商業(yè)銀行補充、貸款出售及證券化-文庫吧資料
2024-08-18 09:18本頁面
【正文】 多數(shù)交易風(fēng)險分散于銀行的各種業(yè)務(wù)之中：商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)涉及多個經(jīng)營環(huán)節(jié)，銀行的信貸、資金、財會、電腦等部門都與中間業(yè)務(wù)相關(guān)，防范風(fēng)險和明確責(zé)任的難度較大； D，高杠桿作用，主要表現(xiàn)在金融衍生業(yè)務(wù)中的金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、金融遠期交易中； E，在金融綜合化與全球化經(jīng)營與管理的背景下，中間業(yè)務(wù)的風(fēng)險種類增加、管理的難度日益增加，除了傳統(tǒng)的利率風(fēng)險、市場風(fēng)險外，匯率風(fēng)險、法律法規(guī)風(fēng)險、國家風(fēng)險、電子與網(wǎng)絡(luò)操作風(fēng)險、經(jīng)營管理者的道德風(fēng)險等逐漸加劇。 ? （ 1），中間業(yè)務(wù)的發(fā)展可以促進資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)的擴大； ? （ 2），中間業(yè)務(wù)的發(fā)展可以為商業(yè)銀行帶來穩(wěn)定的收入； ? （ 3），中間業(yè)務(wù)的發(fā)展可以增強商業(yè)銀行的競爭能力； ? （ 4），中間業(yè)務(wù)的發(fā)展可以減輕資本金對銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的限制； ? （ 5），中間業(yè)務(wù)的發(fā)展有利于銀行資源的充分利用、擴大銀行的社會知名度、加快商業(yè)銀行各項業(yè)務(wù)的全面深入創(chuàng)新。適用審批制的中間業(yè)務(wù)主要為形成或有資產(chǎn)、或有負債的中間業(yè)務(wù)，以及與證券、保險業(yè)務(wù)相關(guān)的部分中間業(yè)務(wù)；適用備案制的中間業(yè)務(wù)主要為不形成或有資產(chǎn)、或有負債的中間業(yè)務(wù)。 ? 強調(diào)銀行在辦理業(yè)務(wù)中的地位與身份 ? （ 1），中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負債，形成商業(yè)銀行非利息收入的業(yè)務(wù)。因此當(dāng)次級房貸市場爆發(fā)違約風(fēng)暴時， CDO市場自然也難逃池魚之殃，坐擁鉅額 CDO債券的美林與花旗首當(dāng)其沖。分析家指出，美林與花旗不但是 CDO發(fā)行大戶，而且本身就持有大量 CDO旗下的債券，顯然他們在上半年時認定市場雖有波動但前景看好，自身勝券在握。一旦發(fā)生違約狀況，由股本系列先行吸收，再依低級、中級、高級的順序承擔(dān)損失。一般的 ABS資產(chǎn)群組（Asset Pool）由不動產(chǎn)抵押貸款以外的債權(quán)（如車貸、信用卡貸款、廠房租賃等）組成， CDO的資產(chǎn)群組則以債務(wù)工具為主，包括高收益?zhèn)?、新興市場公司債、國家債券、銀行貸款、不動產(chǎn)抵押擔(dān)保債券（ MBS）等等。與 MBS相比， ABS的種類更加繁多，具體可以細分為以下品種 —— 汽車消費貸款，學(xué)生貸款證券化，信用卡應(yīng)收款證券化，貿(mào)易應(yīng)收款證券化，設(shè)備租賃費證券化，基礎(chǔ)設(shè)施收費證券化，保費收入證券化，中小企業(yè)貸款支撐證券化，等等。 FNMA將住宅抵押貸款轉(zhuǎn)付證券應(yīng)收本息切成兩部分，購買PO的投資者可得到該轉(zhuǎn)付證券本息中的本金部分；購買 IO投資者可得到轉(zhuǎn)付證券本息中的利息部分。 ? 殘值組證券（ R組債券），來自于超額擔(dān)保的部分。信托方將持有的 GNMA傳遞證券作為抵押物并發(fā)行新的 CMO證券。 ? 傳遞證券是將來自抵押貸款基金的承諾支付和提前償付的現(xiàn)金流量按所持債券份額的比例分配給每一個投資者，而 CMO則是一個具有不同類型債券持有人的多種類型傳遞證券。目前根據(jù) PSA法的假設(shè)： ? 在前 30個月，第 t個月的提前還本年率為（ t/30) 6% ? 從 31個月起，每個月的提前還本年率為 6% ? 提前還本年率的計算后必須利用下面公式換算為每月的提前還本率 (single monthly mortalitySMM) 每年固定的提前還本率—CP RCP RSMM 12/1)1(1 ???? 例：第 10個月的提前年還本率為（ 10/30） 6%=其每個月提前還本率為： 0 0 5 1 4 )(1S M M6%400 0 0 1 )(112/112/1????????，則個月的提前還本年率為第S M M不同的 PSA之比較 CPR（ %） 18 12 6 0 0 60 120 180 240 300 360 FHA 200PSA 150PSA 100PSA 三、轉(zhuǎn)付證券 —— 抵押擔(dān)保債券 CMO ? CMO的創(chuàng)設(shè) ? Collateralized mortgage obligations的目的主要是為了吸收與化解提前還本的風(fēng)險 ? CMO是由 FHLMC和第一波士頓銀行于 1983年首創(chuàng)的，它是一種使抵押貸款支持證券對投資者更具吸引力的工具。第 12年底時借款人將所有貸款余額一次提前償還 ? 固定比率法 ?constant prepayment rateCPR,假定每年借款人都會以貸款余額的固定比率提前還本。投資于住宅抵押貸款轉(zhuǎn)付證券時必須預(yù)設(shè)一些提前還本的速度，并分析在不同提前還本速度假設(shè)下，投資標(biāo)的收益率 ? 提前還本的原因：房屋出售、重新貸款、部分提前還本等 描述提前還本速度的方法 ? 平均到期法：以過去的貸款資料為基礎(chǔ)，計算每個貸款的平均壽命，然后假設(shè)在平均壽命之前完全沒有提前還本，在平均壽命達到在時，借款人全部清償。 ? 房利美 (Fannie Mae， NYSE:FNM，聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會 )和房地美 (Freddie Mac，NYSE:FRE，聯(lián)邦住房抵押貸款公司 )，是美國政府贊助企業(yè) (GSE， Government Sponsored Enterprise)中的老大和老二，主要業(yè)務(wù)是在美國房屋抵押貸款 (按揭貸款 )二級市場中收購貸款，并通過向投資者發(fā)行機構(gòu)債券或證券化的按揭抵押債券，以較低成本集資，賺取利差?！? 資產(chǎn)證券化過程（基本構(gòu)架） 借款人 貸款承做機構(gòu)（資產(chǎn)出售人） 特別目的中介公司 證券承銷機構(gòu) 投資者 信用增強 信用評級機構(gòu) 特別目的機構(gòu) Special Purpose Vehicle — SPV ? 特別目的信托（公司）是證券化架構(gòu)
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