商業(yè)銀行補(bǔ)充、貸款出售及證券化-wenkub
2022-08-21 09:18:12 本頁面
【正文】 種類型的 CMO 發(fā)行 CMO就等于實(shí)現(xiàn)了雙重證券化！ 三類 CMO債券的出售價(jià)格的總和通常會(huì)高于初始的傳遞證券的價(jià)格！ CMO架構(gòu)的例子： 該例資料以資產(chǎn)負(fù)債表的方式呈現(xiàn) 資產(chǎn) 負(fù)債 貸款組合 10500000 平均利率： %；服務(wù)費(fèi)： %；估計(jì)提前還本速度： 100PSA，所有債券未還清前殘值組不得還本 負(fù)債： 到期日 票面 面額 （年） 利率 A組債券 2年 11個(gè)月 8% 2020000 B組債券 6年 % 3000000 C組債券 8年 6個(gè)月 % 2500000 Z組債券 27年 6個(gè)月 10% 2500000 權(quán)益： 殘值組 500000 房屋抵押貸款中多出的 500000元乃作為上述各組債券的超額擔(dān)保，以殘值組表示其價(jià)值 ? Z組債券在 CMO之早期不收任何現(xiàn)金，并將其應(yīng)計(jì)利息轉(zhuǎn)計(jì)為本金，等到其他各組都被清償后才可收取本息之現(xiàn)金流量 ? 在本例中， Z組雖有 10%的利息可領(lǐng)，但都先撥給 A組， Z組的應(yīng)收利息則以每月復(fù)利累計(jì)滾入本金。 CMO通過以不同的方式將來自于抵押貸款和傳遞證券的現(xiàn)金流量重新打包以吸引不同類型的投資者。如：在美國住房抵押貸款市場(chǎng)上曾有 12年平均壽命之說。 GNMA只支持聯(lián)邦住宅管理署（ FHA）、退伍軍人管理署（ VA）、農(nóng)場(chǎng)主住宅管理署（ FMHA）三個(gè)政府機(jī)構(gòu)之一為其違約擔(dān)保的抵押貸款組成的抵押貸款基金，經(jīng) GNMA審查合格后，由其擔(dān)保發(fā)行傳遞證券 ? FNMA為聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(huì)，也被稱為“芬尼 .梅”，通過在購買并持有抵押貸款來幫助創(chuàng)造傳遞證券 —— 住房抵押貸款擔(dān)保證券 ? FHLMC為聯(lián)邦住宅貸款抵押公司，也稱為“芬蒂 .邁”，它發(fā)放的是參與憑證。 ? 改善銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低利率風(fēng)險(xiǎn) ? 降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 表內(nèi)業(yè)務(wù)移到表外，更好地滿足資本充足要求 ? 無法定存款準(zhǔn)備金要求 ,不交存款保險(xiǎn)費(fèi)。在參與中，買主通常對(duì)借款人沒有直接的要求權(quán)，這樣他們必須依賴賣主收集支付和提供信息。第 6章補(bǔ)充、貸款出售及證券化 第一節(jié)、貸款出售 ? 一、貸款出售的定義 ? 二、貸款出售的分類 ? 三、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)出售貸款的原因 ? 四、阻礙貸款出售增長的因素 一、貸款出售的定義 ? 當(dāng)某銀行發(fā)放一筆貸款并將這筆貸款以有追索權(quán)或無追索權(quán)的方式賣給給該銀行外的買主，便發(fā)生了貸款出售 ? 有追索權(quán)方式出售時(shí)在某種情況下，買主可以將這筆貸款退還給出售銀行，銀行保留了或有信用風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任 ? 無追索權(quán)方式賣出的，這筆貸款不僅從該銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中被除去，而且即使這筆貸款最終成為呆賬，該銀行也不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 二、貸款出售的分類 ? 參與：通常適用于這樣一種情況，賣主希望借款人和買主之間保持一定的距離。