投資決策原理培訓(xùn)課件-在線瀏覽
2025-03-12 12:13本頁面
【正文】 點(diǎn)：缺點(diǎn)：不能動(dòng)態(tài)反映實(shí)際收益水平不能動(dòng)態(tài)反映實(shí)際收益水平 (絕對(duì)數(shù)指標(biāo)絕對(duì)數(shù)指標(biāo) )現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率確定有一定困難現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率確定有一定困難第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 如何確定貼現(xiàn)率如何確定貼現(xiàn)率 n (1)資金成本資金成本 :以投資項(xiàng)目的資金成本作為折以投資項(xiàng)目的資金成本作為折現(xiàn)率現(xiàn)率n (2)機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 :以投資的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率以投資的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率n (3)行業(yè)平均收益率行業(yè)平均收益率 :以行業(yè)平均資金收益率以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率作為折現(xiàn)率n (4)分段計(jì)算分段計(jì)算 :根據(jù)投資的不同階段根據(jù)投資的不同階段 ,采用不同采用不同折現(xiàn)率折現(xiàn)率建設(shè)期建設(shè)期 —— 實(shí)際貸款利率實(shí)際貸款利率經(jīng)營期經(jīng)營期 —— 全社會(huì)平均收益率全社會(huì)平均收益率第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n （二）內(nèi)部收益率法（ IRR， Internal Rate of Return )n 內(nèi)部收益率法的基本原理。 即：未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值即：未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值 未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值 =0 NPV=0 求出的求出的 IRR是項(xiàng)目的實(shí)際收益率是項(xiàng)目的實(shí)際收益率內(nèi)部收益率（ internal rate of return， IRR）?所謂內(nèi)含報(bào)酬率，指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率 :輸入 NPV = 0，求解 IRR。求解 PVIFAi,n168。內(nèi)部收益率法 (IRR)n 例：某投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金流量資料如下表：年份 0 1 2 3 4 5NCF 100 30 30 30 30 30內(nèi)部收益率法 (IRR)n （ 1） 30PVIFAi,5=100n PVIFAi,5=100/30=n 查年金現(xiàn)值系數(shù)表。項(xiàng)目壽命期為 4年。n 2）假設(shè) IRRA=15%n NPV= +（ P/F， 15%， 1） +（ P/F， 15%，2） +（ P/F， 15%， 3） +（ P/F， 15%， 4）n = +++ +n = ++++n =n 某企業(yè)按 10%的貼現(xiàn)率計(jì)算某項(xiàng)目的 NPV,計(jì)算結(jié)果 NPV小于 0,則企業(yè)該項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率不可能是n 1. 10%n 2. 12% n 3. 11%n 4. 8%第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則15% 20%?0 ()=內(nèi)部收益率法 (IRR)n 方法一：n IRR=15%+ /[（ ） ]（ 20%15%）n =15%+5%n =15%+%=%n 方法二：n IRR=16% /[（ ） ]（ 20%15%）n =16%5%n =20%%=%iNPVi1 i i2NPV1 0NPV2插值法插值法 ———— 近似求法近似求法已知 :利率為 i1時(shí) ,項(xiàng)目凈現(xiàn)值為 NPV1。求 :凈現(xiàn)值為 0時(shí) ,項(xiàng)目內(nèi)部報(bào)酬率 IRR為多少 ?項(xiàng)目 L的 IRR?試算 i=18%10 80600 1 2 3i = 18%NPV =項(xiàng)目 L的 IRR?試算 i=19%10 80600 1 2 3i= 19%NPV =利率為 18%時(shí) ,投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為 。問 :投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為 0時(shí) ,項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率為多少 ?IRRS = %項(xiàng)目 L的 IRR? 插值法90 1,090900 1 2 10IRR = ?問題 :項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率與債券的到期收益率是什么關(guān)系 ?答案 :一
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