ch信用風(fēng)險(xiǎn)ppt課件-免費(fèi)閱讀
【正文】 ? 第一年的還款概率 p1 = (1+ i)/(1+ k)＝ (1+ 10%)/(1+ %)＝ %， ? 第二年的還款概率 p2＝ (1+ 2f1)/(1+2c1)＝ %， ? 因此，第一年與第二年的邊際違約概率分別為 %與 %，而兩期累加違約概率為： Cp =1－ p1 p2＝ % 927 KMV模型 ? 利用 期權(quán)定價(jià)理論來(lái)評(píng)估借款人的預(yù)期違約概率 ? 許多大銀行采用 KMV方法 估算信用風(fēng)險(xiǎn)大小 ? 從期權(quán)角度看債務(wù) 928 Long a call option Write a put option 1129 用期權(quán)定價(jià)模型為貸款定價(jià) ? Merton 證明有風(fēng)險(xiǎn)的貸款的價(jià)值為 : F(?) = Bei?[(1/d)N(h1) +N(h2)] ? 用 yield spread 可以表示為 : k(?) i = (1/?)ln[N(h2) +(1/d)N(h1)] 其中 k(?) = 風(fēng)險(xiǎn)貸款的 Required yield ln = Natural logarithm i = 和風(fēng)險(xiǎn)貸款期限相同的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 ? ? 剩余的距離到期日的時(shí)間 ?但是的估計(jì)需要知道企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在，銀行預(yù)期借款人全額還款的概率為 p，則違約的概率為 (1p)，一旦違約時(shí)銀行會(huì)全部虧損。第九章 信用風(fēng)險(xiǎn) 1. 信用風(fēng)險(xiǎn)概述 2. 信用風(fēng)險(xiǎn)與貸款收益 3. 單筆貸款的信用風(fēng)險(xiǎn) 1. 定性方法 2. 信用評(píng)分模型 3. 期限結(jié)構(gòu)模型 4. KMV模型 5. RAROC模型 4. 資產(chǎn)組合的信用風(fēng)險(xiǎn) 91 信用風(fēng)險(xiǎn)的含義 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)（ credit risk）又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn)，是指交易方 (借款人或債權(quán)人 ) 由于各種原因不能或者不愿按事先達(dá)成的協(xié)議履行相關(guān)義務(wù)的可能 ? 本金風(fēng)險(xiǎn) ? 當(dāng)交易一方不能足額交付時(shí)，另一方可能收不到或不能全額收回應(yīng)得的資金或者證券等其它資產(chǎn)，造成已付價(jià)款或證券的損失 ? 重置風(fēng)險(xiǎn) ? 當(dāng)一方違約造成交易不能按預(yù)期實(shí)現(xiàn)，未違約方為了滿(mǎn)足現(xiàn)金流必須進(jìn)行再次交易，由此可能遭受因市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)而帶來(lái)的損失 92 信用風(fēng)險(xiǎn)的成因 ? 交易對(duì)手的履約能力 ? 債務(wù)人對(duì)于債務(wù)的償還一般需要通過(guò)經(jīng)營(yíng)收入的取得、某項(xiàng)已有資產(chǎn)的出售、或者借入資金而實(shí)現(xiàn) ? 最主要的還是依靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)得到的正常所得來(lái)償還債務(wù) ? 衡量債務(wù)人的履約能力關(guān)鍵 ： 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力和銷(xiāo)售產(chǎn)品的獲利情況 ? 交易對(duì)手的履約意愿 ? 借款人要誠(chéng)實(shí)可信、有償還債務(wù)的意愿及在合同期間能夠主動(dòng)承擔(dān)各種義務(wù)的責(zé)任感 ? 借款人品格是難以準(zhǔn)確計(jì)量的，一般只能根據(jù)當(dāng)事人以往的交易記錄（如違約的次數(shù)）和經(jīng)驗(yàn)對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià) 93 信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響 ? 信用 風(fēng)險(xiǎn)不 僅 出現(xiàn)在銀行貸款中，也發(fā)生在擔(dān)保、承兌和證券投資與交易等其它業(yè)務(wù)中，從而可能對(duì)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生廣泛的影響 ? 專(zhuān)欄：安然破產(chǎn)與金融機(jī)構(gòu)損失 ? 安然的發(fā)展很大程度靠資本市場(chǎng)的運(yùn)作，在市場(chǎng)上借入了大量的債務(wù)，而它的破產(chǎn)使得許多金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)無(wú)法收回，由此引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)而拖累了一大批金融機(jī)構(gòu)，其受害者遍及全球 ? 2022年次貸危機(jī) ? 隨著次貸借款人的違約，發(fā)放貸款的銀行損失慘重，隨后與次貸相關(guān)的抵押支持證券也出現(xiàn)大幅動(dòng)蕩，引發(fā)了金融機(jī)構(gòu)的巨額虧損 94 貸款種類(lèi) ? 工商業(yè)貸款（ Camp。若銀行在買(mǎi)入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債與發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)貸款之間無(wú)差異時(shí)，銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期收益應(yīng)等于考慮違約概率后的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，滿(mǎn)足： p（ 1+k） + (1p) 0＝ 1+I ? 全額收回貸款的概率為： p = (1+ i)/(1+ k) ? 貸款的違約概率為 ： 1－ p = 1－ (1+ i)/(1+ k) 922 期限結(jié)構(gòu)模型 ：例題 ? 一家銀行在對(duì)某企業(yè)的發(fā)放一筆一年期貸款，貸款合約中標(biāo)明的承諾收益率為 %，觀察市場(chǎng)上一年期零息國(guó)債的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 10%。 KMV用股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)代替資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。 ? k1 = %, k2 = % 意味著 2c1 = (1+ %)2 / (1+ %)1＝ %。但這種方法的主觀性太強(qiáng)，不同專(zhuān)家的經(jīng)驗(yàn)不同，對(duì)于同樣的借款人可能得出不同的評(píng)價(jià)結(jié)果
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