【正文】 區(qū)域性樞紐機(jī)場(chǎng)和支線機(jī)場(chǎng)市場(chǎng)定位正在確立，適于長(zhǎng)線投資，但應(yīng)該控制投資規(guī)模。當(dāng)吞吐量較小時(shí)，拓展非航空收入面臨著很大的困難。多年來(lái)的僵化經(jīng)營(yíng)體制使機(jī)場(chǎng)公司在拓展這項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)有些力不從心，民航乘客對(duì)機(jī)場(chǎng)缺乏延伸服務(wù)也感到非常的不方便。因此機(jī)場(chǎng)一旦建成，機(jī)場(chǎng)公司一般對(duì)其航空業(yè)務(wù)收入的高低無(wú)能為力，這種情形是投資者面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。民航總局會(huì)同財(cái)政部及國(guó)家計(jì)委對(duì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)作出修訂，各機(jī)場(chǎng)必須嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。這項(xiàng)業(yè)務(wù)有一定的區(qū)域性，沿海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)對(duì)航空物流需求量大。該改革方案本身還有許多變數(shù)，由于許多領(lǐng)域存在著經(jīng)營(yíng)壟斷，我們認(rèn)為近期機(jī)票的下調(diào)幅度有限，對(duì)有效需求的刺激不會(huì)很大。我國(guó)民航近年來(lái)受到來(lái)自于鐵路的提速不提價(jià)和高速公路的巨大沖擊，旅客資源不斷分流。2022 年全國(guó) 143 個(gè)民航運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)中，旅客吞吐量在 50 萬(wàn)以下的有 101 個(gè)。1．航空業(yè)務(wù)收入機(jī)場(chǎng)的航空業(yè)務(wù)包括旅客過(guò)港服務(wù)和貨物（郵）運(yùn)輸服務(wù)。一個(gè)事實(shí)是，2022 年全國(guó) 143 座機(jī)場(chǎng)中只有 16 個(gè)盈利，行業(yè)的整體效益低下。這其中提供了許多投資機(jī)會(huì)。 “中國(guó)是最理想的投資沃土，是最安全的旅游勝地”已經(jīng)深入人心，政治環(huán)境穩(wěn)定，我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持著快速增長(zhǎng)，我國(guó)民航的發(fā)展有著較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。2022022 年這些國(guó)家由于受到經(jīng)濟(jì)低迷的拖累，民航也不會(huì)有恢復(fù)性增長(zhǎng)。在地方投資中財(cái)政撥款呈下降趨勢(shì)，銀行貸款、利用外資和企業(yè)自籌等資金來(lái)源則呈現(xiàn)上升。 從機(jī)場(chǎng)建設(shè)資金的構(gòu)成情況看，目前機(jī)場(chǎng)建設(shè)資金的五個(gè)主要來(lái)源是財(cái)政撥款、專(zhuān)項(xiàng)基金、銀行貸款、外資及企業(yè)自籌。這里的優(yōu)越地理位置體現(xiàn)在三個(gè)方面：有著豐富旅游資源地處區(qū)域地理樞紐輻射區(qū)域有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)對(duì)航空服務(wù)業(yè)務(wù)的管理以及非航空業(yè)務(wù)的拓展能力是組成機(jī)場(chǎng)公司的另一重要因素。在行業(yè)整體虧損的背景下，由于三個(gè)公司都有著優(yōu)越的地理位置而出現(xiàn)了較高的盈利。2022 年滬深兩市所有上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率平均為 %，而首都機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)則分別高達(dá) 37%、52%和 %。在這背后是法國(guó)巴黎機(jī)場(chǎng)集團(tuán)（ADP）提供的管理支持。圖 2022 年四公司非航空業(yè)務(wù)收入份額020220400006000080000首 都 機(jī) 場(chǎng) 美 蘭 機(jī) 場(chǎng) 上 海 機(jī) 場(chǎng) 深 圳 機(jī) 場(chǎng) 05101520253035非 航 空 收 入 （ 萬(wàn) 元 ）份 額 %來(lái)源：各公司 2022 年年報(bào)總體上機(jī)場(chǎng)的非航空收入的份額都比較低。