工商業(yè)貸款證券化-文庫(kù)吧資料
2025-06-02 22:40本頁(yè)面
【正文】 直至達(dá)到各自限額；清償優(yōu)先A檔資產(chǎn)支持證券本金；清償優(yōu)先B檔資產(chǎn)支持證券本金；同順序支付貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)墊付的超過(guò)限額的管理處置費(fèi)、受托機(jī)構(gòu)因管理信托事務(wù)而墊付的超過(guò)限額的費(fèi)用、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)報(bào)酬余額和SPT報(bào)酬余額，若不足支付的則按所差金額的同等比例支付；剩余資金分配給次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券持有人。資產(chǎn)池現(xiàn)金流的支付具體說(shuō)明如下：收益賬項(xiàng)下資金由下列各部分的資金組成：借款人按《借款合同》的規(guī)定到期償付的利息；資金保管機(jī)構(gòu)對(duì)其保管的信托財(cái)產(chǎn)資金在閑置期進(jìn)行投資所產(chǎn)生的收益；在借款人違反《借款合同》時(shí)，SPT通過(guò)處理借款人違約而收回的罰息、復(fù)利、違約金等；按照《信托合同》處置違約貸款回收的利息；由抵銷、混同準(zhǔn)備金分帳項(xiàng)下資金賠付的因委托人與借款人債權(quán)債務(wù)抵銷或財(cái)產(chǎn)混同造成的信貸資產(chǎn)損失中的利息部分金額；各準(zhǔn)備金分賬中超過(guò)最低準(zhǔn)備金限額的資金；依約由本金賬轉(zhuǎn)入的資金。資產(chǎn)池現(xiàn)金流支付順序依次為：稅收和規(guī)費(fèi)支付，中介機(jī)構(gòu)報(bào)酬和費(fèi)用支付，依次支付優(yōu)先A、B兩檔證券利息，依次支付優(yōu)先A、B兩檔證券本金。SPT在交易中設(shè)立信托賬以記錄信托財(cái)產(chǎn)收益收支情況，并在信托賬下設(shè)立四個(gè)子賬，即本金賬、收益賬、準(zhǔn)備金賬和訴訟備付金賬。如果不同檔級(jí)證券持有人大會(huì)就同一事項(xiàng)所做的決議不同，或存在沖突，則應(yīng)以高檔級(jí)證券持有人大會(huì)所做決議為準(zhǔn)。除特別決議事項(xiàng)以外的其他事項(xiàng)屬于普通決議事項(xiàng)，需要合計(jì)至少持有出席會(huì)議的相關(guān)類別證券50%份額的證券持有人一致同意形成決議方可通過(guò)。下列特別事項(xiàng)需要至少持有出席會(huì)議的相關(guān)類別證券75%份額的證券持有人一致同意形成決議方可通過(guò)： 決定提前終止本次交易的事由；變更SPT、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)。如果經(jīng)合理召集的任何類別證券持有人大會(huì)的與會(huì)人數(shù)未達(dá)到法定人數(shù)，則合計(jì)持有10%或以上份額本類別證券的證券持有人或SPT有權(quán)在30天內(nèi)再次召開(kāi)持有人大會(huì)。影響信貸資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流發(fā)生或可能發(fā)生的事件，包括借款人提出調(diào)整分期還款計(jì)劃申請(qǐng)、借款人提出貸款展期申請(qǐng)、超過(guò)訴訟備付金賬限額的訴訟事宜、《借款合同》和/或擔(dān)保合同(如有)的協(xié)議變更； 通過(guò)資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)審議SPT就信貸資產(chǎn)日常性管理事務(wù)提出的處理方案，并指令SPT按照其決定執(zhí)行；決定發(fā)生證券化違約情況下的處理方法；《信托合同》和《發(fā)行說(shuō)明書(shū)》約定的其他權(quán)利。 四. 資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)各類別資產(chǎn)支持證券的持有人分別組成該類別證券持有人大會(huì)。證券登記托管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)證券(包括優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔以及次級(jí)檔)進(jìn)行登記托管，并向投資者轉(zhuǎn)付由資金保管機(jī)構(gòu)劃入的到期應(yīng)付信托利益。4. SPT委托資金保管機(jī)構(gòu)對(duì)信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流提供資金保管服務(wù)。證券分為三檔，分別為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔以及次級(jí)檔證券。