成本的臨界值為： 250 （ 1+）＝ 340（萬(wàn)元） 第七步，填寫(xiě)敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)分析表，見(jiàn)表 9— 2 敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)分析表 序號(hào) 不確定 因素 不確定因素 變動(dòng)范圍（ %） 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（萬(wàn)元） 敏感度系數(shù) 臨界點(diǎn) 臨界值 1 基本方案 2 投資額 10% 31% 2 358萬(wàn)元 +10% 3 產(chǎn)品價(jià)格 10% 14% +10% 4 經(jīng)營(yíng)成本 10% 36% 340萬(wàn)元 +10% 第八
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