【正文】 某年凈現(xiàn)金流量 =該年現(xiàn)金流入量 該年現(xiàn)金流出量 理解凈現(xiàn)金流量這個概念，需要注意三個問題： (1)凈現(xiàn)金流量是按年來計算的。上述指標中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標。 第三節(jié) 投資項目財務(wù)可行性評價指標的測算 一、財務(wù)可行性評價指標的類型 主要：靜態(tài)投 資回收期 (PP， PP’)、投資收益率 (ROI)、凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值率 (NPVR)、內(nèi)部收益率 (IRR) 上述評價指標可以按以下標準進行分類： (1)按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態(tài)評價指標 (總投資收益率和靜態(tài)投資回收期 )和動態(tài)評價指標 (凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率 )。 (四 )運營期相關(guān)稅金的估算 ——第四個投入類要素 在進行財務(wù)可行性評價中，需要估算的運營期稅金包括運營期內(nèi)營業(yè)稅金及附加、調(diào)整所得稅兩項因素。經(jīng)營成本本來屬于時期指標，為簡化計算，可假定其發(fā)生在運營期各年的年末。 分項詳細估算法，是指根據(jù)投資項目在運營期內(nèi)主要流動資產(chǎn)和流動負債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預(yù)計周轉(zhuǎn)額分別估算每一流動項目的占用額，進而確定各年流動資金投資的一種方法。漲價預(yù)備費通常根據(jù)工程費用和建設(shè)期預(yù)計通貨膨脹率來估算。 (1)基本預(yù)備費 =(形成固定資產(chǎn)的費用 +形成無形 資產(chǎn)的費用 +形成其他資產(chǎn)的費用 )基本預(yù)備費率 (2)漲價預(yù)備費的估算。 【預(yù)備費的估算】 預(yù)備費又稱不可預(yù)見費，是指在可行性研究中難以預(yù)料的投資支出，包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費。開辦費假設(shè)在建設(shè)期內(nèi)分次投入。 【形成其他資產(chǎn)費用的估算 】 形成其他資產(chǎn)費用是指建設(shè)投資中除形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的費用以外的部分，包括生產(chǎn)準備費和開辦費兩項內(nèi)容。形成無形資產(chǎn)費用的資金投入方式，通常假定在建設(shè)期取得時一次投入。 (4)在運營期發(fā)生的各種稅金 (包括營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅 )。 (2)在建設(shè)期期末或運營期前發(fā)生墊支的流動資金投資 。 從項目投入產(chǎn)出的角度看，可將完整的新建工業(yè)投資項目的財務(wù)可行性要素劃分為投入類和產(chǎn)出類兩個類型。 原始投資 (又稱初始投資 )等于企業(yè)為使該項目完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金，包括建設(shè)投資和流動資金投資。 項目計算期 (n)=建設(shè)期 (s)+ 運營期 (p) 運營期 =試產(chǎn)期 +達產(chǎn)期 (2)時間價值因素，是指將 項目計算期不同時點上的價值數(shù)據(jù)，按照一定的折現(xiàn)率對其進行折現(xiàn)，從而計算出相關(guān)動態(tài)項目評價指標。項目計算期最后一年的年末稱為終結(jié)點 ,假定項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點 (但更新改造除外 )。 三、投資決 策及其影響因素 (一 )需求因素 (二 )時期和時間價值因素 重點關(guān)注時期因素和成本因素 1)時期因素，由項目計算期構(gòu)成情況決定。 這里談到的投資指屬于直接投資范疇的企業(yè)內(nèi)部投資 ——即項目投資。 從企業(yè)的角度來看，對內(nèi)投資就是項目投資，是指企業(yè)將資金投放于為取得供本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營使 用的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和墊支流動資金而形成的一種投資。 生產(chǎn)性投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資 (屬于墊支資本投資 )和流動資金投資 (屬于周轉(zhuǎn)資本投資 )。 第四章 投資管理 第一節(jié) 投資管理概述 一、投資的分類 ，投資可分為直接投資和間接投資 。債務(wù)資本有固定的到期日，有固定的利息負擔，抵押、質(zhì)押等擔保方式取得的債務(wù) ，資本使用上可能會有特別地限制。 (二 )債務(wù)籌資的缺點 。 。其二是利息、租金等用資費用比股權(quán)資本要低 。一般來說，債權(quán)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。 (通常比銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多，租金總額通常要高于設(shè)備價值的 30%) 來 _源 :考 四、債務(wù)籌資的優(yōu) 缺點 (一 )債務(wù)籌資的優(yōu)點 。 (相對于貸款 ) 。 租金可以通過項目本身產(chǎn)生的收益來支付，是一種基于未來的“借雞生蛋、賣蛋還錢 ”的籌資方式。 (四 )融資租賃的籌資特點 優(yōu)點： ，能迅速獲得所需資產(chǎn) 。年利率 10%。 我國融資租賃實務(wù)中，租金的計算大多采用等額年金法。 (3)按每次支付額，分為等額支付和不等額支付兩種。 金的支付有以下幾種分類方式： (1)按支付間隔期的長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式。 (2)利息，指租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的 “名義價格 ”（相對于設(shè)備殘值）買下設(shè)備 融資租賃包括直接租賃、售后回租和杠桿租賃三種形式。當預(yù)測利率下降時，也可以提前贖回債券，而后以降低的利率來發(fā)行新債券 分 批償還 如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當時，就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券 一次償還 到期一次償還 (三 )債券籌資的特點 優(yōu)點 在預(yù)計市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境下，能夠鎖定資本成本 缺點 （相對于銀行借款籌資） 三、融資租賃 (一 )租賃的含義與特征 含義 是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用 資產(chǎn)的一方通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為 特征 (二 )租賃的特征與基本形式 分類 特點 經(jīng)營租賃 、保養(yǎng)由租賃公司負責 ，出租資產(chǎn)由租賃公司收回（城市自行車租賃） 融資租賃 ，按事先約定的辦法處理設(shè) 備。 按抵押品不同，分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券 信用債券 僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押擔保的債券 (二 )債券的償還 提前償還 （提前贖回，或收回） 是指在債券尚未到期之前就予以償還 該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。 第三節(jié) 債務(wù)籌資 銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃和商業(yè)信用是債務(wù)籌資的基本形式。 。 (二 )股權(quán)籌資的缺點 。 股權(quán)資本不用在企業(yè)正常營運期內(nèi)償還，不存在還本付息的財務(wù)風險。 (2)股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ) 。 缺點： 。 三、留存收益 利用留存收益籌資的特點 優(yōu)點： 。 (6)不易盡快形成生產(chǎn)能力 。 (4)促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓 。相對于債券籌資，資金成本較高。 (五 )發(fā)行普通股籌資的特點 優(yōu)點： (1)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營 。(3)提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力 。(2)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。(3)要具有相當?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多。 (四 )引入戰(zhàn)略投資者 ，作為戰(zhàn)略投資者的基本要求是： (1)要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密 。其中，增發(fā)是指增資發(fā)行，即上市公司向社會公眾發(fā)售股票的再融資方式，而配股是指上市公司向原有股東配售發(fā)行股票的再融資方式。 上市公開發(fā)行股票，是指股份有限公司已經(jīng)上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會公開發(fā)行股票。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票，非公開 發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。⑤ 可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。③ 信息公開的要求可能會暴露公司商業(yè)機密 。 缺點： ① 上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴格 。④ 便于確定公司價值。② 促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓 。 (二 )股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市 股票上市的目的 目的： ① 便于籌措新資金 。(5)剩余財產(chǎn)要求權(quán)。(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán) 。 (1)公司管理權(quán) 。 (一 )股票的特征與分類 (1)永久性 (2)流通性 (3)風險性 風險的表現(xiàn)形式有：股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時股東處于剩余財產(chǎn)分配的最后順序等。 (三 )吸收直接投資的籌資特點 優(yōu)點： ，籌資費用較低 缺點： 較高 (相對于股票籌資 ) ，不利于企業(yè)治理 如果某個投資者的投資額比例較大，則該投資者對企業(yè)的經(jīng)營管理就會有相當大的控制權(quán)，容易損害其他投資者的利益。可以依法轉(zhuǎn)讓 。 (一 )吸收直接投資的種類 (二 )吸收直接投資的出資方式 以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。 股權(quán)籌資又包括吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益三種主要形式，此外，我國上市公司引入戰(zhàn)略投資者的行為，也屬于股權(quán)籌資的范疇。 