ch信用風(fēng)險(xiǎn)ppt課件-文庫吧資料
2025-05-18 04:55本頁面
【正文】 率。 ? 由題意，合約承諾收益率為 k=%，零息國(guó)債的無風(fēng)險(xiǎn)收益率 i = 10%，則： ? 銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ф＝ k－ i =%－ 10%＝ %。若銀行在買入無風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債與發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)貸款之間無差異時(shí)，銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期收益應(yīng)等于考慮違約概率后的無風(fēng)險(xiǎn)利率，滿足： p（ 1+k） + (1p) 0＝ 1+I ? 全額收回貸款的概率為： p = (1+ i)/(1+ k) ? 貸款的違約概率為 ： 1－ p = 1－ (1+ i)/(1+ k) 922 期限結(jié)構(gòu)模型 ：例題 ? 一家銀行在對(duì)某企業(yè)的發(fā)放一筆一年期貸款，貸款合約中標(biāo)明的承諾收益率為 %，觀察市場(chǎng)上一年期零息國(guó)債的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 10%。但這種方法的主觀性太強(qiáng)，不同專家的經(jīng)驗(yàn)不同，對(duì)于同樣的借款人可能得出不同的評(píng)價(jià)結(jié)果 917 信用風(fēng)險(xiǎn)度量：定量模型 ? 定量模型 ? 信用評(píng)分模型 ? 線形概率模型 ? Logit模型 ? Altman線形判別模型 (Z score) ? 由期限結(jié)構(gòu)判定信用風(fēng)險(xiǎn) ? RAROC (risk adjusted return on capital) 模型 ? 違約風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)模型 918 信用評(píng)分模型 ? 通過對(duì)反映債務(wù)人信用狀況或影響借款人信用特征的若干指標(biāo)進(jìn)行考察，賦予一定權(quán)重，得到信用綜合分值或違約概率值，并與基準(zhǔn)值相比來判斷其風(fēng)險(xiǎn)大小 ? 常見的模型包括線性概率模型、 logit模型、 probit模型和判別分析模型 ? Z評(píng)分模型 ? 1968年美國(guó)紐約大學(xué)斯特商學(xué)院奧特曼教授（ Altman）提出 的以財(cái)務(wù)比率為基礎(chǔ)的多變量信用評(píng)分模型 ? Z1=++++ ? X1：流動(dòng)資本 /總資產(chǎn) ? X2：留存收益 /總資產(chǎn) ? X3：資產(chǎn)報(bào)酬率＝息稅前收益 /總資產(chǎn) ? X4：優(yōu)先股和普通股股權(quán)市值 /總負(fù)債賬面價(jià)值 ? X5：銷售收入 /總資產(chǎn) 919 信用評(píng)分模型 ? 第二代評(píng)分模型 ZETA模型 ? 1977年， Altman、 Haldeman和 Narayanan對(duì) Zscore模型進(jìn)行擴(kuò)展 得到 ? 變量增加到了 7個(gè)，具有了更寬的應(yīng)用范圍，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的辨認(rèn)精度也大大提高 ? Z評(píng)分模型和 ZETA模型 缺陷 ? 過度依賴于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不一定可得 ? 忽略了定性指標(biāo)，包括經(jīng)濟(jì)周期、宏觀政策等市場(chǎng)環(huán)境的影響，可能不一定準(zhǔn)確 ? 僅考慮了違約與不違約這兩個(gè)極端情況，中間狀態(tài)就沒法判定 ? 兩個(gè)模型假設(shè)在各變量之間存在著線性關(guān)系，而現(xiàn)實(shí)的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞與財(cái)務(wù)比率的關(guān)系常常是非線性的，因此模型不能精確地描述經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí) ? 假定各變量的權(quán)重給定，但事實(shí)上不同的樣本可能有不同的系數(shù)，而且權(quán)重也可能隨著時(shí)間而改變 920 期限結(jié)構(gòu)模型 ? 該模型是通過觀察市場(chǎng)上不同債務(wù)的收益率之差來估計(jì)債務(wù)人違約的可能性，故是一種基于市場(chǎng)的分析方法 ? 債券的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ? 零息國(guó)債的到期收益率一般被視作無風(fēng)險(xiǎn)利率，而企業(yè)等其他債務(wù)人發(fā)行的債券屬于風(fēng)險(xiǎn)債券，其收益率一般會(huì)高于國(guó)債的到期收益率，這個(gè)差價(jià)便可被當(dāng)作預(yù)期違約風(fēng)險(xiǎn)造成的信用利差，即承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)獲得的補(bǔ)償 921 期限結(jié)構(gòu)模型 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)的期限結(jié)構(gòu)模型就是從風(fēng)險(xiǎn)債券的到期收益率與相應(yīng)的無風(fēng)險(xiǎn)零息票債券到期收益率的差值（即信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）來估算違約概率的大小 ? 銀行貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)估算 ? 簡(jiǎn)單模型 ? 假設(shè)銀行通過發(fā)放一筆一年期貸款，其合約承諾收益率為 k，則全額收回貸款本息能實(shí)現(xiàn)的收益為（ 1+k），銀行希望貸款的預(yù)期收益率不低于同期國(guó)債的無風(fēng)險(xiǎn)收益率 i。前面假設(shè)違約時(shí)銀行收不到任何本息，但事實(shí)上在客戶違約時(shí)銀行仍可以有部分的資金收 ? 比如，花旗銀行的 Hurt和 Felsovalyi(1998)對(duì)拉丁美洲 1970－1996年 27個(gè)國(guó)家的 1149筆銀行貸款研究顯示平均違約回收率為％ ? 中國(guó)的張海寧（ 2022）以 1998年的 191個(gè)中國(guó)大型商業(yè)銀行信貸項(xiàng)目作為樣本（涉及貸款本金 ，利息 ）進(jìn)行的實(shí)證研究顯示平均回收率為 33％ ? 假設(shè)在貸款在違約時(shí)銀行的回收率為 γ ，那么，可以計(jì)算出貸款的預(yù)期收益率 E（ r） ： ? 這個(gè)公式顯示了貸款的預(yù)期收益率與合約承諾收
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