公共項(xiàng)目投融資管理講義-文庫吧資料
2025-01-22 04:13本頁面
【正文】 式 2 ? PPP主要是針對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目 ,由項(xiàng)目參與的各方共同承擔(dān)責(zé)任和融資風(fēng)險(xiǎn)。這兩種模式都?xì)w屬于更廣泛意義的公共私人合作關(guān)系（ Public Private Partnerships — PPPs ），即公共政府部門與民營企業(yè)合作模式。 公共項(xiàng)目管理 40 BOT項(xiàng)目融資模式 4 ? 運(yùn)用 BOT方式承建的工程一般都是大型資本、技術(shù)密集型項(xiàng)目，主要集中在市政、道路、交通、電力、通訊、環(huán)保等方面。這是 BOT融資模式的主體。指項(xiàng)目所在國政府、政府機(jī)構(gòu)或政府指定的公司。特許期滿后，這項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)無償移交給政府。 ? 由本國公司或外國公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者籌集資金和建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 在特許權(quán)協(xié)議終止時(shí)，政府已固定價(jià)格或無償收回整個(gè)項(xiàng)目。 BOT 模式也稱為“特許權(quán)融資” 公共項(xiàng)目管理 38 BOT項(xiàng)目融資模式 2 ? 特許權(quán)協(xié)議 ? 批準(zhǔn)項(xiàng)目公司建設(shè)開發(fā)和經(jīng)營項(xiàng)目，并給予使用土地，獲取原材料等方面的便利條件。 公共項(xiàng)目管理 37 BOT項(xiàng)目融資模式 1 ? BOT (BuildOperateTransfer)含義： ? 私營機(jī)構(gòu)參與國家公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，并與政府機(jī)構(gòu)形成一種“伙伴”關(guān)系，在互利互惠的基礎(chǔ)上分配該項(xiàng)目的資源、風(fēng)險(xiǎn)和利益的融資方式。 ? 因?yàn)辄S金貸款銀行通常不承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目投資者必須與擔(dān)保銀行做出有限追索的項(xiàng)目融資安排，由擔(dān)保銀行承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，獲得項(xiàng)目建設(shè)的完工擔(dān)保和項(xiàng)目資產(chǎn)的第一抵押權(quán)，并收取一定的項(xiàng)目擔(dān)保費(fèi)用。 ? 在生產(chǎn)支付融資結(jié)構(gòu)中，貸款銀行一般只為項(xiàng)目的建設(shè)資本費(fèi)用提供融資，而不承擔(dān)項(xiàng)目生產(chǎn)費(fèi)用的貸款，并且要求項(xiàng)目投資者提供最低生產(chǎn)量、最低產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等方面的擔(dān)保。因此，融資比較容易被安排成為無追索或有限追索的形式。 ? 這種模式比較復(fù)雜，所以重新安排融資的靈活性以及可供選擇的重新融資余地就變得較小。 ? 杠桿租賃融資應(yīng)用范圍比較廣泛。 公共項(xiàng)目管理 34 項(xiàng)目融資的模式 (6) ? 以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)融資模式的特點(diǎn) (Leveraged Leasing)： ? 融資模式比較復(fù)雜。 ? 具有“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的設(shè)施使用協(xié)議是項(xiàng)目融資的不可缺少的組成部分。 公共項(xiàng)目管理 33 項(xiàng)目融資的模式 (5) ? 以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)融資模式的特點(diǎn)(Tolling Agreement)： ? 投資結(jié)構(gòu)的選擇比較靈活，既可以采用公司型合資結(jié)構(gòu)，也可采用非公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制結(jié)構(gòu)或信托基金結(jié)構(gòu)。 ? 可以利用大股東的優(yōu)勢獲得較優(yōu)惠的貸款條件，還能避免投資者之間為安排融資造成的相互競爭。幾種具有代表性的融資模式有： ? 投資者直接安排融資的模式 ? 投資者通過項(xiàng)目公司安排融資的模式 ? 