【正文】 的投資回收期 PP 恰好是累計凈現(xiàn)金流量為零的年限。 公式法又稱簡化方法。 凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。 對于建設期來說，凈現(xiàn)金流量一般為負或等于零 。上述指標中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標。 (四 )運營期相關稅金的估算 ——第四個投入類要素 在進行財務可行性評價中，需要估算的運營期稅金包括運營期內(nèi)營業(yè)稅金及附加、調(diào)整所得稅兩項因素。 分項詳細估算法，是指根據(jù)投資項目在運營期內(nèi)主要流動資產(chǎn)和流動負債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預計周轉(zhuǎn)額分別估算每一流動項目的占用額，進而確定各年流動資金投資的一種方法。 (1)基本預備費 =(形成固定資產(chǎn)的費用 +形成無形 資產(chǎn)的費用 +形成其他資產(chǎn)的費用 )基本預備費率 (2)漲價預備費的估算。開辦費假設在建設期內(nèi)分次投入。形成無形資產(chǎn)費用的資金投入方式，通常假定在建設期取得時一次投入。 (2)在建設期期末或運營期前發(fā)生墊支的流動資金投資 。 原始投資 (又稱初始投資 )等于企業(yè)為使該項目完全達到設計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金，包括建設投資和流動資金投資。項目計算期最后一年的年末稱為終結(jié)點 ,假定項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點 (但更新改造除外 )。 這里談到的投資指屬于直接投資范疇的企業(yè)內(nèi)部投資 ——即項目投資。 生產(chǎn)性投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資 (屬于墊支資本投資 )和流動資金投資 (屬于周轉(zhuǎn)資本投資 )。債務資本有固定的到期日，有固定的利息負擔，抵押、質(zhì)押等擔保方式取得的債務 ，資本使用上可能會有特別地限制。 。一般來說，債權(quán)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。 (相對于貸款 ) 。 (四 )融資租賃的籌資特點 優(yōu)點： ，能迅速獲得所需資產(chǎn) 。 我國融資租賃實務中，租金的計算大多采用等額年金法。 金的支付有以下幾種分類方式： (1)按支付間隔期的長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的 “名義價格 ”（相對于設備殘值）買下設備 融資租賃包括直接租賃、售后回租和杠桿租賃三種形式。 按抵押品不同，分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券 信用債券 僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押擔保的債券 (二 )債券的償還 提前償還 （提前贖回，或收回） 是指在債券尚未到期之前就予以償還 該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。 。 股權(quán)資本不用在企業(yè)正常營運期內(nèi)償還，不存在還本付息的財務風險。 缺點： 。 (6)不易盡快形成生產(chǎn)能力 。相對于債券籌資，資金成本較高。(3)提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力 。(3)要具有相當?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多。其中，增發(fā)是指增資發(fā)行，即上市公司向社會公眾發(fā)售股票的再融資方式，而配股是指上市公司向原有股東配售發(fā)行股票的再融資方式。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票，非公開 發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。③ 信息公開的要求可能會暴露公司商業(yè)機密 。④ 便于確定公司價值。 (二 )股份有限公司的設立、股票的發(fā)行與上市 股票上市的目的 目的： ① 便于籌措新資金 。(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán) 。 (一 )股票的特征與分類 (1)永久性 (2)流通性 (3)風險性 風險的表現(xiàn)形式有：股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時股東處于剩余財產(chǎn)分配的最后順序等。可以依法轉(zhuǎn)讓 。 股權(quán)籌資又包括吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益三種主要形式，此外，我國上市公司引入戰(zhàn)略投資者的行為，也屬于股權(quán)籌資的范疇。實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三部分內(nèi)容 。 折衷資本制 : 在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，但規(guī)定了首期出資的數(shù)額或比例及最后一期繳清資本的期限。 投資者可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。 (一 )資本金的本質(zhì)特征 資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔民事責任而投入的資金。 二、籌資管理的原則 籌措合法、規(guī)模適當、籌措及時、來源經(jīng)濟、結(jié)構(gòu)合理。 外部籌資是指向企業(yè)外部籌措資金而形成的籌資來源。 間接籌資，是企業(yè)借助銀行等金融機構(gòu)融通資本的籌資活動。 (二 )直接籌資與間接籌資 是否借助于中介：直接籌資、間接籌資。 債務籌資，是企業(yè)通過借款、發(fā)行債債、融資租賃以及賒購商品或服務等方式取得的資金形成在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆铡? 一、籌資的分類 (一 )股權(quán)籌資、債務籌資及衍生工具籌資 所取得資金的權(quán)益特性 : 股權(quán)籌資、債務籌資、其他籌資 (衍生工具籌資 )。編制預計利潤表的依據(jù)是各業(yè)務預算、專門決策預算和現(xiàn)金預算。 單位產(chǎn)品預計生產(chǎn)成 本 =單位產(chǎn)品直接材料成本 +單位產(chǎn)品直接人工成本 +單位產(chǎn)品制造費用 期末結(jié)存產(chǎn)品成本 =期初結(jié)存產(chǎn)品成本 +本期產(chǎn)品生產(chǎn)成本 本期銷售產(chǎn)品成本 銷售及管理費用預算是以價值形式反映整個預算期內(nèi)為銷售產(chǎn)品和維持一般行政管理工作而發(fā)生的各項目費用支出計劃的費用預算。 某種產(chǎn)品直接人工總工時 =單位產(chǎn)品定額工時 該產(chǎn)品預 計生產(chǎn)量 某種產(chǎn)品直接人工總成本 =單位工時工資率 該種產(chǎn)品直接人工工時總額 制造費用預算是反映生產(chǎn)成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接計入產(chǎn)品制造成本的間接制造費用的預算。 該預算只有實物量指標，沒有價值量指標。 來 _源 :考試大 _中級會計師考 三、 預算編制 (一 )目標利潤預算方法 預算目標體系中的核心指標是預計目標利潤。④ 有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金。 第三、劃分不可延緩費用項目和可延緩費用項目。 第二，企業(yè)現(xiàn)有各項業(yè)務的開支水平是合理的 。缺點是按公式進行成本分解比較麻煩，對每個費用子項目甚至細目逐一進行成本分解，工作量很大 (2)列表法 列表法的主要優(yōu)點是可以直接從表中查得各種業(yè)務量下的成本費用預算，不用再另行計算，因此直接簡便 。 彈性預算的編制，可以采用公式法，也可以采用列表法。 彈性預算是在按照成本 (費用 )習性分類的基礎上，根據(jù)量、本、利之間的依存關系，考慮到計劃期間業(yè)務量可能發(fā)生的變動，編制出一套適應多種業(yè)務量的費用預算，以便分別反映在不同業(yè)務量的情況下所應支出的成本費用水平。 二、 預算的編制方法與程序 預算的編制方法分為 1)固定預算與彈性預算編制方法 2)增量預算與零基預算編制方法 3)定期預算與滾動預 算編制方法 固定預算，又稱靜態(tài)預算，是根據(jù)預算期內(nèi)正常的、可實現(xiàn)的某一既定業(yè)務量水平為基礎來編制的預算。如資本支出預算， 財務預算是指企業(yè)在計劃期內(nèi)反映有關預計現(xiàn)金收支、財務狀況和經(jīng)營成果的預算。 ，可以分為業(yè)務預算 (即經(jīng)營預算 )、專門決策預算、財務預算。一般將由業(yè)務預算、專門決策預算和財務預算組成的預算體系，稱為全面預算體系。 第二章 預算管理 一、預算管理的主要內(nèi)容 預算是企業(yè)在預測、決策的基礎上，以數(shù)量和金額的形式反映的企業(yè)未來一定時期內(nèi)經(jīng)營、投資、財務等活動的具體計劃，是為實現(xiàn)企業(yè)目標而對各種資源和企業(yè)活動的詳細財務安排。(2)融資目的是解決長期投資性資本，用于補充固定資本，擴大生產(chǎn)能力 。它的資本來源主要是資本所有者暫時閑置的資本，它的用途一般是彌補流動資本的臨時不足 。 (三 )貨幣市場 貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資本融通。 (2)以功能為標準，金融市場可分為發(fā)行市場 (一級市場 )和流通市場 (二級市場 )。 (四 )宏觀經(jīng)濟政策經(jīng)濟政策：財稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制、計劃體制、價格體制、投資體制、社會保障制度、企業(yè)會計準則體系等改革措施，會深刻地影響著企業(yè)的發(fā)展和財務活動的開展。市場經(jīng)濟體制下，財務管理內(nèi)容比較豐富，方法也復雜多樣。分散費用開支的審批權(quán)。集中收益分配權(quán)。集中投資權(quán) 。第三個層次是圍繞企業(yè)的主導或核心業(yè)務，互相依存又相互獨立的各所屬單位，每個所屬單位又是一個 U型結(jié)構(gòu)。 來 _源 五、企業(yè)財務管理體制的設計原則 (一 )與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應的原則 (二 )明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則 (三 )明確綜合管理和分層管理思想的原則 (四 )與企業(yè)管理體制相對應的原則 (1)企業(yè)組織體制大體上有 U 型組織、 H 型組織和 M 型組織等三種組織形式。 各所屬單位之間業(yè)務聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務管理體制。 