零售行業(yè)分析報告(參考版)
2025-08-05 22:31本頁面
【正文】 華夏精神 地址北京華夏證券研究所中國 北京 100010朝內(nèi)大街188號4樓電話： （8610）65178899傳真： （8610）65180322我們的精神 理念 追求珍視客戶利益 , 珍視公司利益，珍惜個人榮譽追求卓越的職業(yè)水準，追求最佳分析師的境界強調(diào)創(chuàng)新意識的培養(yǎng)，強調(diào)前瞻性的研究與判斷注重研究、溝通、推介能力的全面發(fā)展發(fā)揚敬業(yè)精神，發(fā)揚團隊精神上海華夏證券研究所中國 上海 200025徐家匯路550號寶鼎大廈1001電話： （8621）64450038傳真： （8621）54905471關(guān)于華夏證券研究所第一家與基金管理公司簽約的證券研究機構(gòu)第一家與保險公司簽約的證券研究機構(gòu)第一批與全國社會保障基金理事會簽約的證券研究機構(gòu)第一批擁有博士后科研工作站2003年證券研究機構(gòu)宏觀經(jīng)濟預(yù)測第一名2003年證券研究機構(gòu)上市公司業(yè)績預(yù)測第二名2003年中國證券業(yè)協(xié)會研究成果評比獲獎最多的證券研究機構(gòu)%，超越上證綜合指數(shù)37個百分點……。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。15 / 15 重要聲明 本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更，我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。 評級說明以上證指數(shù)或者深證綜指的漲跌幅為基準。（集團）有限公司與重慶百貨大樓股份有限公司實現(xiàn)重組，故表中數(shù)據(jù)含重慶百貨大樓股份有限公司。%總數(shù)直營去年同期同比177。因此，對于投資人來說，只有那些經(jīng)營管理能力強，品牌價值突出，或者具有一定壟斷經(jīng)營權(quán)的旅游企業(yè)，才值得重點關(guān)注。投資評價和建議在外部環(huán)境暖風(fēng)頻吹的情況下，是否所有的企業(yè)都能分到一杯羹呢？我們的回答是不一定。其次，政府為推動了大型流通集團的發(fā)展，將會給與國內(nèi)零售商一定的政策支持，從而有利于本土零售商的發(fā)展。因此，連鎖零售商能否迅速實現(xiàn)盈利，是連鎖零售商能否生存和持續(xù)發(fā)展的最主要原因。 零售商的盈利能力是連鎖零售商能否持續(xù)發(fā)展的主要原因先期的大量資本投入，雖然可以在短期之內(nèi)使連鎖零售商形成一定規(guī)模，但如果連鎖零售商不能通過規(guī)模經(jīng)濟，迅速實現(xiàn)盈利和經(jīng)營資金的正常流轉(zhuǎn)，也存在著資金鏈斷裂風(fēng)險。 由于零售業(yè)的先期投入對資本要求較高，尤其是全國目前房地產(chǎn)價格節(jié)節(jié)攀升，大大提高了連鎖零售業(yè)的投入成本。 規(guī)模決定連鎖零售商的競爭優(yōu)勢，而資本是連鎖零售商形成規(guī)模的決定力量連鎖零售商的門店規(guī)模首先決定了連鎖零售商的銷售規(guī)模，進而決定了連鎖零售商在行業(yè)中的競爭地位和市場份額。優(yōu)勢零售上市公司的選擇標準中國零售業(yè)在經(jīng)歷了數(shù)年的外延式高速擴張后，門店數(shù)和連鎖銷售額都大大提高，在重要的一、二線城市連鎖零售門店分布密度較高，甚至出現(xiàn)過度競爭趨勢。在獲得美國普爾斯馬特的授權(quán)后，1997年在北京開了第一家會員店，2000年后又自行推出大型購物中心諾瑪特。目前諾橫在全國共有41家門店，其中13家是普爾斯馬特會員制門店（pricesmart），其他為諾馬特非會員制超市(Nmart)（該品牌完全國有，與普爾斯馬特?zé)o任何關(guān)聯(lián)）。表2：21世紀便利店發(fā)展大事上海城開集團、上海城開安置公司、上海家得利超市有限公司共同出資1億元投資組建21世紀便利店，分別占比70%，20%和10%2002年上海21世紀便利店已經(jīng)開出575家上海美亞投資有限公司2億元收購21世紀便利575家直營店21世紀便利店出現(xiàn)缺貨美亞宣布將關(guān)閉500家21世紀便利門店05年初，普爾馬斯特全國各門店也由于債務(wù)問題，宣告停業(yè)倒閉04年以來，普爾斯馬特由于其拖欠供應(yīng)商貨款，吉林、長沙、南寧、昆明、重慶、武漢以及北京的普爾斯馬特會員店及諾瑪特超市終于在04年底05年初紛紛宣告倒閉。05年剛開始，就頻頻發(fā)生連鎖零售企業(yè)經(jīng)營困難破產(chǎn)倒閉事件。根據(jù)百安居的計劃，2005年將在中國再開出12－14家門店，除收購普馬的5家以外，還將在上海、北京各開2家，在深圳開1家，其余的門店都將拓展到二線城市。同時這個價錢也大大低于百安居自建一家門店所需要支出的成本，大約在15002500萬美元（）。同時，這1億元并不是純粹的收購價，還包含了百安居對收購的5個原普馬賣場進行改建的全部成本。百安居以現(xiàn)金支付的方式購買，并計劃將其在2005年內(nèi)全部改建成百安居建材超市。通過此次收購，也標志著家得寶——這個世界排名第一的建材零售商進入中國。此次家得寶收購東方集團，雖然市盈率水平較04年7月Tesco收購樂購高
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