【正文】 舊生產車間，取得收入1200萬元，該車間的原值為1000萬元，已提取折舊400萬元。工程完工后，房地產開發(fā)公司用其自有的市值4000萬元的兩幢普通住宅樓抵頂了應付給甲建筑公司的工程勞務費；甲建筑公司將一幢普通住宅樓自用，另一幢市值2200萬元的普通住宅抵頂了應付給乙建筑公司的工程勞務費。但對其在建筑現(xiàn)場制造的預制構件，凡直接用于本單位或本企業(yè)建筑工程的，征收營業(yè)稅，不征收增值稅。納稅人兼營應稅勞務與貨物或非應稅勞務的，應分別核算應稅勞務的營業(yè)額與貨物或非應稅勞務的銷售額，不分別核算或不能準確核算的，其應稅勞務與貨物或非應稅勞務一并征收增值稅，不征收營業(yè)稅。營業(yè)稅實行差別比例稅率，對同一行業(yè)實行同一稅率，對不同行業(yè)實行不同稅率。單位和個人銷售或轉讓抵債所得的不動產、土地使用權的，以全部收入減去抵債時該項不動產或土地使用權作價后的余額為營業(yè)額。作為計稅依據(jù)的營業(yè)額為納稅人提供應稅勞務、轉讓無形資產或者銷售不動產時向對方收取的全部價款和價外費用，價外費用均應依法并入營業(yè)額計算應納稅額。我國營業(yè)稅計稅依據(jù)為計稅營業(yè)額。作為營業(yè)稅納稅義務人的個人，是指個體工商戶及其他有經營行為的個人。（一）營業(yè)稅1．納稅人營業(yè)稅的納稅人是指在中華人民共和國境內提供應稅勞務、轉讓無形資產或者銷售不動產的單位和個人。BOTPFI適用領域主要用于基礎設施或市政設施應用面更廣合同類型特許經營合同服務合同一般會對設施的管理、維護提出特殊要求承擔風險私營企業(yè)不參與項目設計，因此設計風險由政府承擔由于私營企業(yè)參與項目設計，需要其承擔設計風險合同期滿處理方式特許經營期滿后，項目必須無償交給政府管理及運營如果私營企業(yè)通過正常經營未達到合同規(guī)定的收益，可以繼續(xù)保持運營權第三節(jié) 與工程項目有關的稅收及保險規(guī)定一、與工程項目有關的稅收規(guī)定在工程項目的投資與建設過程中，所要繳納的主要稅收包括營業(yè)稅、所得稅、城市維護建設稅和教育費附加（可視作稅收）。在英國的實踐中，被認為是政府獲得高質量、高效率的公共設施的重要工具，已經有很多成功的案例。(3)吸引私營企業(yè)的知識、技術和管理方法，提高公共項目的效率和降低產出成本，使社會資源配置更加合理化，同時也使政府擺脫了受到長期困擾的政府項目低效率的壓力，使政府有更多的精力和財力用于社會發(fā)展更加急需的項目建設。PFI模式的主要優(yōu)點表現(xiàn)在；(1) PFI有非常廣泛的適用范圍，不僅包括基礎設施項目，在學校、醫(yī)院、監(jiān)獄等公共項目上也有廣泛的應用。PFI方式的核心旨在增加包括私營企業(yè)參與的公共服務或者是公共服務的產出大眾化。合資經營項目中，項目的控制權必須是由私營企業(yè)來掌握，公共部門只是一個合伙人的角色。通過PFI方式，政府與私營企業(yè)進行合作，由私營企業(yè)承擔部分政府公共物品的生產或提供公共服務，政府購買私營企業(yè)提供的產品或服務，或給予私營企業(yè)以收費特許權，或政府與私營企業(yè)以合伙方式共同營運等方式來實現(xiàn)政府公共物品產出中的資源配置最優(yōu)化、效率和產出的最大化。利用這種融資方式，可以彌補財政預算的不足、有效轉移政府 財政風險、提高公共項目的投資效率、增加私營部門的投資機會。2．BOT方式與ABS方式的比較BOTABS項目所有權、運營權歸屬項目的所有權與經營權在特許經營期內是屬于項目公司的，在特許期經營結束之后，所有權及與經營權將會移交給政府根據(jù)合同規(guī)定，項目的所有權在債券存續(xù)期內由原始權益人轉至 SPV，而經營權與決策權仍屬于原始權益人，債券到期后，利用項目所產生的收益還本付息并支付各類費用之后，項目的所有權重新回到原始權益人手中適用范圍對于關系國家經濟命脈或包括國防項目在內的敏感項目，采用BOT融資方式是不可行的，容易引起政治、社會、經濟等各方面的問題在債券存續(xù)期內資產的所有權歸SPV所有，但是資產的運營與決策權仍然歸屬原始權益人，SPV不參與運營，不必擔心外商或私營機構控制，因此應用更加廣泛資金來源強調通過證券市場發(fā)行債券對項目所在國的影響會給東道國帶來一定負面效應ABS則較少出現(xiàn)上述問題風險分散度風險主要由政府、投資者／經營者、貸款機構承擔由眾多的投資者承擔，而且債券可以在二級市場上轉讓，變現(xiàn)能力強融資成本過程復雜、牽涉面廣、融資成本因中間環(huán)節(jié)多而增加只涉及原始權益人、SPV、證券承銷商和投資者，無需政府的許可、授權、擔保等，過程簡單，降低了融資成本（五）PFI方式PFI (私人主動融資)是指由私營企業(yè)進行項目的建設與運營，從政府方或接受服務方收取費用以回收成本，在運營期結束時，私營企業(yè)應將所運營的項目完好地、無債務地歸還政府。