商品零售行業(yè)06年投資策略報(bào)告(參考版)
2024-08-14 10:40本頁面
【正文】 2004年曾被世界金融實(shí)驗(yàn)室評(píng)選為中國內(nèi)地最具聲望的100位分析師。1990年進(jìn)入國家機(jī)關(guān)，從事國內(nèi)商品市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)工作，曾任國內(nèi)貿(mào)易部綜合計(jì)劃司綜合處處長。G蘇寧股價(jià)回落且市盈率低于20倍，投資評(píng)級(jí)由“中性”調(diào)整為“謹(jǐn)慎增持”。以低于市場(chǎng)價(jià)格從母公司收購成熟資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L，將成為公司今后一個(gè)時(shí)期最主要的成長模式。據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，增長18%；經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)153個(gè)，增長16%。通過并購，%的股權(quán)而成為重慶百貨第一大股東。總體看，公司經(jīng)營業(yè)績呈平穩(wěn)增長趨勢(shì)，但增長幅度低于我們的預(yù)期。以后3年公司每年將新開1015家店，經(jīng)營業(yè)績應(yīng)可保持2025%的速度遞增。目前12家新開店的合同已經(jīng)簽訂，部分新店已經(jīng)開張營業(yè)。公司增發(fā)1億A股的增發(fā)方案已經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。償債能力指標(biāo)在超市類公司中處于中上等水平。公司現(xiàn)金流量相對(duì)充沛。我們對(duì)公司商業(yè)地產(chǎn)重估后認(rèn)為。2006年公司利潤增長因素有：麗笙大酒店將全年體現(xiàn)業(yè)績；公司擁有50%股權(quán)的上海新世界世嘉游藝有限公司（），預(yù)計(jì)將于2005年年內(nèi)開業(yè)，2006年全年體現(xiàn)業(yè)績；外商獨(dú)資企業(yè)——新世界杜莎夫人蠟像館（租賃新世界城第十層9200平米場(chǎng)地），預(yù)計(jì)將于2006年年中開張。公司盈利能力的增強(qiáng)，主要得益于廠商聯(lián)營經(jīng)營模式和不斷深化的經(jīng)營管理，以及物業(yè)出租和地下停車場(chǎng)地面積的增加。公司盈利能力在百貨類公司中處于領(lǐng)先水平。（600628）19月份公司主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、%、%、%%。，增長約100%，增長近50%。%。義烏批發(fā)市場(chǎng)交易的30%為當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品，40%為省內(nèi)產(chǎn)品。出口小商品超過30萬標(biāo)準(zhǔn)集裝箱，2005年預(yù)計(jì)超過50萬標(biāo)準(zhǔn)集裝箱。3. 重點(diǎn)公司點(diǎn)評(píng). 小商品城（600415）全球性批發(fā)市場(chǎng)是小商品城持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。小商品城（600415）盡管目前股價(jià)較高，但由于公司今明兩年凈利潤增長仍可達(dá)到50%，依然維持“增持”投資建議。建議繼續(xù)增持重慶百貨（600729）、新世界（600628）。這種由于體制變動(dòng)帶來的、有別于世界其他市場(chǎng)所獨(dú)有的現(xiàn)象，將會(huì)成為A股市場(chǎng)持續(xù)多年的重大題材。 2006年行業(yè)中比較大的并購預(yù)計(jì)如下： 百聯(lián)股份對(duì)集團(tuán)內(nèi)相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的并購； 大商股份整合百聯(lián)集團(tuán)和大商集團(tuán)在東北、華北的存量資產(chǎn)； 聯(lián)華超市與華聯(lián)超市合并；
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