資本充實，是指資本金的籌集應(yīng)當及時、足額。實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三部分內(nèi)容 。 吸收實物、無形資產(chǎn)等非貨幣資產(chǎn)籌集資本金的，應(yīng)當按照評估確認的金額或者按合同、協(xié)議約定的金額計價。 折衷資本制 : 在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，但規(guī)定了首期出資的數(shù)額或比例及最后一期繳清資本的期限。 資本金繳納的期限，通常有三種辦法： 實收資本制 (嚴格 ): 在企業(yè)成立時一次籌足資本金總額，企業(yè)成立時的實收資本等于注冊資本。 投資者可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。 非股份有限公司的資本金被稱為 “實收資本 ”。 (一 )資本金的本質(zhì)特征 資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔民事責任而投入的資金。資本金是企業(yè)權(quán)益資本的主要部分，是企業(yè)長期穩(wěn)定擁有的基本資金。 二、籌資管理的原則 籌措合法、規(guī)模適當、籌措及時、來源經(jīng)濟、結(jié)構(gòu)合理。 長期籌資，是指企業(yè)籌集使用期限在 1年以上的資金籌集活動。 外部籌資是指向企業(yè)外部籌措資金而形成的籌資來源。 (三 )內(nèi)部籌資與外部籌資 資金的來源范圍 : 內(nèi)部籌資、外部籌資。 間接籌資，是企業(yè)借助銀行等金融機構(gòu)融通資本的籌資活動。直接籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。 (二 )直接籌資與間接籌資 是否借助于中介：直接籌資、間接籌資。 衍生工具籌資包括兼具股權(quán)與債務(wù)特性的混合融資和其他衍生工具融資。 債務(wù)籌資，是企業(yè)通過借款、發(fā)行債債、融資租賃以及賒購商品或服務(wù)等方式取得的資金形成在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)。企業(yè)的股權(quán)資本通過吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式取得。 一、籌資的分類 (一 )股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資 所取得資金的權(quán)益特性 : 股權(quán)籌資、債務(wù)籌資、其他籌資 (衍生工具籌資 )。它的編制需以計劃期開始日 的資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，然后根據(jù)計劃期間各項預(yù)算的有關(guān)資料做必要的調(diào)整。編制預(yù)計利潤表的依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算。 以上各項簡單看下就行，下面重點關(guān)注現(xiàn)金預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算，是將業(yè)務(wù)預(yù)算各 表中反映的現(xiàn)金收支額和決策預(yù)算的現(xiàn)金投資額匯總列出現(xiàn)金收入總額、現(xiàn)金支出總額、現(xiàn)金余缺數(shù)及投資、融資數(shù)額的預(yù)算。 單位產(chǎn)品預(yù)計生產(chǎn)成 本 =單位產(chǎn)品直接材料成本 +單位產(chǎn)品直接人工成本 +單位產(chǎn)品制造費用 期末結(jié)存產(chǎn)品成本 =期初結(jié)存產(chǎn)品成本 +本期產(chǎn)品生產(chǎn)成本 本期銷售產(chǎn)品成本 銷售及管理費用預(yù)算是以價值形式反映整個預(yù)算期內(nèi)為銷售產(chǎn)品和維持一般行政管理工作而發(fā)生的各項目費用支出計劃的費用預(yù)算。 某項變動制造費用分配率 =該項目變動制造費用預(yù)算總額 /業(yè)務(wù)量預(yù)算總數(shù) 單位生產(chǎn)成本預(yù)算是反映預(yù)算期內(nèi)各種產(chǎn)品生產(chǎn)成本水平的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。 某種產(chǎn)品直接人工總工時 =單位產(chǎn)品定額工時 該產(chǎn)品預(yù) 計生產(chǎn)量 某種產(chǎn)品直接人工總成本 =單位工時工資率 該種產(chǎn)品直接人工工時總額 制造費用預(yù)算是反映生產(chǎn)成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接計入產(chǎn)品制造成本的間接制造費用的預(yù)算。 預(yù)計生產(chǎn)量 =預(yù)計銷售量 +預(yù)計期末結(jié)存量 預(yù)計期初結(jié)存量 材料 采購預(yù)算是為了規(guī)劃預(yù)算期材料消耗情況及采購活動而編制的，用于反映預(yù)算期各種材料消耗量、采購量、材料消耗成本和材料采購成本等計劃信息的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。 該預(yù)算只有實物量指標，沒有價值量指標。 生產(chǎn)預(yù)算是規(guī)劃預(yù)算期生產(chǎn)而編制的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。 來 _源 :考試大 _中級會計師考 三、 預(yù)算編制 (一 )目標利潤預(yù)算方法 預(yù)算目標體系中的核心指標是預(yù)計目標利潤。這種方法的優(yōu)點是能夠使預(yù)算期間與會計期間相對應(yīng)。④ 有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金。② 不受現(xiàn)行預(yù)算的束縛 。 第三、劃分不可延緩費用項目和可延緩費用項目。 零基預(yù)算的全稱為 “以零為基礎(chǔ)的編制計劃和預(yù)算的方法 ”，它是在編制費用預(yù)算