表 上海機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)非航空業(yè)務(wù)的歸并公司名稱 主營(yíng)業(yè)務(wù) 其它業(yè)務(wù)上海機(jī)場(chǎng) 航空運(yùn)輸服務(wù) 商品銷(xiāo)售 廣告 深圳機(jī)場(chǎng)旅客過(guò)港服務(wù) 貨物運(yùn)輸服務(wù) 港口使用管理特許經(jīng)營(yíng)權(quán)廣告制作發(fā)布客票銷(xiāo)售代理物業(yè)租賃及其他23 / 41貨物管理租賃服務(wù)注：斜體劃線部分為航空業(yè)務(wù)范疇上海機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)非航空業(yè)務(wù)的劃分見(jiàn)上表。在香港上市的首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)和美蘭機(jī)場(chǎng)較明確地披露了非航空業(yè)務(wù)的收入份額。北京首都機(jī)場(chǎng)（0694) 已經(jīng)與陜西西安、四川成都、遼寧大連及沈陽(yáng)等 4 個(gè)機(jī)場(chǎng)達(dá)成入股30%－40%意向，輸出機(jī)場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)，獲取這些中型機(jī)場(chǎng)的收益是其發(fā)展思路之一。2022年底，首都機(jī)場(chǎng)聯(lián)合天津?yàn)I海國(guó)際機(jī)場(chǎng)等五家單位組建成首都機(jī)場(chǎng)集團(tuán)公司，計(jì)劃在未來(lái)幾年中將貨運(yùn)業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)移至天津?yàn)I海機(jī)場(chǎng)。首都機(jī)場(chǎng)近幾年中的增長(zhǎng)速度略低于上海機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)。自 1998 年至今的四年間貨郵吞吐量平均增長(zhǎng)30%以上。長(zhǎng)江三角洲經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及上海市申辦世博會(huì)的成功為上海機(jī)場(chǎng)提供了源源不斷的推動(dòng)力。但從增長(zhǎng)速度上看，近兩年中深圳機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)、首都機(jī)場(chǎng)的增長(zhǎng)由高到低排列。在這里，我們簡(jiǎn)要分析首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)的情況。首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)（0694） 、美蘭機(jī)場(chǎng)（0357）在香港主板上市。從目前來(lái)看，機(jī)場(chǎng)的航空收費(fèi)項(xiàng)目還不能做到隨行就市，機(jī)場(chǎng)的使用方和服務(wù)方尚不能自由確定價(jià)格水平，這很大程度地影響著行業(yè)的整體服務(wù)水平。新標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)科目的作用整體上大與下調(diào)科目的作用，據(jù)民航總局有關(guān)人士的測(cè)算，機(jī)場(chǎng)的航空收費(fèi)將提高 15%左右，機(jī)場(chǎng)行業(yè)整體上受益 4。最大起飛全重 25 噸以下的起降費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)從原來(lái)的 4 元/噸上升到 元/ 噸，上調(diào)幅度達(dá)到 4 倍；停場(chǎng)費(fèi)每 24 小時(shí)按起降費(fèi)的 15%計(jì)收，隨起降費(fèi)的提高而提高；安檢費(fèi)從原來(lái)的 15元/噸提高至 30 元/噸。新標(biāo)準(zhǔn)中收費(fèi)水平有上調(diào)的項(xiàng)目也有下調(diào)的項(xiàng)目。因此 2022 年 9 月 12 日民航總局下發(fā)的《關(guān)于調(diào)整國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知》格外引起機(jī)場(chǎng)行業(yè)的關(guān)注。機(jī)場(chǎng)的屬地化改革對(duì)大部分機(jī)場(chǎng)脫困有一定的正面影響。