(4) SPV發(fā)行債券。其融資風險僅與項目資產未來現(xiàn)金收入有關，而與建設項目的原始權益人本身的風險無關。(2) SPV與項目結合。(四)ABS方式ABS (資產證券化)將缺乏流動性但能產生可預見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產歸集起來，通過一定的安排，對資產中的風險與收益要素進行分離與重組，進而轉換為在金融市場上可以出售和流通的證券過程。(4)從投資者的角度看，TOT方式既可回避建設中的超支、停建或者建成后不能正常運營、現(xiàn)金流量不足以償還債務等風險，又能盡快取得收益。(2)從具體運作過程看，TOT由于避開了建造過程中所包含的大量風險和矛盾，并且只涉及轉讓經營權，不存在產權、股權等問題，在項目融資談判過程中比較容易使雙方意愿達成一致，并且不會威脅國內基礎設施的控制權與國家安全。(7)轉讓項目經營期滿后，收回轉讓的項目。(5)轉讓方利用獲得的資金建設新項目。(3)TOT項目招標。(2)項目發(fā)起人（同時又是投產項目的所有者）設立SPC或SPV (特殊目的公司或特殊目的機構)，發(fā)起人把完工項目的所有權和新建項目的所有權均轉讓給SPC或SPV。TOT特別受投資者青睞，在發(fā)展中國家得到越來越多的應用，該模式為政府需要建設大型項目而又資金不足時提供了解決的途徑，還為各類資本投資于基礎設施開辟了新的渠道。 PPP與BOT各方責任比較融資方式機構融資責任風險關系協(xié)調控制權PPP政府部門共同共同強共同民營部門共同共同強共同BOT政府部門小小弱小民營部門大大弱大PPP方式與BOT方式比較，各方在項目不同階段的參與程度存在不同。此外，PPP的含義更為廣泛，反映更為廣義的公私合伙／合作關系，除了基礎設施和自然資源開發(fā)，還可包括公共服務設施和國營機構的私有化等，因此，近年來國際上越來越多采用PPP這個詞，有取代BOT的趨勢。而在BOT項目中，絕大多數(shù)工作由民營機構來做，政府則提供支持和擔保。當然，PPP與BOT在細節(jié)上也有一些差異。PPP強調的是優(yōu)勢的互補、風險的分擔和利益的共享。傳統(tǒng)承包項目中，民營機構只負責部分分包工作，其他大部分工作由政府負責；開發(fā)經營項目中，民營機構在合同期內負責項目的建設及運營，合同期滿后將項目移交給政府；合作開發(fā)項目中，私營部門參與項目的融資，與政府共同分享項目的經營收入。（二）PPP方式PPP (公私合作或公私合伙)融資方式最早出現(xiàn)于20世紀90年代，是指政府與民營機構（或任何國營／民營／外商法人機構）簽訂長期合作協(xié)議，授權民營機構代替政府建設、運營或管理基礎設施（如道路、橋梁、電廠、水廠等）或其他公共服務設施（如醫(yī)院、學校、監(jiān)獄、警崗等），并向公眾提供公共服務。對銀行和承包商而言，BT項目的風險可能比基本的BOT項目大。所謂BT，是指政府在項目建成后從民營機構（或任何國營／民營／外商法人機構）中購回項目（可一次支付、也可分期支付）；與政府投資建造項目不同的是，政府用于購回項目的資金往往是事后支付（可通過財政撥款，但更多的是通過運營項目來支付）；民營機構是投資者或項目法人，必須出一定的資本金，用于建設項目的其他資金可以由民營機構自己出，但更多的是以期望的政府支付款（如可兌信用證）來獲取銀行的有限追索權貸款。3．BOO方式BOO (建設—擁有—運營)方式與前兩種形式的主要不同之處在于，項目公司不必將項目移交給政府（即為永久私有化），目的主要是鼓勵項目公司從項目全壽命期的角度合理建設和經營設施，提高項目產品／服務的質量，追求全壽命期的總成本降低和效率的提高，使項目的產品／服務價格更低。這是最經典的BOT形式，項目公司沒有項目的所有權，只有建設和經營權。實際上BOT是一類項目融資方式的總稱，通常所說的BOT主要包括典型BOT、BOOT及BOO三種基本形式。其基本思路是，由項目所在國政府或其所屬機構為項目的建設和經營提供一種特許權協(xié)議作為項目融資的基礎，由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經營者安排融資，承擔風險，開發(fā)建設項目并在特許權協(xié)議期間經營項目獲取商業(yè)利潤。