投資項目不確定性分析和風(fēng)險分析(1)-文庫吧資料
2025-05-22 08:51本頁面
【正文】 險識別的原則 ? 風(fēng)險識別的方法：資料分析法、專家調(diào)查法、敏感性分析 ? 投資項目的主要風(fēng)險：市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、資源風(fēng)險、工程風(fēng)險、投資風(fēng)險、融資風(fēng)險外部環(huán)境風(fēng)險 、政策風(fēng)險、配套條件風(fēng)險、其他風(fēng)險 三、風(fēng)險估計 ? 專家評估法：專家評估法是以發(fā)函、開會或其他形式向?qū)＜疫M(jìn)行調(diào)查，由其對項目風(fēng)險因素及風(fēng)險程度進(jìn)行評定，將眾多專家的意見集中起來形成分析結(jié)論的一種分析方法。 2. 敏感性分析在使用中也有明顯的局限性。因為從項目風(fēng)險的角度來講，如果未來產(chǎn)品銷售收入發(fā)生變化的可能性較大，則意味著這一項目的風(fēng)險也較大。經(jīng)營成本最高不能高于 340萬元。投資額最高不能高于 2 358萬元。產(chǎn)品價格最低不能低于 。 ?設(shè)投資額變化的臨界點為： %10%10%10 80 8??????x求得， ?x建設(shè)投資變化的臨界值為： 1 800 （ 1+）＝ 2 358（萬元） （ 2）產(chǎn)品價格的臨界點和銷售單價變化的臨界值為： ?設(shè)產(chǎn)品價格變化的臨界點為 y%10%10%10??????y求得， ??y銷售單價變化的臨界值為： 63 （ 1－ ）＝ （元） （ 3）經(jīng)營成本的臨界點和臨界值 ?設(shè)經(jīng)營成本變化的臨界點為 :z%10%10%10??????z求得， ?z經(jīng)營成本的臨界值為： 250 （ 1+）＝ 340（萬元） 第七步，填寫敏感度系數(shù)和臨界點分析表，見表 9— 2 敏感度系數(shù)和臨界點分析表 序號 不確定 因素 不確定因素 變動范圍（ %） 財務(wù)凈現(xiàn)值（萬元） 敏感度系數(shù) 臨界點 臨界值 1 基本方案 2 投資額 10% 31% 2 358萬元 +10% 3 產(chǎn)品價格 10% 14% +10% 4 經(jīng)營成本 10% 36% 340萬元 +10% 第八步，繪制敏感性分析圖，如圖 9— 2所示 36.% 31% 14% 0 經(jīng)營成本 投資額 銷售收入 FNPV(萬元 ) 變動范圍（％）（％） 第九步，根據(jù)敏感度系數(shù)和臨界點分析表及敏感性分析圖進(jìn)行綜合性分析 ? 由表 9— 2和圖 9— 2可以明顯地看出，三個不確定因素對 FNPV指標(biāo)的影響按從大到小順序排列，依次為：產(chǎn)品價格（銷售收入）、投資額、經(jīng)營成本。 ），（＋， 10%10/60)10%10/()2 5 01063()1(1 8 0 0 FPAPxF N P V ?????????當(dāng) 時，方程為：%10??x（萬元）＝＋ 6)2501063( ????????F N P V當(dāng) 時，方程為：%10?x（萬元）＝＋ 6 )2501063( ????????F N P V第五步，計算每個不確定因素的敏感度系數(shù) ?（ 1）投資額的敏感度系數(shù) ?當(dāng) )( ?????AFS時%10??x當(dāng) 時%10?x 8/) 8( ????AFS（ 2）產(chǎn)品價格的敏感度系數(shù) ?當(dāng) 時%10??y )( ????AFS當(dāng) 時%10??y )( ???AFS（ 3）經(jīng)營成本的敏感度系數(shù) ?當(dāng) 時%10??z )( ?????AFS當(dāng) 時%10?z 8/) 4( ????AFS第六步，用內(nèi)插法計算每個不確定因素的臨界點和臨界值。 10%的范圍內(nèi)變動時，對凈現(xiàn)值（ FNPV）的影響。 10%（見表 9— 1）。 20% 10% 0% 10% 20% 投資額 ★ ★ 產(chǎn)品價格 ★ ★ 經(jīng)營成本 ★ ★ …… 表 9— 1 敏感性分析表 ?第二步，為簡單起見，選定作為項目效益的分析指標(biāo)。 （萬元））＝，（＋， 5 5 8 . 2 610%10/60)10%10/()2501063(1 8 0 0 FPAPF N P V ???????敏感性因素分析 ? 第一步，選定三個不確定因素：投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本。試就投資額、產(chǎn)品價格（銷售收入）和經(jīng)營成本等影響因素對該投資方案進(jìn)行敏感性分析。 ⑥ 提出敏感性分析的結(jié)論和建議 ?結(jié)合確定性分析與敏感性分析的結(jié)果，可以粗略預(yù)測項目可能的風(fēng)險，對項目作進(jìn)一步評價，并為下一步風(fēng)險分析打下基礎(chǔ)，同時還可以進(jìn)一步尋找控制風(fēng)險相應(yīng)的對策。 ?臨界點的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)。 較大者，說明該因素的變化對項目指標(biāo)的影響比較大，即敏感度系數(shù)高。 ⑤ 計算敏感性分析指標(biāo)，確定敏感性因素 FFAASAF //???敏感度系數(shù) 其中， —— 分析的不確定性因素的預(yù)期值（估計值）； —— 評價指標(biāo)的目標(biāo)值； —— 評價指標(biāo)相對于不確定因素的敏感度系數(shù)； —— 不確定因素的變化率； —— 不確定因素發(fā)生變化時
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