《資產(chǎn)證券化的操作》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 以本金余額為基礎(chǔ)每月支付 以本金余額為基礎(chǔ)每月支付 以本金余額為基礎(chǔ)每月支付 最早被償付 在 A檔本金被償還完畢后開始被償還 在 B檔本金被償還完畢后開始被償還 第三章 第二節(jié) 住房抵押貸款證券化（ MBS） 三、住房抵押貸款支持證券類型 ? 特點： ? 采用分檔技術(shù)，不減少基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險，但可使不同檔次的證券風(fēng)險產(chǎn)生差異。 第三章 第二節(jié) 住房抵押貸款證券化（ MBS） 三、住房抵押貸款支持證券類型 ? 根據(jù)對抵押貸款池內(nèi)住房抵押貸款組合現(xiàn)金流的處理方式和證券償付結(jié)構(gòu)的不同，可以分為三類： ? 抵押貸款傳遞證券 ? 擔(dān)保抵押貸款證券（ CMO） ? 切塊抵押貸款證券（ SMBS） 第三章 第二節(jié) 住房抵押貸款證券化（ MBS） 三、住房抵押貸款支持證券類型 ? （一）抵押貸款傳遞證券 —— 最簡單的住房抵押貸款支持證券 ? 1968年首次推出 ? 基本設(shè)計思路： ? 將若干抵押貸款組合為一個集合，借款人將償還的本金和利息交付 SPV， SPV將其直接交于支持證券的投資者。 ? 對投資者來說，因為住房抵押貸款違約率較低、未來現(xiàn)金流比較穩(wěn)定，所以住房抵押貸款證券是一個很好的投資對象。 ? （六）發(fā)售證券并向發(fā)起人支付資產(chǎn)購買價款 ? （七）管理資產(chǎn)池 ? SPV聘請專門的服務(wù)商負(fù)責(zé)管理資產(chǎn)池。 ? 出售的資產(chǎn)已通過信用提高的方式與原始權(quán)益人進行信用風(fēng)險分離處理。 第三章第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 二、資產(chǎn)證券化的一般程序 ? 真實出售的判斷： ? 當(dāng)事人的意圖符合證券化的目的。 ? （ 3）設(shè)立獨立董事 ? （ 4）其他禁止性要求 第三章第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 二、資產(chǎn)證券化的一般程序 ? 設(shè)立 SPV的地點選擇 ? （ 1）法律規(guī)范而監(jiān)管寬松。 第三章第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 二、資產(chǎn)證券化的一般程序 ? （二）組建特殊目的機構(gòu) ? 特殊目的機構(gòu)（ Special Purpose Vehicle，簡稱SPV）是專門為實現(xiàn)資產(chǎn)證券化而設(shè)立的一個特殊實體。 ? （ 8）資產(chǎn)池中的資產(chǎn)應(yīng)達(dá)到一定規(guī)模，從而實現(xiàn)證券化交易的規(guī)模經(jīng)濟。 ? （ 4）資產(chǎn)抵押物的變現(xiàn)價值較高。 ? 通過資產(chǎn)證券化，可以將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)化為流動性高的證券。 ? 專門服務(wù)機構(gòu)通常由原始權(quán)益人或其子公司擔(dān)任。 第三章第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 一、資產(chǎn)證券化的主要參與體 ? （三）信用增級機構(gòu) ? SPV在發(fā)行證券之前，為了使證券能夠以較低的成本順利地發(fā)行出去，要對資產(chǎn)進行信用增級。 第三章第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 一、資產(chǎn)證券化的主要參與體 ? SPV的形式 ? 特殊目的公司（ SPC） ? 特殊目的信托（ SPT） ? 設(shè)立 SPC需符合 《 公司法 》 的規(guī)定，否則可采用 SPT方式。 第三章 信貸資產(chǎn)證券化 ? 第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 ? 第二節(jié) 住房抵押貸款證券化（ MBS） ? 第三節(jié) 資產(chǎn)支持證券化（ ABS） 第三章 信貸資產(chǎn)證券化 第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 第三章第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 一、資產(chǎn)證券化的主要參與體 第三章第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 一、資產(chǎn)證券化的主要參與體 ? （一）發(fā)起人 —— 原始權(quán)益人 ? 資產(chǎn)證券化歸根結(jié)蒂是為了滿足原始權(quán)益人變現(xiàn)資產(chǎn)， 提高資產(chǎn)流動性 的需要。 ? 2022年美國中長期債券市場新發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品達(dá)。 第三章 信貸資產(chǎn)證券化 第三章 信貸資產(chǎn)證券化 ? 只要未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)都可以成為資產(chǎn)證券化。 契也。 券 本章主要介紹信貸資產(chǎn)證券化的一般程序和實務(wù)，通過本章學(xué)習(xí)，要求了解信貸資產(chǎn)證券化的定義、特征及運作，重點把握信貸資產(chǎn)證券化的運作方式，熟悉信貸資產(chǎn)證券化的幾種主要形式。 第三章 信貸資產(chǎn)證券化 ? 美國資產(chǎn)證券化由最初出現(xiàn)的住房抵押貸款擴展到了一百多種。 ? 資產(chǎn)證券發(fā)行在外余額從 1985年的 373億美元增加到 2022年底的 。 ? 特殊目的機構(gòu)從發(fā)起人手中購買支持證券化的資產(chǎn)，然后對這些資產(chǎn)進行分組、打包等技術(shù)處理，形成資產(chǎn)池 ，在以資產(chǎn)池中的資產(chǎn)為支持發(fā)行證券（ ABS證券）。 ? 澳大利亞模式 —— 準(zhǔn)表外模式：即由銀行出資成立 SPV，再將資產(chǎn)剝離出去。 ? （六）專門服務(wù)機構(gòu) ? 對未到期資產(chǎn)進行管理的受委托的專門服務(wù)機構(gòu)。 第三章第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 二、資產(chǎn)證券化的一般程序 資產(chǎn)證券化的運作流程 第三章第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 二、資產(chǎn)證券化的一般程序 ? （一）選擇確定證券化資產(chǎn) ? 被證券化資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)。 ? （ 3）資產(chǎn)應(yīng)有標(biāo)準(zhǔn)化的合約文件，即資產(chǎn)具有很高的同質(zhì)性。 ? （ 7）資產(chǎn)本息償付分?jǐn)傆谡麄€資產(chǎn)的持續(xù)期間，資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)容易獲得。 ? 根據(jù)大數(shù)定理和資產(chǎn)組合理論，資產(chǎn)池的資產(chǎn)總體上可以保證 未來穩(wěn)定的現(xiàn)金流 。 第三章第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 二、資產(chǎn)證券化的一般程序 資產(chǎn) 負(fù)債與所有者權(quán)益 支持發(fā)債的資產(chǎn)組合 各種擔(dān)保合約權(quán)利 資產(chǎn)支持債券 向第三方的負(fù)債 從屬性負(fù)債 權(quán)益資本 ? SPV的資產(chǎn)負(fù)債表 第三章第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的運作流程 二、資產(chǎn)證券化的一般程序 ? （ 2）保持分立性 ? 特殊目的機構(gòu)在法律上和財務(wù)上必須保證嚴(yán)格的分立性要求：
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