投資決策原理ppt課件-在線瀏覽
2025-06-16 02:03本頁面
【正文】 Management （ 1） 固定資產(chǎn)的生產(chǎn)效能在早期最高 ， 隨時間推移 ， 資產(chǎn)不斷磨損 ， 經(jīng)濟效益下降 ， 為更好體現(xiàn)配比原則 ， 應在早期 ， 計提更多的折舊費用 。 早期修理維護費較少 。 為使固定資產(chǎn)的使用成本在各部門大體保持平衡 ， 針對修理費用逐年遞增的現(xiàn)實 ， 就有必要使折舊費用逐年遞減 。 （ 4） 折舊總額是不變的 ， 因此對企業(yè)的凈收益總額也無影響 ， 納稅總額也是不變的 ， 加速折舊法可推遲部分稅款的交納 ， 等于使用了國家的無息貸款 。 快速折舊的優(yōu)點 中國傳媒大學經(jīng)濟與管理學院 12 School of Economics and Management 無形資產(chǎn)的攤銷情況類似 ,通常是直線攤銷法。比如電視廣播公司電視放映權，由于在開始播放的一段時間里收視率較高，電視廣播公司收到的廣告播放委托多，廣告收入較高，隨著播放次數(shù)增加，這種廣告收入會逐漸減少，因此對電視播映權通常采用快速攤銷法。 中國傳媒大學經(jīng)濟與管理學院 13 School of Economics and Management 《 電影、新聞出版企業(yè)財務制度 》 中規(guī)定：固定資產(chǎn)折舊方法一般采用平均年限法。技術進步快的電子、儀器儀表等設備也可以采用雙倍余額遞減法或者年數(shù)總和法。 在投資項目的分析過程中，最重要的是評估項目的現(xiàn)金流量。 三、投資決策指標 —— 現(xiàn)金流量 中國傳媒大學經(jīng)濟與管理學院 15 School of Economics and Management 現(xiàn)金流量和利潤的差別主要是 (1)購置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時不計入成本； (2) 折舊計入成本卻不需要付出現(xiàn)金； (3)計算利潤不考慮墊支流動資金的數(shù)量和時間；(4)只要銷售行為已確定，即為當期收入，盡管部分并未于當期收到現(xiàn)金，只是形成應收賬款； (5)項目終了時，以現(xiàn)金形式回收的固定資產(chǎn)殘值和墊支的流動資金，在利潤的計算中也得不到反映。 中國傳媒大學經(jīng)濟與管理學院 16 School of Economics and Management 現(xiàn)金流出 投資 固定資產(chǎn)投資 流動資產(chǎn)投資 —— 投產(chǎn)前預先墊付 付現(xiàn)成本 (經(jīng)營成本 )—— 總成本扣除固定資產(chǎn)折舊 稅收 現(xiàn)金流入 銷售收入 資產(chǎn)回收 —— 項目結束時的現(xiàn)金流入，包括固定資產(chǎn)殘值和流動資金回收 補貼 —— 國家為鼓勵和扶持某項目而給予的，不包括價格和稅收上的優(yōu)惠 中國傳媒大學經(jīng)濟與管理學院 17 School of Economics and Management 初始現(xiàn)金流量 —— 開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、其他投資費用（談判、注冊等）、原有固定資產(chǎn)的變價收入。兩年后廠房竣工，需購置 900萬的設備進行生產(chǎn)，另需運輸及安裝費 40萬，為滿足生產(chǎn)所需的材料等流動資產(chǎn)，還需墊付凈營運資本 200萬。一般按年度計算。變動成本為當年收入的 40%，未計入折舊的年固定成本為 600萬。 利用：凈現(xiàn)金流量 =凈利潤 +折舊 中國傳媒大學經(jīng)濟與管理學院 20 School of Economics and Management 終結現(xiàn)金流量 —— 投資項目完結時所發(fā)生的現(xiàn)金流量。 A公司投資項目結束時，土地售價預計為 1200萬，廠房和設備的凈殘值分別為 400萬和 100萬 土地 廠房 設備 出售收入 減：未提折舊額 資本利得 通常收益 所得稅 1200 1000 200 66 400 70035*5=525 125 100 0 100 33 處理長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量 1134 67 另外，還有當年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量和營運資本回收。年收入 6千，年付現(xiàn)成本 2千；乙：投 ，用 5年，殘值 2千，年收入 8千，付現(xiàn)成本第一年 3千，隨后每年遞增 4百，另需要墊支營運資金 3千， T=40% 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 凈現(xiàn)金流量 甲 乙 甲 乙 甲 乙 (第 1年初 )0 10000(投資 ) 12022(投資 ) 3000(營運 ) 10000 15000 (第 2年初 )1 6000(收入 ) 8000(收入 ) 2022(付現(xiàn) ) 800(稅 ) 3000 1200 3200 3800 (第 3年初 )2 6000 8000 2022 800 3400 1040 3200 3560 (第 4年初 )3 6000 8000 2022 800 3800 880 3200 3320 (第 5年初 )4 6000 8000 2022 800 4200 720 3200 3080 (第 5年末 )5 6000 8000(收入 ) 2022(殘值 ) 3000(營運 ) 2022 800 4600 560 3200 7840 稅 (600020222022) 40%=800 中國傳媒大學經(jīng)濟與管理學院 24 School of Economics and Management 企業(yè)用投資項目所得的凈現(xiàn)金流量回收初始投資所需要的時間，多以年為單位。 (2+20/50=) 動態(tài)投資回收期 (折現(xiàn)回收期，考慮時間價值，假定資本成本為 10%)為 。多個投資方案時，選擇回收期最短的方案。因此回收期是反映投資風險的一個指標，投資的盡早回收可避免將來經(jīng)營環(huán)境變化的不利影響。
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