商業(yè)銀行補充、貸款出售及證券化-全文預(yù)覽
【正文】 委托買賣是銀行接受客戶的委托進行有價證券的買賣，顯然在該業(yè)務(wù)中銀行“不作為信用活動的一方”，而是處于“中間人”的位置，不需要運用自己的資金，也不承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。融資性中間業(yè)務(wù)通常都存在這種情況，如：租賃業(yè)務(wù)等。例如結(jié)算業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、信息咨詢，以及技術(shù)服務(wù)等中間業(yè)務(wù)。 ? （ 1），中間業(yè)務(wù)的發(fā)展可以促進資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的擴大； ? （ 2），中間業(yè)務(wù)的發(fā)展可以為商業(yè)銀行帶來穩(wěn)定的收入； ? （ 3），中間業(yè)務(wù)的發(fā)展可以增強商業(yè)銀行的競爭能力； ? （ 4），中間業(yè)務(wù)的發(fā)展可以減輕資本金對銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的限制； ? （ 5），中間業(yè)務(wù)的發(fā)展有利于銀行資源的充分利用、擴大銀行的社會知名度、加快商業(yè)銀行各項業(yè)務(wù)的全面深入創(chuàng)新。 ? 強調(diào)銀行在辦理業(yè)務(wù)中的地位與身份 ? （ 1），中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成商業(yè)銀行非利息收入的業(yè)務(wù)。分析家指出，美林與花旗不但是 CDO發(fā)行大戶，而且本身就持有大量 CDO旗下的債券，顯然他們在上半年時認(rèn)定市場雖有波動但前景看好，自身勝券在握。一般的 ABS資產(chǎn)群組（Asset Pool）由不動產(chǎn)抵押貸款以外的債權(quán)（如車貸、信用卡貸款、廠房租賃等）組成， CDO的資產(chǎn)群組則以債務(wù)工具為主，包括高收益?zhèn)?、新興市場公司債、國家債券、銀行貸款、不動產(chǎn)抵押擔(dān)保債券（ MBS）等等。 FNMA將住宅抵押貸款轉(zhuǎn)付證券應(yīng)收本息切成兩部分，購買PO的投資者可得到該轉(zhuǎn)付證券本息中的本金部分；購買 IO投資者可得到轉(zhuǎn)付證券本息中的利息部分。信托方將持有的 GNMA傳遞證券作為抵押物并發(fā)行新的 CMO證券。目前根據(jù) PSA法的假設(shè)： ? 在前 30個月，第 t個月的提前還本年率為（ t/30) 6% ? 從 31個月起，每個月的提前還本年率為 6% ? 提前還本年率的計算后必須利用下面公式換算為每月的提前還本率 (single monthly mortalitySMM) 每年固定的提前還本率—CP RCP RSMM 12/1)1(1 ???? 例：第 10個月的提前年還本率為（ 10/30） 6%=其每個月提前還本率為： 0 0 5 1 4 )(1S M M6%400 0 0 1 )(112/112/1????????，則個月的提前還本年率為第S M M不同的 PSA之比較 CPR（ %） 18 12 6 0 0 60 120 180 240 300 360 FHA 200PSA 150PSA 100PSA 三、轉(zhuǎn)付證券 —— 抵押擔(dān)保債券 CMO ? CMO的創(chuàng)設(shè) ? Collateralized mortgage obligations的目的主要是為了吸收與化解提前還本的風(fēng)險 ? CMO是由 FHLMC和第一波士頓銀行于 1983年首創(chuàng)的，它是一種使抵押貸款支持證券對投資者更具吸引力的工具。投資于住宅抵押貸款轉(zhuǎn)付證券時必須預(yù)設(shè)一些提前還本的速度，并分析在不同提前還本速度假設(shè)下，投資標(biāo)的收益率 ? 提前還本的原因：房屋出售、重新貸款、部分提前還本等 描述提前還本速度的方法 ? 平均到期法：以過去的貸款資料為基礎(chǔ)，計算每個貸款的平均壽命，然后假設(shè)在平均壽命之前完全沒有提前還本，在平均壽命達(dá)到在時，借款人全部清償?！? 資產(chǎn)證券化過程（基本構(gòu)架） 借款人 貸款承做機構(gòu)（資產(chǎn)出售人） 特別目的中介公司 證券承銷機構(gòu) 投資者 信用增強 信用評級機構(gòu) 特別目的機構(gòu) Special Purpose Vehicle — SPV ? 特別目的信托（公司）是證券化架構(gòu)的主角，其主要功能有三個： ? 代表所有投資人擁有擔(dān)保品，并為證券或受益憑證的發(fā)行主體 ? 隔絕資產(chǎn)出售人與被售資產(chǎn)的關(guān)系 ? 爭取合理的會計與稅負(fù)待遇 信用增強 ? 內(nèi)部信用增強：超額抵押、直接追索（貸款賣方）、優(yōu)先 從屬結(jié)構(gòu)、利差賬戶（設(shè)立準(zhǔn)備金） ? 外部信用增強：第三方提供擔(dān)保或保險 證券化：將貸款和其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為銀行資金來源 企業(yè)和 家庭貸 款客戶 銀行 投資者：金融機構(gòu)和個人 向借款客戶 發(fā)放貸款 表明貸款完 成的借據(jù) 證券的出售由 貸敖支持 由證券銷售獲得 的資金投入新貸 款和其他資產(chǎn)中 證券出售獲 得的資金回 流入銀行 借據(jù)被打入類 似的貸款組合 中，代表貸款 利益的證券被 出售給投資者 二、傳遞證券（轉(zhuǎn)手證券 ) ? 它是由持有一固定的抵押貸款組合的信托機構(gòu)所發(fā)行的債券，資產(chǎn)組合中的本金和利息按其購買的比例轉(zhuǎn)遞給投資者 ? GNMA、 FNMA、 FHLMC GNMA、 FNMA、 FHLMC ? 三家政府機構(gòu)或政府資助的企業(yè)直接促成抵押貸款支持的傳遞證券的創(chuàng)設(shè) ? GNMA也稱“吉尼 .梅”，該機構(gòu)的全稱為政府國民抵押貸款協(xié)會。 三、銀行及其他金融機構(gòu)出售貸款的原因 ? 為了更好地管理信用風(fēng)險。參與一般是以貸款出售契約或參與證的形式實現(xiàn)的。以保護賣主與借款人的關(guān)系。貸款買方已擁有對借款人的直接債權(quán) ? 有時，賣者實際上已轉(zhuǎn)讓了該貸款，但仍然是買者和借款人之間的收集支付和提供信息的中介 ? 債務(wù)更新：即先終止發(fā)起人與借款人之間的債務(wù)合約，再由買方與借款人按原合約還款條件帶來一份新合約來替換原來的債務(wù)合約。 華爾街名言 ?“ 只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就可以把它證券化。 G
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1