chapter9不確定性分析(編輯修改稿)
2025-06-20 00:44 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 堂 練 習(xí) 某擬建項目有兩種方案 ,方案甲初始投資為140萬元 ,預(yù)期每年凈收益 30萬元 ,方案乙初始投資為 340萬元 ,預(yù)計每年凈收益 70萬元 .這個項目的壽命期具有較大的不確定性 ,假設(shè)期末殘值不予考慮 ,試就項目的壽命期分析甲乙兩方案取舍的盈虧臨界點 ,設(shè) ie=15% 敏感性分析 (1) 一 、含義 – 是通過分析項目的主要變量發(fā)生變化時對經(jīng)濟效果分析指標(biāo)的影響 ,從中找出敏感性因素 ,并確定其敏感程度的分析方法 . 二、分類 – 1 、單因素敏感性分析 ? 是指假定方案中某個因素發(fā)生變化時 ,其他因素保持不變 ,考察其變化對方案經(jīng)濟效果指標(biāo)的影響的分析方法 . – 2 、多因素敏感性分析 ? 是考察多個因素同時發(fā)生變化時對方案經(jīng)濟效果指標(biāo)影響及影響程度的分析方法 . 敏感性分析 (2) 三、單因素敏感性分析 – 1 、分析步驟 ? ⑴確定分析指標(biāo) —分析對象 。 – 通常選擇確定性分析的指標(biāo) ,如 NPV,IRR,T等 ? ⑵選取分析的不確定性因素 —經(jīng)濟變量 。 – 通常選取對方案經(jīng)濟效果指標(biāo)影響大的變量或在確定性分析時采用的數(shù)據(jù)可靠性把握不大的變量 . ? ⑶ 設(shè)定不確定性因素變動范圍 ,并列出其不同變動率或不同取值的幾個點態(tài) 。 ? ⑷ 計算不確定性因素變動對經(jīng)濟效果指標(biāo)的影響 ,建立相應(yīng)的模型及數(shù)量關(guān)系 ,確定敏感性因素 。 ? ⑸ 結(jié)合確定性分析結(jié)果 ,對項目作進一步評價 ,并找出控制風(fēng)險的對策 . 敏感性分析 (3) – 2 、應(yīng)用 ? 某大規(guī)模生產(chǎn)音響設(shè)備的投資方案 ,在確定性分析時使用的現(xiàn)金流量表如下 ,通過對未來影響經(jīng)營情況的某些因素的預(yù)測 ,估計投資額 K,經(jīng)營成本 C,產(chǎn)品價格 P均可能在 177。 20%的范圍內(nèi)變動 .設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%,設(shè)產(chǎn)品價格變動與純收入的變動百分比相同 .試分別就 K,C,P三個因素作敏感性分析 . 年 份 0 1 2—11 投資額 200 000 經(jīng)營成本 50 000 純收入 110 000 凈現(xiàn)金流 –200 000 60 000 敏感性分析 (4) ? 解答 :1 、選擇凈現(xiàn)值作為分析對象 ,則 NPV=–K+(B–C)(P/A, 10%, 10)(P/F, 10%, 1) =–200 000+60 000 =135 (萬元 ) 2 、設(shè)不確定性因素 K,C,P的變動百分比分別為 ?X,?Y,?Z,則 NPV1=–K(1+ ?X)+(B–C)(P/A, 10%, 10)(P/F, 10%, 1)。 NPV2=–K+
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