本交易結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)述如下：《信托合同》，發(fā)起人將信托財(cái)產(chǎn)委托給SPT，SPT為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)立一個(gè)專項(xiàng)信托。發(fā)起人暨委托人將《信托合同》約定的相關(guān)文件交付給受托人且受托人核查該文件無(wú)誤并簽發(fā)確認(rèn)函之日為信托財(cái)產(chǎn)交付日亦即信托生效日。發(fā)起人對(duì)納入信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)為: 入選的信貸資產(chǎn)均為中長(zhǎng)期貸款，具有較高的同質(zhì)性，并且均將于2007年7月1日前到期。截止交易基準(zhǔn)日。：國(guó)泰君安證券股份有限公司：由發(fā)行安排人組建的，共同負(fù)責(zé)本期優(yōu)先A、B兩檔證券承銷發(fā)行的承銷商組織，由全國(guó)73家銀行、保險(xiǎn)公司、信用合作社、證券公司、信托投資公司和郵政儲(chǔ)匯局組成。：德勤永華會(huì)計(jì)事務(wù)所有限公司(北京分所)：中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司。：中國(guó)銀行股份有限公司。如果證券的收益和信用提高的程度達(dá)到足夠高的水平，則盡管缺乏信用評(píng)級(jí)，投資者也可能會(huì)憑自己的經(jīng)驗(yàn)對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)作出大致的估計(jì)和判斷以決定是否進(jìn)行投資。而若以抵押債券的結(jié)構(gòu)形式進(jìn)行工商業(yè)貸款的證券化，則可以通過(guò)超額抵押的方式為證券化提供信用提高，如此，一方面，即使個(gè)別債務(wù)人違約導(dǎo)致支持資產(chǎn)現(xiàn)金流發(fā)生大的波動(dòng)也不至于影響債券的償付；另一方面，由于作為支持資產(chǎn)的貸款組合在滿足證券償付對(duì)現(xiàn)金流的要求后理論上還可被發(fā)行人用于其他途徑，也即并非如信托受益憑證結(jié)構(gòu)那樣被完全“固定”只能用于支付證券，因此，抵押債券形式的證券化對(duì)發(fā)行人的資產(chǎn)利用率影響較小。但是，在以信托受益憑證的結(jié)構(gòu)形式將工商業(yè)貸款證券化的情況下，由于貸款的現(xiàn)金流波動(dòng)性較大且現(xiàn)金流提前發(fā)生或損失的可預(yù)測(cè)性較低，若對(duì)證券化交易的信用提高主要依賴內(nèi)部途徑，則勢(shì)必以較多的貸款作為支持資產(chǎn)，導(dǎo)致貸款資產(chǎn)的利用率降低，增加證券化交易成本；而若主要依靠外部途徑，則由于對(duì)貸款資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難度較大，第三人為證券化提供信用增級(jí)時(shí)一般都會(huì)保守謹(jǐn)慎行事而要求較高的信用提高對(duì)價(jià)。對(duì)市場(chǎng)利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)與第三方進(jìn)行利率互換加以控制，且該第三方的信用等級(jí)應(yīng)不低于證券化產(chǎn)品的最高評(píng)級(jí)。工商業(yè)貸款證券化交易的利率風(fēng)險(xiǎn)包括資產(chǎn)池利息收入與證券化產(chǎn)品利息支出在發(fā)生時(shí)間和頻率上的不匹配以及市場(chǎng)利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。例如國(guó)外經(jīng)驗(yàn)就揭示一個(gè)含有13個(gè)行業(yè)的貸款組合，也即每個(gè)行業(yè)貸款資產(chǎn)不超過(guò)貸款組合總量8%資產(chǎn)池其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就已經(jīng)較低了，進(jìn)一步的分散化所得的邊際收益可能還無(wú)法彌補(bǔ)邊際成本支出。對(duì)于證券化組合資產(chǎn)而言，借款人數(shù)量越多，貸款組合的信用風(fēng)險(xiǎn)也就越分散；此外，由于借款人經(jīng)營(yíng)狀況一般都其所在地域及其所處行業(yè)的經(jīng)濟(jì)景氣度有強(qiáng)效同步性，借款人地域和行業(yè)集中度越高，貸款組合的現(xiàn)金流也越容易出現(xiàn)大的波動(dòng)，加大證券化風(fēng)險(xiǎn)，因此降低資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的另一有效途徑就是增加借款人的數(shù)量 國(guó)外證券化實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)標(biāo)明，當(dāng)資產(chǎn)組合的債務(wù)人低于30人時(shí)，
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