一般規(guī)定，買主對(duì)貸款出售銀行沒有追索權(quán) ? 轉(zhuǎn)讓：賣者在貸款協(xié)議下的權(quán)力和義務(wù)的轉(zhuǎn)讓，可提供借款人同意使用單獨(dú)的轉(zhuǎn)讓協(xié)議或買主在貸款文件上替代賣主成為簽名者而實(shí)現(xiàn)。貸款出售無需提取存款準(zhǔn)備金 ? 獲得穩(wěn)定的服務(wù)費(fèi)收入 四、阻礙貸款出售的因素 ? 道德風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)有動(dòng)力出售他們最壞的貸款，而保留最好的，投資者由于自身的信息劣勢(shì)，可能不愿意購買貸款 ? 銀行監(jiān)督的喪失 第二節(jié)、貸款證券化 一、資產(chǎn)（貸款）證券化的定義及過程 資產(chǎn)證券化 —— 各類金融機(jī)構(gòu)將其缺乏流動(dòng)性、但具有某些共同特征和穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)（各類貸款和應(yīng)收債權(quán)）進(jìn)行組合，經(jīng)過信用增級(jí)，并依托該現(xiàn)金流、以這些資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行可在金融市場(chǎng)上出售和流通的證券的過程。 ? 房利美 (Fannie Mae， NYSE:FNM，聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(huì) )和房地美 (Freddie Mac，NYSE:FRE，聯(lián)邦住房抵押貸款公司 )，是美國政府贊助企業(yè) (GSE， Government Sponsored Enterprise)中的老大和老二，主要業(yè)務(wù)是在美國房屋抵押貸款 (按揭貸款 )二級(jí)市場(chǎng)中收購貸款，并通過向投資者發(fā)行機(jī)構(gòu)債券或證券化的按揭抵押債券，以較低成本集資，賺取利差。第 12年底時(shí)借款人將所有貸款余額一次提前償還 ? 固定比率法 ?constant prepayment rateCPR,假定每年借款人都會(huì)以貸款余額的固定比率提前還本。 ? 傳遞證券是將來自抵押貸款基金的承諾支付和提前償付的現(xiàn)金流量按所持債券份額的比例分配給每一個(gè)投資者，而 CMO則是一個(gè)具有不同類型債券持有人的多種類型傳遞證券。 ? 殘值組證券（ R組債券），來自于超額擔(dān)保的部分。與 MBS相比， ABS的種類更加繁多，具體可以細(xì)分為以下品種 —— 汽車消費(fèi)貸款，學(xué)生貸款證券化，信用卡應(yīng)收款證券化，貿(mào)易應(yīng)收款證券化，設(shè)備租賃費(fèi)證券化，基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)證券化，保費(fèi)收入證券化，中小企業(yè)貸款支撐證券化，等等。一旦發(fā)生違約狀況，由股本系列先行吸收，再依低級(jí)、中級(jí)、高級(jí)的順序承擔(dān)損失。因此當(dāng)次級(jí)房貸市場(chǎng)爆發(fā)違約風(fēng)暴時(shí)， CDO市場(chǎng)自然也難逃池魚之殃，坐擁鉅額 CDO債券的美林與花旗首當(dāng)其沖。適用審批制的中間業(yè)務(wù)主要為形成或有資產(chǎn)、或有負(fù)債的中間業(yè)務(wù)，以及與證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的部分中間業(yè)務(wù)；適用備案制的中間業(yè)務(wù)主要為不形成或有資產(chǎn)、或有負(fù)債的中間業(yè)務(wù)。 ? （ 1），中間業(yè)務(wù)的多樣性； ? （ 2），中間業(yè)務(wù)的資金非占用性； ? （ 3），中間業(yè)務(wù)的低成本性； ? （ 4），中間業(yè)務(wù)的穩(wěn)定和較高收益性； ? （ 5），中間
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