投資決策原理分析與比較-免費(fèi)閱讀
【正文】 再老生常談一把歸根結(jié)底都是時(shí)間價(jià)值惹的禍l 兩類指標(biāo)在投資決策應(yīng)用中的比較 l 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)廣泛應(yīng)用的原因l 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較－凈現(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率的比較 在多數(shù)情況下，運(yùn)用凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率這兩種方法得出的結(jié)論是相同的。 非貼現(xiàn)指標(biāo)忽略了資金的時(shí)間價(jià)值216。而在有多個(gè)互斥方案的選擇中，則選用平均報(bào)酬率最高的方案。現(xiàn)以下例說明投資回收期法的缺陷 。 如果每年的 NCF相等：投資回收期 =原始投資額 /每年 NCF252。 l 凈現(xiàn)值 l 內(nèi)含報(bào)酬率 l 獲利指數(shù) 獲利指數(shù) 252。 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 252。假設(shè)資本成本為 10%。 5年中每年的銷售收入為 8 000元，付現(xiàn)成本第 1年為 3 000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi) 400元，另需墊支營運(yùn)資金 3 000元，假設(shè)所得稅稅率為 25%，試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。l ④ 要考慮投資項(xiàng)目在地理環(huán)境、交通條件等方面的差別，并相應(yīng)調(diào)整預(yù)測出的投資額。 投資現(xiàn)金流量的分析 現(xiàn)金流量是指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量。 投資項(xiàng)目的評價(jià)216。 投資項(xiàng)目的決策216。l 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 l 現(xiàn)金流量的計(jì)算 l 投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 現(xiàn)金流量的構(gòu)成l 初始現(xiàn)金流量 l 營業(yè)現(xiàn)金流量 l 終結(jié)現(xiàn)金流量 初始現(xiàn)金流量 l 投資前費(fèi)用 l 設(shè)備購置費(fèi)用 l 設(shè)備安裝費(fèi)用 l 建筑工程費(fèi) l 營運(yùn)資金的墊支 l 原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益 l 不可預(yù)見費(fèi) 現(xiàn)金流量的構(gòu)成l 初始現(xiàn)金流量 l 營業(yè)現(xiàn)金流量 l 終結(jié)現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量的構(gòu)成l 初始現(xiàn)金流量 l 營業(yè)現(xiàn)金流量 l 終結(jié)現(xiàn)金流量 終結(jié)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值收入或變價(jià)收入收回墊支在流動資產(chǎn)上的資金停止使用的土地的變價(jià)收入指扣除了所需要上繳的稅金等支出后的凈收入 投資現(xiàn)金流量的分析 現(xiàn)金流量是指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量。擬建項(xiàng)目投資總額＝同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額 擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力 裝置能力指數(shù)法式中： Y2—— 擬建項(xiàng)目投資額； Y1—— 類似項(xiàng)目投資額； X2—— 擬建項(xiàng)目裝置能力； X1—— 類似項(xiàng)目裝置能力； t —— 裝置能力指數(shù)； α —— 新老項(xiàng)目之間的調(diào)整系數(shù)。全部現(xiàn)金流量的計(jì)算為計(jì)算現(xiàn)金流量，必須先計(jì)算兩個(gè)方案每年的折舊額：甲方案每年折舊額 =10 000/5=2 000(元 )乙方案每年折舊額 =(12 0002 000)/5=2 000(元 ) 全部現(xiàn)金流量的計(jì)算表 71 投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量 單位：元年份 1 2 3 4 5甲方案： 銷售收入（ 1） 6000 6000 6000 6000 6000付現(xiàn)成本（ 2） 2023 2023 2023 2023 2023折舊（ 3） 2023 2023 2023 2023 2023稅前利潤（ 4） =（ 1） ― （ 2） ― （ 3） 2023 2023 2023 2023 2023所得稅（ 5） =（ 4） 25% 500 500 500 500 500稅后凈利（ 6） =（ 4）－（ 5） 1500 1500 1500 1500 1500營業(yè)凈現(xiàn)金流量（ 7） =（ 1） ― （ 2） ― （ 5） 3500 3500 3500 3500 3500乙方案： 銷售收入（ 1） 8000 8000 8000 8000 8000付現(xiàn)成本（ 2） 3000 3400 3800 4200 4600折舊（ 3） 2023 2023 2023 2023 2023稅前利潤（ 4） =（ 1） ― （ 2） ― （ 3） 3000 2600 2200 1800 1400所得稅（ 5） =（ 4） 25% 750 650 550 450 350稅后凈利（ 6） =（ 4）－（ 5） 2250 1950 1650 1350 1050營業(yè)凈現(xiàn)金流量（ 7） =（ 1） ― （ 2） ― （ 5） 4250 3950 3650 3350 3050全部現(xiàn)金流量的計(jì)算表 72 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 單位：元年份 t 0 1 2 3 4 5甲方案： 固定資產(chǎn)投資 10000 營業(yè)現(xiàn)金流量 3500 3500 3500 3500 3500 現(xiàn)金流量合計(jì) 10000 350
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