商業(yè)銀行補充、貸款出售及證券化(存儲版)
【正文】 自營方式直接參與期貨、期權和貸款承諾等金融業(yè)務的操作，又可以以中間人的身份參與互換業(yè)務和票據(jù)發(fā)行便利等業(yè)務；既可以以期貨、期權等方式在交易所內進行場內交易，也可以以互換、遠期交易等方式進行場外交易；交易所可以是有形的也可以是無形的。因此，對銀行來說，這是一種委托業(yè)務，而不是自營業(yè)務。 ? （ 1），中間業(yè)務的多樣性； ? （ 2），中間業(yè)務的資金非占用性； ? （ 3），中間業(yè)務的低成本性； ? （ 4），中間業(yè)務的穩(wěn)定和較高收益性； ? （ 5），中間業(yè)務的低風險性； 注意以下幾點： 中間業(yè)務的風險較低，但并不能說沒有風險，中間業(yè)務的風險呈現(xiàn)以下幾個特點： A，自由度較大：由于中間業(yè)務的形式多種多樣，不像傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債業(yè)務，受金融法規(guī)的嚴格限制，中間業(yè)務可以在場內交易也可以在場外交易，既可以是有形市場，也可以是無形市場，存在一定的不確定性，給中間業(yè)務帶來了一定的潛在風險； B，透明度差：中間業(yè)務大多不反映在資產(chǎn)負債表內，許多業(yè)務不能在財務報表上得到真實反映，財務報表的外部使用者如股東、債權人、金融監(jiān)督管理當局難以了解全部業(yè)務范圍和評價其經(jīng)營成果，經(jīng)營透明度下降，影響了市場對銀行潛在風險的正確和全面判斷，不利于金融監(jiān)督管理當局的有效監(jiān)督與管理； C，多數(shù)交易風險分散于銀行的各種業(yè)務之中：商業(yè)銀行中間業(yè)務涉及多個經(jīng)營環(huán)節(jié)，銀行的信貸、資金、財會、電腦等部門都與中間業(yè)務相關，防范風險和明確責任的難度較大； D，高杠桿作用，主要表現(xiàn)在金融衍生業(yè)務中的金融期貨、金融期權、金融互換、金融遠期交易中； E，在金融綜合化與全球化經(jīng)營與管理的背景下，中間業(yè)務的風險種類增加、管理的難度日益增加，除了傳統(tǒng)的利率風險、市場風險外，匯率風險、法律法規(guī)風險、國家風險、電子與網(wǎng)絡操作風險、經(jīng)營管理者的道德風險等逐漸加劇。因此當次級房貸市場爆發(fā)違約風暴時， CDO市場自然也難逃池魚之殃，坐擁鉅額 CDO債券的美林與花旗首當其沖。與 MBS相比， ABS的種類更加繁多，具體可以細分為以下品種 —— 汽車消費貸款，學生貸款證券化，信用卡應收款證券化，貿易應收款證券化，設備租賃費證券化，基礎設施收費證券化，保費收入證券化，中小企業(yè)貸款支撐證券化，等等。 ? 傳遞證券是將來自抵押貸款基金的承諾支付和提前償付的現(xiàn)金流量按所持債券份額的比例分配給每一個投資者，而 CMO則是一個具有不同類型債券持有人的多種類型傳遞證券。 ? 房利美 (Fannie Mae， NYSE:FNM，聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會 )和房地美 (Freddie Mac，NYSE:FRE，聯(lián)邦住房抵押貸款公司 )，是美國政府贊助企業(yè) (GSE， Government Sponsored Enterprise)中的老大和老二，主要業(yè)務是在美國房屋抵押貸款 (按揭貸款 )二級市場中收購貸款，并通過向投資者發(fā)行機構債券或證券化的按揭抵押債券，以較低成本集資，賺取利差。一般規(guī)定，買主對貸款出售銀行沒有追索權 ? 轉讓：賣者在貸款協(xié)議下的權力和義務的轉讓，可提供借款人同意使用單獨的轉讓協(xié)議或買主在貸款文件上替代賣主成為簽名者而實現(xiàn)。在參與中，買主通常對借款人沒有直接的要求權，這樣他們必須依賴賣主收集支付和提供信息。 GNMA只支持聯(lián)邦住宅管理署（ FHA）、退伍軍人管理署（ VA）、農場主住宅管理署（ FMHA）三個政府機構之一為其違約擔保的抵押貸款組成的抵押貸款基金，經(jīng) GNMA審查合格后，由其擔保發(fā)行傳遞證券 ? FNMA為聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會，也被稱為“芬尼 .梅”，通過在購買并持有抵押貸款來幫助創(chuàng)造傳遞證券 —— 住房抵押貸款擔保證券 ? FHLMC為聯(lián)邦住宅貸款抵押公司，也稱為“芬蒂 .邁”，它發(fā)放的是參與憑證。 CMO通過以不同的方式將來自于抵押貸款和傳遞證券的現(xiàn)金流量重新打包以吸引不同類型的投資者。 其他資產(chǎn)的證券化 —— 資產(chǎn)擔保證券 ? 汽車貸款 ? 信用卡應收賬款 ? 工商業(yè)貸款 ? 垃圾債券 ? 利率可調整的抵押貸款等 ? 根據(jù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)類型不同，人們常常把資產(chǎn)證券化產(chǎn)品劃分為資產(chǎn)支持證券（ assetbacked securities，簡稱 ABS）和住房抵押貸款證券（ mortgagebacked securities，簡稱MBS）。 ? 然而 CDO雖然具有風險分散、收益亮眼的優(yōu)點，但是近年來 CDO的主流「架構式融資 CDO」（ Structured Finance CDO）大量買進不動產(chǎn)抵押擔保債券， 2020年就高達 1,500億美元，而且其中絕大部份都是次級房貸債券。 中間業(yè)務的特征。 ? 2，以接受客戶委托的方式開展業(yè)務 ? 中間業(yè)務本質上是為客戶提供的一種金融服務，是以接受客戶委托的方式開展業(yè)務的。 ? 4，自由度大，透明度差 ? 中間業(yè)務跟傳統(tǒng)信貸業(yè)務相比，形成或有資產(chǎn)、或有負債的形式多種多樣，受限制少。 現(xiàn)代商業(yè)銀行中間業(yè)務的最新變化： ? （ 1），從不動用商業(yè)銀行的資金到主動墊付一定的資金如結算透支、融資性租賃等； ? （ 2），從不承擔風險到主動承擔一定的風險如擔保、承諾、票據(jù)發(fā)行便利、期貨與期權等； ? （ 3），從被動等待客戶到主動招攬客戶如各類信用卡業(yè)務、投資理財中的 VIP服務、客戶經(jīng)理制等； ? （ 4），從不收費到要收費甚至“多收費”，客戶逐漸認識到了今天的“付費”是為明天的風險“買單”； ? （ 5），從單一的中間業(yè)務到綜合與混業(yè)的中間業(yè)務如銀行與證券、銀行與保險、銀行與信托等的交融與創(chuàng)新業(yè)務。不但要求財富安全，而且對增值服務提出更多要求，商業(yè)銀行適應客戶理財服務需求這一變化，推出了基金、保險等多樣化理財工具。因此，個人投資理財僅僅是個人理財?shù)囊粋€
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