傳統(tǒng)的項目融資主要包括直接融資、項目公司融資、杠桿租賃融資、設施使用協(xié)議融資、產品支付融資等，隨著項目融資理論研究與實踐應用的不斷發(fā)展，出現(xiàn)了一系列新型項目融資方式，如BOT、PPP、ABS、TOT、 PFI等，這里主要介紹新型融資方式。7．可以利用稅務優(yōu)勢（二）項目融資程序從項目投資決策開始，至選擇項目融資方式為項目建設籌措資金，一直到最后完成該項目融資為止，項目融資大致可分為五個階段：投資決策分析、融資決策分析、融資結構設計、融資談判和融資執(zhí)行。5．信用結構多樣化6．融資成本較高 與傳統(tǒng)的融資方式比較，項目融資的一個主要問題，是相對籌資成本較高，組織融資所需要的時間較長。最多，這種債務只以某種說明的形式反映在公司資產負債表的注釋中。然而，在實際工作中是很難獲得這樣的融資結構的。作為有限追索的項目融資，貸款人可以在貸款的某個特定階段（例如項目的建設期和試生產期）對項目借款人實行追索，或者在一個規(guī)定的范圍內（這種范圍包括金額和形式的限制）對項目借款人實行追索，除此之外，無論項目出現(xiàn)任何問題，貸款人均不能追索到項目借款人除該項目資產、現(xiàn)金流量以及所承擔的義務之外的任何形式的財產。2．有限追索追索是指在借款人未按期償還債務時貸款人要求借款人有以除抵押資產之外的其他資產償還債務的權利。采用項目融資與傳統(tǒng)融資方式相比較，一般可以獲得較高的貸款比例。一、項目融資的特點和程序（一）項目融資的特點1．項目導向與其他融資過程相比，項目融資主要以項目的資產、預期收益、預期現(xiàn)金流等來安排融資，而不是以項目的投資者或發(fā)起人的資信為依據(jù)。廣義上講，項目融資就是指“為項目而融資”，包括新建項目、收購現(xiàn)有項目或對現(xiàn)有項目進行債務重組等。，采用負債籌資方式較為有利；，采用發(fā)行普通股籌資方式較為有利；，采用這兩種方式并無差別。二是全部發(fā)行普通股，增發(fā)100萬股普通股，每股面值為25元?，F(xiàn)有兩種備選方案。該公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。該公司每年負擔的利息費用為200萬元，每年發(fā)放的優(yōu)先股股利為55萬元。若以EPS，表示負債融資，以EPS2表示權益融資，有： 能使得上述公式成立的銷售額S即為每股收益無差別點銷售額。根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷不同銷售水平下適用的資本結構。每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的。4．資本結構的比選方法資本結構是否合理，一般是通過分析每股收益的變化來進行衡量的。(4)利率結構。(2)債務償還順序。在確定項目債務資本結構比例時，需要在融資成本和融資風險之間取得平衡，既要降低融資成本，又要控制融資風險。項目債務資本結構比例反映債權各方為項目提供債務資本的數(shù)額比例、債務期限比例、內債和外債的比例，以及外債中各幣種債務的比例等。2．項目資本金結構項目資本金內部結構比例是指項目投資各方的出資比例。同時，項目資本金比例越高，貸款的風險越低，貸款的利率可以越低，如果權益資金過大，風險可能會過于集中，財務杠桿作用下滑。1．項目資本金與債務資金比例從權益投資人的角度考慮，項目融資的資金結構應追求以較低的資本金投資爭取較多的債務資金，同時要爭取盡可能低的對股東的追索，另外由于債務資本的利息在所得稅前列支，在考慮公司所得稅的基礎上，債務資本要比項目資本金的資金成本低很多，由于財務杠桿作用，適當?shù)膫鶆召Y本比例能夠提高項目資本金財務內部收益率。狹義的資本結構是指項目公司所擁有的各種長期資本的構成及其比例關系，尤其是指長期的股權資本與債務資本的構成及其比例關系。（二）資本結構資本結構是指項目融資方案中各種資金來源的構成及其比例關系，又稱資金結構。例：某企業(yè)賬面反映的長期資金共1000萬元，其中長期借款300萬元，應付長期債券200萬元，普通股400萬元，保留盈余100萬元；%、%、%、15%。租賃成本不考慮籌資費用考慮時間價值的負債融資成本計算(3)加權平均資金成本。一般假定收益以固定的年增長率遞增稅前債務成本加風險溢價法KS=Kb+RPC資本資產定價模型法Ks=Rf+β(RmRf)保留盈余成本又稱為留存