【正文】 實施模式。 3/24/2023 41 公共項目管理 PPP項目融資模式 2 ? PPP主要是針對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目 ,由項目參與的各方共同承擔責任和融資風險。這兩種模式都歸屬于更廣泛意義的公共私人合作關(guān)系（ Public Private Partnerships — PPPs ），即公共政府部門與民營企業(yè)合作模式。 3/24/2023 39 公共項目管理 BOT項目融資模式 4 ? 運用 BOT方式承建的工程一般都是大型資本、技術(shù)密集型項目，主要集中在市政、道路、交通、電力、通訊、環(huán)保等方面。這是 BOT融資模式的主體。指項目所在國政府、政府機構(gòu)或政府指定的公司。特許期滿后，這項基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)無償移交給政府。 ? 由本國公司或外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者籌集資金和建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項目，承擔風險。 ? 在特許權(quán)協(xié)議終止時，政府已固定價格或無償收回整個項目。 BOT 模式也稱為“特許權(quán)融資” 3/24/2023 37 公共項目管理 BOT項目融資模式 2 ? 特許權(quán)協(xié)議 ? 批準項目公司建設(shè)開發(fā)和經(jīng)營項目，并給予使用土地，獲取原材料等方面的便利條件。 3/24/2023 36 公共項目管理 BOT項目融資模式 1 ? BOT (BuildOperateTransfer)含義： ? 私營機構(gòu)參與國家公共基礎(chǔ)設(shè)施項目，并與政府機構(gòu)形成一種“伙伴”關(guān)系，在互利互惠的基礎(chǔ)上分配該項目的資源、風險和利益的融資方式。 ? 因為黃金貸款銀行通常不承擔項目風險，項目投資者必須與擔保銀行做出有限追索的項目融資安排，由擔保銀行承擔項目風險，獲得項目建設(shè)的完工擔保和項目資產(chǎn)的第一抵押權(quán)，并收取一定的項目擔保費用。 ? 在生產(chǎn)支付融資結(jié)構(gòu)中，貸款銀行一般只為項目的建設(shè)資本費用提供融資，而不承擔項目生產(chǎn)費用的貸款，并且要求項目投資者提供最低生產(chǎn)量、最低產(chǎn)品質(zhì)量標準等方面的擔保。因此，融資比較容易被安排成為無追索或有限追索的形式。 ? 這種模式比較復(fù)雜，所以重新安排融資的靈活性以及可供選擇的重新融資余地就變得較小。 ? 杠桿租賃融資應(yīng)用范圍比較廣泛。 3/24/2023 33 公共項目管理 項目融資的模式 (6) ? 以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)融資模式的特點 (Leveraged Leasing)： ? 融資模式比較復(fù)雜。 ? 具有“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的設(shè)施使用協(xié)議是項目融資的不可缺少的組成部分。 3/24/2023 32 公共項目管理 項目融資的模式 (5) ? 以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)融資模式的特點(Tolling Agreement)： ? 投資結(jié)構(gòu)的選擇比較靈活，既可以采用公司型合資結(jié)構(gòu)，也可采用非公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制結(jié)構(gòu)或信托基金結(jié)構(gòu)。 ? 可以利用大股東的優(yōu)勢獲得較優(yōu)惠的貸款條件，還能避免投資者之間為安排融資造成的相互競爭。幾種具有代表性的融資模式有： ? 投資者直接安排融資的模式 ? 投資者通過項目公司安排融資的模式 ? 以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融資模式 ? 以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的融資模式 ? 以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的融資模式 ? 以“黃金貸款”為基礎(chǔ)的融資模式 ? BOT (BuildOperateTransfer)項目融資模式 3/24/2023 30 公共項目管理 3/24/2023 31 公共項目管理 項目融資的模式 (4) ? 投資者通過項目公司安排融資模式的特點： ? 項目公司統(tǒng)一負責項目的建設(shè)、生產(chǎn)、市場，并且可以整體地使用項目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量作為融資的抵押和信用保證，在概念上和融資結(jié)構(gòu)上容易于為貸款銀行接受，法律結(jié)構(gòu)相對比較簡單。 3/24/2023 26 公共項目管理 項目融資的模式 3/24/2023 27 公共項目管理 項目融資的模式 (1) ? 不同融資模式共性： ? 如何實現(xiàn)有限追索 ? 如何分擔項目風險 ? 如何利用項目的稅務(wù)虧損來降低投資和融資成本 ? 如何實現(xiàn)投資者對項目百分之百融資金的要求 ? 如何處理項目融資與市場安排之間的關(guān)系 ? 如何結(jié)合吸納個體投資者的近期融資戰(zhàn)略和遠期融資戰(zhàn)略 ? 如何實現(xiàn)投資者非公司負債型融資的要求 3/24/2023 28 公共項目管理 項目融資的模式 (2) ? 項目的基本融資模式主要有三方面的特征： (1)在貸款形式上 : ? 一個有限追索或無追索的貸款 ? 購買項目一定的資源儲量和產(chǎn)品 (2)在信用保證上 : ? 要求對項目的資產(chǎn)擁有第一低押權(quán)，對于項目的現(xiàn)金流量具有有效的控制； ? 要求把項目投資者一切與項目有關(guān)的契約性權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款銀行 ? 要求項目成為一個單一業(yè)務(wù)的實體，除了項目融資安排外，限制該實體籌措其他債務(wù)資金 ? 對于從建設(shè)期開始的項目，要求項目投資者提供項目的完工保證 ? 市場方面，要求項目具有類似“無論提貨與否均需付款”或“提貨與付款”性質(zhì)的市場合約安排。 （ 7）優(yōu)先購買權(quán)。 （ 5）違約行為的處理。 （ 3）項目的管理和控制。 3/24/2023 25 公共項目管理 項目融資的結(jié)構(gòu) (6) ? 合資協(xié)議中的關(guān)鍵性條款： （ 1）合資項目的經(jīng)營范圍。 （ 3）對債務(wù)追索權(quán)的限制。 (9)對項目資金的選擇 3/24/2023 22 公共項目管理 項目融資的結(jié)構(gòu) (3) ? 主要形式： ? 公司型合資結(jié)構(gòu) ? 有限合伙制結(jié)構(gòu) ? 非公司型合資結(jié)構(gòu) ? 信托基金結(jié)構(gòu) 3/24/2023 23 公共項目管理 項目融資的結(jié)構(gòu) (4) ? 投資結(jié)構(gòu)對項目融資安排的影響 ? 項目融資中貸款銀行在處理融資的資產(chǎn)抵押和信用保證時一般包括： ? (1)對項目現(xiàn)金流量的控制 ? (2)對項目決策程序的控制 ? (3)對項目資產(chǎn)處置權(quán)的控制 3/24/2023 24 公共項目管理 項目融資的結(jié)構(gòu) (5) ? 公司型合資結(jié)構(gòu)、非公司型合資