以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融資模式 ? 以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的融資模式 ? 以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的融資模式 ? 以“黃金貸款”為基礎(chǔ)的融資模式 ? BOT (BuildOperateTransfer)項(xiàng)目融資模式 公共項(xiàng)目管理 32 項(xiàng)目融資的模式 (4) ? 投資者通過項(xiàng)目公司安排融資模式的特點(diǎn)： ? 項(xiàng)目公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、生產(chǎn)、市場，并且可以整體地使用項(xiàng)目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量作為融資的抵押和信用保證，在概念上和融資結(jié)構(gòu)上容易于為貸款銀行接受，法律結(jié)構(gòu)相對比較簡單。 公共項(xiàng)目管理 27 項(xiàng)目融資的模式 公共項(xiàng)目管理 28 項(xiàng)目融資的模式 (1) ? 不同融資模式共性： ? 如何實(shí)現(xiàn)有限追索 ? 如何分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) ? 如何利用項(xiàng)目的稅務(wù)虧損來降低投資和融資成本 ? 如何實(shí)現(xiàn)投資者對項(xiàng)目百分之百融資金的要求 ? 如何處理項(xiàng)目融資與市場安排之間的關(guān)系 ? 如何結(jié)合吸納個(gè)體投資者的近期融資戰(zhàn)略和遠(yuǎn)期融資戰(zhàn)略 ? 如何實(shí)現(xiàn)投資者非公司負(fù)債型融資的要求 公共項(xiàng)目管理 29 項(xiàng)目融資的模式 (2) ? 項(xiàng)目的基本融資模式主要有三方面的特征： (1)在貸款形式上 : ? 一個(gè)有限追索或無追索的貸款 ? 購買項(xiàng)目一定的資源儲量和產(chǎn)品 (2)在信用保證上 : ? 要求對項(xiàng)目的資產(chǎn)擁有第一低押權(quán)，對于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量具有有效的控制； ? 要求把項(xiàng)目投資者一切與項(xiàng)目有關(guān)的契約性權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款銀行 ? 要求項(xiàng)目成為一個(gè)單一業(yè)務(wù)的實(shí)體，除了項(xiàng)目融資安排外，限制該實(shí)體籌措其他債務(wù)資金 ? 對于從建設(shè)期開始的項(xiàng)目，要求項(xiàng)目投資者提供項(xiàng)目的完工保證 ? 市場方面，要求項(xiàng)目具有類似“無論提貨與否均需付款”或“提貨與付款”性質(zhì)的市場合約安排。 （ 7）優(yōu)先購買權(quán)。 （ 5）違約行為的處理。 （ 3）項(xiàng)目的管理和控制。 公共項(xiàng)目管理 26 項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu) (6) ? 合資協(xié)議中的關(guān)鍵性條款： （ 1）合資項(xiàng)目的經(jīng)營范圍。 （ 3）對債務(wù)追索權(quán)的限制。 (9)對項(xiàng)目資金的選擇 公共項(xiàng)目管理 23 項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu) (3) ? 主要形式： ? 公司型合資結(jié)構(gòu) ? 有限合伙制結(jié)構(gòu) ? 非公司型合資結(jié)構(gòu) ? 信托基金結(jié)構(gòu) 公共項(xiàng)目管理 24 項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu) (4) ? 投資結(jié)構(gòu)對項(xiàng)目融資安排的影響 ? 項(xiàng)目融資中貸款銀行在處理融資的資產(chǎn)抵押和信用保證時(shí)一般包括： ? (1)對項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制 ? (2)對項(xiàng)目決策程序的控制 ? (3)對項(xiàng)目資產(chǎn)處置權(quán)的控制 公共項(xiàng)目管理 25 項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu) (5) ? 公司型合資結(jié)構(gòu)、非公司型合資結(jié)構(gòu)兩種主要的融資結(jié)構(gòu)安排融資會遇到的一
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