例如上海虹橋機(jī)場(chǎng)實(shí)行屬地化管理后，短短幾年時(shí)間建立了較完善的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，還成功地促進(jìn)浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，改善了浦東機(jī)場(chǎng)的資本結(jié)構(gòu)，為實(shí)現(xiàn)上海機(jī)場(chǎng)（集團(tuán)）有限公司的可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 機(jī)場(chǎng)屬地化改革機(jī)場(chǎng)屬地化改革將大大提高當(dāng)?shù)卣姆e極性，切實(shí)提高經(jīng)營(yíng)管理水平，拓寬機(jī)場(chǎng)的融資渠道。我們相信，隨著民航重組進(jìn)程的加快，越來(lái)越多的外資進(jìn)入我國(guó)民航領(lǐng)域掘金。外方不能相對(duì)控股機(jī)場(chǎng)的主要是考慮機(jī)場(chǎng)戰(zhàn)略地位的考慮。該規(guī)定與 1994 年民航總局與外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合頒布的《關(guān)于外商投資民用航空業(yè)有關(guān)政策的通知》相比較而言，有較大的突破。僅僅在 5 個(gè)月后即 2022 年 8 月 1 日，民航總局、外經(jīng)貿(mào)部、國(guó)家計(jì)委共同出臺(tái)的《外商投資民用航空業(yè)規(guī)定》正式實(shí)施，外商投資民用航空業(yè)在范圍、方式、比例、管理權(quán)等方面進(jìn)一步細(xì)化。同時(shí)，配合國(guó)家西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，加快西部地區(qū)機(jī)場(chǎng)建設(shè)步伐。“十五”期間的機(jī)場(chǎng)投資將主要用于建設(shè)樞紐機(jī)場(chǎng)、完善干線機(jī)場(chǎng)和發(fā)展支線機(jī)場(chǎng)。旅客吞吐量預(yù)計(jì)將達(dá)到 2 億人次，貨物吞吐量 560 萬(wàn)噸。根據(jù)民航“十五”計(jì)劃和十年規(guī)劃，我國(guó)的機(jī)場(chǎng)建設(shè)將迎來(lái)一個(gè)新的時(shí)期。這次以政府為主導(dǎo)的民航重組，國(guó)航、東航和南航的實(shí)力得到了加強(qiáng)，一定程度上避免了市場(chǎng)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，有利于在更大范圍內(nèi)配置資源，降低經(jīng)營(yíng)成本。 民航重組與十年規(guī)劃目標(biāo)2022 年 10 月，民航重組為六大集團(tuán)公司。中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的不一，將導(dǎo)致中國(guó)主要航線的增長(zhǎng)速度不一。2022 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 8%，據(jù)預(yù)測(cè)，在未來(lái) 10 年中，中國(guó)將繼續(xù)保持 8%左右的增長(zhǎng)。今后，這兩家著名的歐洲機(jī)場(chǎng)將在旅客服務(wù)及配餐、航空地面處理、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、機(jī)場(chǎng)設(shè)施管理、信息及通信技術(shù)、國(guó)際活動(dòng)等六個(gè)方面開(kāi)展合作。 在全球機(jī)場(chǎng)業(yè)界最轟動(dòng)的聯(lián)盟大概要算德國(guó)法蘭克福機(jī)場(chǎng)與荷蘭史基浦機(jī)場(chǎng)了（在 2022 年上半年全球機(jī)場(chǎng)排名中，法蘭克福機(jī)場(chǎng)位居第 7，史基浦機(jī)場(chǎng)位居第 11，其旅客吞吐量分別為 2800 萬(wàn)和2250 萬(wàn)） 。 2022 年中期，以美國(guó)華盛頓杜勒斯機(jī)場(chǎng)和法國(guó)查特羅斯機(jī)場(chǎng)為首發(fā)起了一個(gè)名為“銀河”的機(jī)場(chǎng)聯(lián)盟，其麾下聚集了 17 家機(jī)場(chǎng)（4 家北美機(jī)場(chǎng)，7 家歐洲機(jī)場(chǎng)，3 家非洲機(jī)場(chǎng)，3 家亞太機(jī)場(chǎng)） ，在全球共同拓展貨運(yùn)業(yè)務(wù)。