【文章內(nèi)容簡介】 使用幾乎所有類型的投資 易于使用，適用于短期投資 高度靈活并較為準確，適用于技術投資 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估方法論 第 23頁 保密文件，版權所有 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目的定性評估將采用 基于行業(yè)專家評價的綜合權重確定法，定量評估采用基于現(xiàn)值的價值分析法以及基于 NPV的實物期權法 產(chǎn)業(yè) 新興性 專業(yè)評估 環(huán)節(jié)的缺失 基于行業(yè)專家評價的綜合權重確定法 資本的時間價值 項目進度的不確定性 無形資產(chǎn)價值的認定 定性評估 對其價值進行有公信力、較為權威的評估 特別是 原創(chuàng)性文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目 定量評估 基于現(xiàn)值的價值分析法 基于 NPV的實物期權法 （ 1）將有關遠期價值數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為即期的現(xiàn)值數(shù)據(jù)， （ 2）關注有關價值的創(chuàng)造環(huán)節(jié) （ 3）對其 NPV的考察，項目在每一個發(fā)展步驟過程中，對于下一步發(fā)展方向進行必要的權重判斷和價值確定。 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估方法論 第 24頁 保密文件，版權所有 定性評估中主要采用專家評價法（ Delphi 法）的介紹 確定主持人，組織專門小組 擬定調(diào)查提綱 選擇調(diào)查對象 輪番征詢意見 整理調(diào)查結(jié)果，提出調(diào)查報告 函詢 多向 匿名 反復 集中 由美國蘭德公司提出的同專家經(jīng)驗統(tǒng)計的 Delphi法，可視為專家評價法的經(jīng)典。該方法是征集專家們意見據(jù)以判斷決策的一種系統(tǒng)分析方法。亦稱德爾斐法。20世紀 40年代為美國蘭德公司所提出。 60年代以后，專家調(diào)查法被世界各國廣泛用于評價政策、協(xié)調(diào)計劃、預測經(jīng)濟和技術、組織決策等活動中。這種方法比較簡單、節(jié)省費用，能把有理論知識和實踐經(jīng)驗的各方面專家對同一問題的意見集中起來。它適用于研究資料少、未知因素多、主要靠主觀判斷和粗略估計來確定的問題，是較多地用于長期預測和動態(tài)預測的一種重要的預測方法。 背 景 工作程序 特 點 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估方法論 第 25頁 保密文件，版權所有 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目的特點決定采取 NPV指標配合的實物期權法 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目的具有高度不確定性 項目升值的潛力和限制損失的靈活性 高風險，高收益 1 2 3 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目本身就具有的一些期權特性可使 實物期權法 得到更好的發(fā)揮 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估方法論 第 26頁 保密文件，版權所有 定量評估 —— 基于 NPV的實物期權法是定量評估創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目風險的重要手段 實物期權的求解主要是利用一些現(xiàn)有的金融期權評價模型和方法成果。其中， BlackScholes評價模型是解析模型或公式解析的典型代表。 BlackScholes評價模型是由兩位美國財務經(jīng)濟學家布萊克（ Black）及舒爾斯（ Scholes）于 1973年聯(lián)合提出的，并因此獲得了 1997年的諾貝爾經(jīng)濟學獎。 BS模型目前已成為用來評價期權合理價格的衡量標準。 BlackScholes評價模型假設標的資產(chǎn)的價格運動為一般化的維納過程，通過構(gòu)造標的資產(chǎn)和無風險借貸資產(chǎn)的等價組合，根據(jù)無套利思想，推導出BlackScholes微分方程，得到不支付紅利的歐式看漲期權定價公式 C=S N(d1)Xe– r(Tt)N(d2) d1=[lnS/X +(r+σ 2/2)(Tt) ] /σ d2 = d1－ σ 其中： C ——— 買入期權的價值 S ——— 標的資產(chǎn)的當前價值 X——— 期權的執(zhí)行價格 r ——— 無風險利率 Tt——— 距離到期日剩余的時間 σ 2——— 標的資產(chǎn)的自然對數(shù)方差 N(d1)， N(d2)——— 標準正態(tài)分布概率函數(shù) 用實物期權法對 NPV法進行修正 P=Pj/(1+i)t+j 期權執(zhí)行價格是后續(xù)追加的投資額 It。期權的有效期為 Tt。 利用 BlackScholes定價模型可以計算出 C C=P N(d1) It e– r (Tt) N(d2) d1=[lnP/It +(r+σ 2/2)(Tt) ] /σ d2= d1－ σ 其中： C ——— 買入期權的價值 P ——— 風險項目的凈現(xiàn)值 It——— 期權的執(zhí)行價格，即執(zhí)行風險項目的投資成本 r——— 風險投資的折現(xiàn)率 Tt——— 距離期權到期日剩余的時間 σ ——— 期權收益波動率 N(d1)， N(d2)——— 正態(tài)分布下變量小于 d1和 d2的累計概率 背 景 公 式 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估方法論 第 27頁 保密文件，版權所有 按照以上原則，選取重點創(chuàng)意行業(yè)項目評估參考方法 項目 評估參考方法 文學出版產(chǎn)業(yè) 出版 定量評估 價值分析法、基于 NPV的實物期權法 定性評估 專家評價法、綜合評分法 廣播影視產(chǎn)業(yè) 電影 定量評估 成本收益分析法、投資收益法 定性評估 專家評價法 電視劇 定量評估 投資收益法、成本收益分析法、價值分析法 定性評估 專家評價法、綜合評分法 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估方法論 第 28頁 保密文件，版權所有 項目 評估參考方法 音樂產(chǎn)業(yè) 數(shù)字音樂 動漫游戲產(chǎn)業(yè) 動漫 網(wǎng)游 旅游和休閑娛樂產(chǎn)業(yè) 表演 旅游 定量評估 價值分析法、基于 NPV的實物期權法 定性評估 組合評價法、綜合評分法 定量評估 基于 NPV的實物期權法、成本收益分析法 定性評估 組合評價法、綜合評分法 定量評估 價值分析法、基于 NPV的實物期權法 定性評估 組合評價法、綜合評分法 定量評估 投資收益法、價值分析法、基于 NPV的實物期權法、邊界價值法、多目標多準則法 定性評估 專家評價法、組合評價法、綜合評分法 定量評估 邊界價值法、多目標多準則法 定性評估 專家評價法、組合評價法、綜合評分法 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估方法論 第 29頁 保密文件，版權所有 目 錄 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估的意義與作用 1 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估方法介紹 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估實例分析 4 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目定義及特點分析 2 3 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)價值鏈分析 項目評估方法應用 評估指標體系設計 項目評估流程 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估方法論 第 30頁 保密文件，版權所有 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)項目評估的關鍵 —— 評估指標體系 價值鏈指標 市場指標 項目基本指標 管理指標 直接創(chuàng)造價值的指標體系，在整個項目價值評估體系中居于重