投資決策原理分析與比較-在線瀏覽
2025-03-12 12:13本頁面
【正文】 控制與監(jiān)督216。 為投資方案籌集資金 216。 投資項(xiàng)目的決策216。 投資項(xiàng)目的提出 216。財(cái)務(wù)管理學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)第 7章：投資決策原理20230112第 7章：投資決策原理l 長期投資概述l 投資現(xiàn)金流量的分析l 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法l 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法l 投資決策指標(biāo)的比較20230112 l 企業(yè)投資的意義l 企業(yè)投資的分類l 企業(yè)投資管理的原則l 企業(yè)投資過程分析 企業(yè)投資的意義l 1．企業(yè)投資是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本前提l 2．企業(yè)投資是公司發(fā)展生產(chǎn)的必要手段l 3．企業(yè)投資是公司降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要方法 企業(yè)投資的分類 l 直接投資與間接投資 l 長期投資與短期投資 l 長期投資與短期投資l 初創(chuàng)投資和后續(xù)投資 l 其他分類方法 企業(yè)投資管理的原則l 認(rèn)真進(jìn)行市場調(diào)查，及時(shí)捕捉投資機(jī)會(huì)l 建立科學(xué)的投資決策程序，認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析l 及時(shí)足額地籌集資金，保證投資項(xiàng)目的資金供應(yīng)l 認(rèn)真分析風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系，適當(dāng)控制企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)投資過程分析216。 投資項(xiàng)目的決策216。 投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)216。 投資項(xiàng)目的實(shí)施與監(jiān)控216。 按照擬定的投資方案有計(jì)劃分步驟地實(shí)施投資項(xiàng)目 216。 投資項(xiàng)目的后續(xù)分析216。 投資現(xiàn)金流量的分析 現(xiàn)金流量是指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量。l 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 l 現(xiàn)金流量的計(jì)算 l 投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 現(xiàn)金流量的計(jì)算l 初始現(xiàn)金流的預(yù)測 l 全部現(xiàn)金流量的計(jì)算 （ 1）逐項(xiàng)測算法 （ 2）單位生產(chǎn)能力估算法 （ 3）裝置能力指數(shù)法逐項(xiàng)測算法就是對構(gòu)成投資額基本內(nèi)容的各個(gè)項(xiàng)目先逐項(xiàng)測算其數(shù)額，然后進(jìn)行匯總來預(yù)測投資額的一種方法。 裝置能力指數(shù)法是根據(jù)有關(guān)項(xiàng)目的裝置能力和裝置能力指數(shù)來預(yù)測項(xiàng)目投資額的一種方法。l ② 如果通貨膨脹比較明顯，要合理考慮物價(jià)變動(dòng)的影響。l ④ 要考慮投資項(xiàng)目在地理環(huán)境、交通條件等方面的差別，并相應(yīng)調(diào)整預(yù)測出的投資額。裝置能力指數(shù)法l 【例 72】某化肥廠原有一套生產(chǎn)尿素的裝置，裝置能力為年產(chǎn)尿素 10萬噸， 5年前投資額為 1 000萬元，現(xiàn)該化肥廠擬增加一套生產(chǎn)能力為 8萬噸的尿素裝置，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，裝置能力指數(shù)取 ，因價(jià)格上漲，需要對投資進(jìn)行調(diào)整，取調(diào)整系數(shù)為 。全部現(xiàn)金流量的計(jì)算 【 例 73】 大華公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。 5年中每年銷售收入為 6 000元，每年的付現(xiàn)成本為 2 000元。 5年中每年的銷售收入為 8 000元，付現(xiàn)成本第 1年為 3 000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi) 400元，另需墊支營運(yùn)資金 3 000元，假設(shè)所得稅稅率為 25%，試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。l 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 l 現(xiàn)金流量的計(jì)算 l 投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因216。 采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況? 利潤的計(jì)算沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn) ? 利潤反映的是某一會(huì)計(jì)期間 “應(yīng)計(jì) ”的現(xiàn)金流量，而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、獲利指數(shù)、貼現(xiàn)的投資回收期等。投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額，叫作凈現(xiàn)值。假設(shè)資本成本為 10%。 l 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是：此法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法內(nèi)含報(bào)酬率(Internal Rate of Return， IRR） 實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬，目前越來越多的企業(yè)使用該項(xiàng)指標(biāo)對投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。 每年的 NCF相等252。 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 252。 每年的 NCF不相等 252。 采用插值法計(jì)算出 IRR找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率內(nèi)含報(bào)酬率 現(xiàn)仍以前面所舉大華公司的資料為例（見表 7－ 1和表 7－ 2）來說明內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算方法。 缺點(diǎn)：但這種方法的計(jì)算過程比較復(fù)雜。 l 凈現(xiàn)值 l 內(nèi)含報(bào)酬率 l 獲利指數(shù) 獲利指數(shù) 252。 決策規(guī)則? 一個(gè)備選方案：大于 1
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