航空、機(jī)場(chǎng)行業(yè)06年策略報(bào)告(參考版)
2025-05-17 03:16本頁面
【正文】 2005年2月份，加入國(guó)泰君安證券研究所，從事交通運(yùn)輸行業(yè)研究。2002年3月進(jìn)入申銀萬國(guó)證券研究所，從事家電行業(yè)研究。重點(diǎn)推薦“增持”之公司一覽價(jià)格（11/21）P/B05EPS F（元）06EPS F（元）05P/E F06P/E F流通A股(萬股)流通市值(億元)上海機(jī)場(chǎng)深圳機(jī)場(chǎng)28800資料來源：國(guó)泰君安證券研究所注：市盈率指標(biāo)未考慮股改因素。目前，廣東省機(jī)場(chǎng)集團(tuán)正在準(zhǔn)備建設(shè)第三條跑道。另外，從最終規(guī)劃用地方案來講，白云機(jī)場(chǎng)將成為珠三角地區(qū)最大的機(jī)場(chǎng)。從基礎(chǔ)設(shè)施條件看，白云機(jī)場(chǎng)的兩條4E級(jí)跑道的通過能力為35萬架次左右，但是航站樓的旅客通過能力只有2500萬人左右。預(yù)計(jì)2005年全年白云機(jī)場(chǎng)的旅客起降架次和旅客吞吐量將分別達(dá)到20萬架次和2400萬人以上。具體分析見2005年11月2日的《深圳機(jī)場(chǎng)調(diào)研報(bào)告》。在新的跑道等基礎(chǔ)設(shè)施投入使用（預(yù)計(jì)到2008年）以前，深圳機(jī)場(chǎng)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)將主要依賴于航空普貨運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展。在全國(guó)前十大機(jī)場(chǎng)中是非常落后的。屆時(shí)，上海機(jī)場(chǎng)的整體價(jià)值將得到巨大的提升。因此，為了上市公司的整體利益和上海市“十一五”期間重點(diǎn)發(fā)展物流業(yè)的目標(biāo)能夠得到實(shí)現(xiàn)，上海機(jī)場(chǎng)（600009）的唯一選擇就是整合上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)內(nèi)的其它經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。同時(shí)，原有的“一地兩場(chǎng)”的運(yùn)作方式也為浦東機(jī)場(chǎng)成為亞太地區(qū)的樞紐機(jī)場(chǎng)設(shè)置了巨大的障礙。兩個(gè)機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的不均衡反映出的問題不言而喻。上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)下屬的虹橋機(jī)場(chǎng)雖然與其分別獨(dú)立運(yùn)作，但客觀上存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。由于相關(guān)利益主體的出發(fā)點(diǎn)不同導(dǎo)致其提出的改革方案大相徑庭，管理層的態(tài)度也不明朗，所以這方面的影響也需要看最后公布的正式方案而定。對(duì)于外幣收入比例比較高的機(jī)場(chǎng)，如上海機(jī)場(chǎng)，人民幣升值使得其外幣收入在轉(zhuǎn)換成人民幣時(shí)縮水的絕對(duì)量比較的；對(duì)于外幣收入比例比較低的機(jī)場(chǎng)，如深圳機(jī)場(chǎng)，人民幣升值使得其外幣收入在轉(zhuǎn)換成人民幣時(shí)縮水的絕對(duì)量幾乎可以忽略不計(jì)。我們預(yù)測(cè)06年國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)行業(yè)起降架次、旅客吞吐量和貨郵吞吐量分別增長(zhǎng)15%、%%。我們預(yù)測(cè)06年國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)全行業(yè)起降架次、旅客吞吐量和貨郵吞吐量分別增長(zhǎng)15%、%%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年前三季度，全國(guó)前十大機(jī)場(chǎng)的起降架次、%、%%。從總體的效果來看，如果國(guó)內(nèi)航空公司在國(guó)際航線上投入大量的運(yùn)力的話，還是可以實(shí)現(xiàn)正收益的。加入國(guó)際航空聯(lián)盟可以為國(guó)內(nèi)航空公司帶來更多的國(guó)際航線客、貨業(yè)務(wù)，同時(shí)增加經(jīng)過其中轉(zhuǎn)運(yùn)輸?shù)膰?guó)際客、貨數(shù)量；當(dāng)然在其它方面，如提升管理效率等的作用也比較明顯。因此，是否加入國(guó)際航空聯(lián)盟已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)航空公司必須面對(duì)的問題。南航和國(guó)航已經(jīng)開始探索和國(guó)際航空聯(lián)盟的合作方式。．國(guó)內(nèi)航空公司與三大國(guó)際航空聯(lián)盟的合作國(guó)際航線業(yè)務(wù)一向是國(guó)內(nèi)航空公司的弱項(xiàng)。配合這次政策放寬，中港兩地的客貨航空運(yùn)力，會(huì)在次月開始增加，客運(yùn)增加30%至每周共1,600班；貨運(yùn)更增加100%，由每周21班增至42班，當(dāng)中除上海、武漢、西安、成都和沈陽要到2006年冬季才能增加指定航空公司和運(yùn)力外，其他的30個(gè)航點(diǎn)，均可按航空公司的要求，經(jīng)審批及分配航權(quán)后，加入競(jìng)爭(zhēng)。2004年9月，中港兩地宣布達(dá)成2004至2006年的新一輪航權(quán)安排，正式撤銷經(jīng)營(yíng)中港航空服務(wù)的航空公司的上限。在原有協(xié)議中，中國(guó)的航空公司可飛往十二個(gè)美國(guó)城市，美國(guó)的航空公司可飛往中國(guó)的五個(gè)城市。其中十四個(gè)航班將在04年內(nèi)投入飛行。《中美航空協(xié)議》和《中港航權(quán)安排》將使得06年的中國(guó)航空市場(chǎng)更加開放。該協(xié)議允許中美雙方經(jīng)營(yíng)兩國(guó)間航班的航空公司從原來的四家增加到九家，04年內(nèi)美方就可增加一個(gè)全貨運(yùn)航空公司，中方可增加一家客運(yùn)或貨運(yùn)航空公司開始運(yùn)營(yíng)。2004年7月24日，新的《中美航空協(xié)定》在北京正式簽署。這對(duì)于國(guó)內(nèi)航空公司的業(yè)績(jī)將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。目前，對(duì)于機(jī)場(chǎng)收費(fèi)體制改革的討論已經(jīng)展開，但不同的利益主體從各自的利益出發(fā)提出的改革方案差異很大，如航空公司不希望提高標(biāo)準(zhǔn)、外航比例大的機(jī)場(chǎng)不希望對(duì)外航收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)明顯降低等。分別由民航總局發(fā)（1994）128號(hào)、民航財(cái)發(fā)（1995）240號(hào)和民航財(cái)發(fā)（2002）179號(hào)文件加以規(guī)定。表2：06年人民幣再升值對(duì)A股航空公司業(yè)績(jī)影響的敏感性分析升值幅度南方航空東方航空上海航空2% 3% 4% 5% 數(shù)據(jù)來源：國(guó)泰君安證券研究所．機(jī)場(chǎng)收費(fèi)體制改革機(jī)場(chǎng)收費(fèi)體制改革方案懸而未決，各方利
黨政相關(guān)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1