ch信用風(fēng)險(xiǎn)ppt課件(更新版)
【正文】 益率 i = 10%，如果銀行貸款違約時(shí)銀行仍能收到原定本息的 50%，則貸款的違約概率是多少？ ? 如果銀行貸款的回收率為 ?=50%，代入式 ，可得： ? 那么違約概率是 1－ p=% ? 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為 ? 在同樣的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下，由于回收率變大，銀行可承擔(dān)更高的違約率 925 期限結(jié)構(gòu)模型 ： 擴(kuò)展二 ? 擴(kuò)展二：期限從一期變?yōu)槎嗥? ? 如果銀行發(fā)放貸款或購(gòu)買債券的期限不是一年，而是多年，也可以利用該模型來(lái)估算違約風(fēng)險(xiǎn)大小 ? 假設(shè)兩期收益率曲線中 ,一年期與二年期零息國(guó)債的到期收益率分別為 i1與 i2，而一年期與二年期風(fēng)險(xiǎn)債券的收益率分別為 k1與 k2，兩債券第一年底的一年期遠(yuǎn)期利率分別為 2f1與 2c1，則根據(jù)無(wú)套利原則 ? 對(duì)于國(guó)債而言，有 ： (1+ i2)2 = (1+ i1)(1+2f1) ? 可得到： 2f1= (1+ i2)2 / (1+ i1)1 ? 對(duì)于企業(yè)債券而言，有： (1+ k2)2 = (1+ k1)(1+ 2c1) ? 可得到： 2c1=(1+ k2)2 /(1+ k1)1 ? 在第一年的企業(yè)債券回收概率 p1＝ (1+ i1)/(1+ k1) ? 在第二年的企業(yè)債券回收概率 p2＝ (1+ 2f1)/(1+2c1) ? 1 p1 和 1 p2 是企業(yè)債券各年的邊際違約概率，則兩期的累積違約概率為： Cp = 1 – p1 p2 926 期限結(jié)構(gòu)模型 ： 擴(kuò)展二 例題 ? 一年期零息國(guó)債的到期收益率為 10%，而一年期企業(yè)債券的收益率為 %，二年期零息國(guó)債的到期收益率為 12%，而同期企業(yè)債券的收益率為 %，求兩年期債券的違約概率。前面假設(shè)違約時(shí)銀行收不到任何本息，但事實(shí)上在客戶違約時(shí)銀行仍可以有部分的資金收 ? 比如，花旗銀行的 Hurt和 Felsovalyi(1998)對(duì)拉丁美洲 1970－1996年 27個(gè)國(guó)家的 1149筆銀行貸款研究顯示平均違約回收率為％ ? 中國(guó)的張海寧（ 2022）以 1998年的 191個(gè)中國(guó)大型商業(yè)銀行信貸項(xiàng)目作為樣本（涉及貸款本金 ，利息 ）進(jìn)行的實(shí)證研究顯示平均回收率為 33％ ? 假設(shè)在貸款在違約時(shí)銀行的回收率為 γ ，那么，可以計(jì)算出貸款的預(yù)期收益率 E（ r） ： ? 這個(gè)公式顯示了貸款的預(yù)期收益率與合約承諾收益率 k及違約貸款的回收率 γ 成正相關(guān)，與違約率 p成負(fù)相關(guān) ( 1 k ) ( 1 p ) ( 1 k ) 1E r p ?? ? ? ? ? ?（ ）914 銀行貸款預(yù)期收益率的計(jì)算 ：擴(kuò)展 ? 一家銀行向某企業(yè)發(fā)放 100萬(wàn)元人民幣 1年期貸款，貸款的基準(zhǔn)利率為 8%，銀行確定的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定為 2%， 貸款服務(wù)費(fèi)率為 %，另外，合同規(guī)定企業(yè)取得貸款后要在銀行保持 10% 的補(bǔ)償余額，中央銀行的規(guī)定的法定準(zhǔn)備金率為 20%。如果中央銀行的規(guī)定的法定準(zhǔn)備金率為 20%，則該貸款名義利率與承諾收益為多少？ ? 基準(zhǔn)利率 BR= 8%，信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) m=2%,則貸款的名義利率 r為： r=BR +m＝ 10% ? 服務(wù)費(fèi)率為： f ＝ ＝ %，補(bǔ)償余額比例 b ＝10%，法定準(zhǔn)備金率 rr=20%，因此，銀行的合約承諾收益率為： 911 貸款的預(yù)期收益率 ? 貸款的預(yù)期收益率 (expected return on a loan） ? 違約風(fēng)險(xiǎn)便是指?jìng)鶆?wù)人不愿或無(wú)法履行原定合同中規(guī)定的義務(wù)的可能性，它會(huì)導(dǎo)致銀行實(shí)際上可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)合約中承諾的收益率 ? 假定銀行實(shí)現(xiàn)原來(lái)既定的收回本息（ 1+k）的概率為 p，那么債務(wù)人違約的可能性為（ 1－ p），如果再假設(shè)違約時(shí)銀行收不到任何本息 ? 貸款預(yù)期收益率包括兩個(gè)維度：它不僅取決于合約承諾收益率 k（價(jià)格維度），還與回收概率 p（數(shù)量維度）有密切關(guān)，由于 p≤ 1，客觀上就存在違約風(fēng)險(xiǎn) 912 貸款的預(yù)期收益率 E（ R）與合約承諾收益率 K之間的關(guān)系 913 信用風(fēng)險(xiǎn)與貸款收益：貸款收益率 ? 上面的分析可作進(jìn)一步的擴(kuò)展。 ? 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)貸款全部收回的概率： p = (1+ i)/(1+ k)＝ (1+ 10%)/(1+ %)＝ % ? 從而，貸款的違約概率為 1－
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