而各支線機(jī)場(chǎng)還要可能要經(jīng)歷多年的陣痛才能有較高速度的發(fā)展。1999 年國(guó)內(nèi) 500 公里以內(nèi)的城市對(duì)支線航空有 160 條，約占總數(shù)的 17%，旅客周轉(zhuǎn)量只占同期民航運(yùn)輸總量的 %和 9%。目前我國(guó)樞紐性機(jī)場(chǎng)的地位還沒(méi)有確立。我國(guó)有條件的機(jī)場(chǎng)，應(yīng)該努力提高機(jī)場(chǎng)的軟硬件，爭(zhēng)取成為國(guó)際性樞紐機(jī)場(chǎng)。樞紐機(jī)場(chǎng)根據(jù)其地位和作用，可進(jìn)一步細(xì)分為：（1）國(guó)際樞紐，作為民航國(guó)際航線網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點(diǎn)，主要完成國(guó)際航線之間的中轉(zhuǎn)銜接；（2）國(guó)內(nèi)國(guó)際門(mén)戶樞紐，作為民航國(guó)內(nèi)航線網(wǎng)的對(duì)外出口及外部進(jìn)口，主要完成國(guó)內(nèi)航線與國(guó)際航線的中轉(zhuǎn)銜接；（3）省區(qū)級(jí)內(nèi)陸式樞紐，主要完成國(guó)內(nèi)干線與支線的中轉(zhuǎn)銜接。近 20 余年來(lái)，世界上大多數(shù)航空發(fā)達(dá)國(guó)家都實(shí)現(xiàn)了由城市對(duì)(由一個(gè)城市直飛另一個(gè)城市)為主的航線布局逐步向中樞輻射式航線網(wǎng)布局的轉(zhuǎn)變，樞紐機(jī)場(chǎng)、二線機(jī)場(chǎng)、支線機(jī)場(chǎng)的格局日益凸現(xiàn)，樞紐機(jī)場(chǎng)的重要性越來(lái)越明顯。自上世紀(jì) 70 年代，美國(guó)對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)放松管制，民航市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)集聚。事實(shí)上，機(jī)場(chǎng)具有可經(jīng)營(yíng)的商業(yè)的特征，在保證公益性服務(wù)的前提下，完全可以商業(yè)化運(yùn)作，采取國(guó)外機(jī)場(chǎng)的現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)公益性和收益性的雙贏。我國(guó)機(jī)場(chǎng)的非航空收入的比重較低，很大程度地影響了機(jī)場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)效益。又如英國(guó)機(jī)場(chǎng)集團(tuán)管理公司(BAA) 在 19981999年度，航空主業(yè)收入僅占其總收入的 29%，而非航空性經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)占集團(tuán)總利潤(rùn)的 98%。表 乘客對(duì)機(jī)場(chǎng)延伸服務(wù)有較大需求（%）感到不便之處航空公司航班不正常出入機(jī)場(chǎng)不方便 沒(méi)有延伸服務(wù)南方航 上海航 國(guó)際航 四川航 西北航 云南航 海南航 廈門(mén)航 北方航 東方航 西南航 深圳航 新華航 15 / 41新疆航 35 山東航 平均值 來(lái)源：民航協(xié)會(huì)用戶工作委員會(huì) 2022從國(guó)外機(jī)場(chǎng)業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)看，機(jī)場(chǎng)航空主業(yè)實(shí)現(xiàn)收支平衡，而利潤(rùn)基本依靠發(fā)展機(jī)場(chǎng)非航空性經(jīng)營(yíng)。我國(guó)民航乘客已經(jīng)不滿足于機(jī)場(chǎng)的傳統(tǒng)服務(wù)內(nèi)容，他們對(duì)機(jī)場(chǎng)要求更多的延伸服務(wù)。在上世紀(jì)的 90 年代初，首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)也對(duì)現(xiàn)代機(jī)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行了積極的探索，但與國(guó)外同行還存在著很大的差距。機(jī)場(chǎng)一般不直接經(jīng)營(yíng)地面服務(wù)而更多是以地主和管理者的身份出現(xiàn)，機(jī)場(chǎng)將場(chǎng)地、設(shè)施出租給機(jī)場(chǎng)直接用戶，如航空公司、地面代理公司等；同時(shí)向餐飲、商貿(mào)