四、集權(quán)與分權(quán)的選擇 (一 )集權(quán)型或分權(quán)型財務管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權(quán)變性策略。 (2)收回借款或停止借款 當債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕債權(quán)價值的意 圖時，采取收回債權(quán)或不再給予新的借款的措施，從而保護自身權(quán)益 。③ 激勵：將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤，包括股票期權(quán)和績效股。 二、利益沖突的協(xié)調(diào) (一 )所有者與經(jīng)營者 矛盾的表現(xiàn)：經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多的增加享受成本 。第一章 總論 一、企業(yè)財務管理目標理論 理論觀點 優(yōu)點 缺點 1. 利潤最大化 企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟核算、加強管理，改進技術，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。 【提示】相關者利益最大化是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的理想目標。② 接收：通過市場約束經(jīng) 營者的辦法 。 ： (1)限制性借債 債權(quán)人通過事先規(guī)定借款用途限制、借款擔保條款和借款信用條件，使所有者不能通過以上兩種方式削弱債權(quán)人的債權(quán)價值。 【提示】吸收了集權(quán)型和分權(quán)型體制的優(yōu)點，避免了二者各自的缺點，從而具有較大的優(yōu)越性。 (2)企業(yè)與各所屬單位之間的業(yè)務關系的具體特征 。 集中的成本：各所屬單位積極性的損失和財務決策效率的下降 集中的利益：主要是容易使企業(yè)財務目標協(xié)調(diào)和提高財務資源的利用效率 分散的成 本：可能發(fā)生的各所屬單位財務決策目標與企業(yè)整體財務目標的背離以及財務資源利用效率的下降 分散的利益：提高財務決策效率和調(diào)動各所屬單位的積極性 (4)企業(yè)的環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平。第二個層次是由職能和支持、服務部門組成的。集中籌資、融資權(quán) 。集中財務機構(gòu)設置權(quán) 。分散業(yè)務定價權(quán) 。 (一 )經(jīng)濟體制：計劃經(jīng)濟體制下，財務管理內(nèi)容比較單一，方法比較簡單 。 (三 )經(jīng)濟發(fā)展水平：企業(yè)財務管理工作者必須積極探索與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應的財務管理模式。 (二 )金融市場的分類 對金融市場可以按不同的標準進行分類 : (1)以期限為標準 ，金融市場可分為短期金融市場和長期金融市場 。 (5)以地理范圍為標準，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場。(2)交易目的是 解決短期資金周轉(zhuǎn)。其主要特點是： (1)融資期限長，至少 1 年以上，最長可達 10年 。 法律環(huán)境 法律環(huán)境的影響范圍包括：企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng) 營、收益分配等。 預算的作用 核的標準 預算體系：各種預算是一個有機聯(lián)系的整體。財務預算在全面預算中占有舉足輕重的地位。 專門決策預算指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、一次性的重要決策預算。 企業(yè)董事會或類似機構(gòu)應當對企業(yè)預算的管理工作負總責。二是可比性差。彈性預算一般適用于與預算執(zhí)行單位業(yè) 務量有關的成本 (費用 )、利潤等預算項目。 公式的優(yōu)點是在一定范圍內(nèi)預算可以隨業(yè)務量變動而變動，可比性和適應性強，編制預算的工作量相對較小 。增量預算以過去的費用發(fā)生水平為基礎，主張不需在預算內(nèi)容上作較大的調(diào)整，它的編制遵循如下假定： 第一，企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務活動是合理的 。 零基預算的程序如下： 第一沒有考點，可以不看 第二、劃分不可避免費用項目和可避免費用項目。③ 能夠調(diào)動各方面節(jié)約費用的積極性 。 滾動預算又稱 連續(xù)預算，是指在編制預算時，將預算期與會計期間脫離開，隨著預算的執(zhí)行不斷地補充預算，逐期向后滾動，使預算期始終保持為一個固定長度 (一般為 12個月 )的一種預算方法。它是在銷售預算的基礎上編制的，并可以作為編制材料采購預算和生產(chǎn)成本預算的依據(jù)。 某種材料耗用量 (生產(chǎn)需要量 )=產(chǎn)品預計生產(chǎn)量 單位產(chǎn)品定額耗用量 某種材料采購量 =某種材料耗用量 +該種材料期末結(jié)存量 該種材料期初結(jié)存量 此處與銷售預算類似，只是算應付賬款 直接人工預算是以生產(chǎn)預算為基礎編制的，其主要內(nèi)容有預計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時，人工總工時，每小時人工成本和人