【正文】 。 但是，黨管干部應(yīng)與市場化的選聘相結(jié)合，國有董事的選拔，應(yīng)先向社會公開招聘，由半官方機(jī)構(gòu)或獵頭公司物色，推薦候選人，形成國有董事人才庫。而且，中國共產(chǎn)黨是先進(jìn)生產(chǎn)力和先進(jìn)文化的代表，她也有能力管理好國有資產(chǎn)。 如何實現(xiàn)黨管干部和公司 治理的結(jié)合 黨管干部與公司治理的結(jié)合 “三個代表”的偉大思想指出，中國共產(chǎn)黨代表全國最廣大人民群眾的根本利益。 國有控股或參股的上市公司的國有董事由國有控股公司派出，并按股份的多少派駐董事，行使出資人的權(quán)利。 可以充分借鑒新西蘭皇冠公司監(jiān)測咨詢機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗，由類似的半官方機(jī)構(gòu)對國有企業(yè)董事會所需技能進(jìn)行評價，并推薦候選人。 過渡時期的國有資產(chǎn)管理模式 國有資產(chǎn)管理委員會 國家行業(yè)投資控股公司 集團(tuán)公司 1 上市公司 1 集團(tuán)公司 2 上市公司 2 社會資產(chǎn) 獨(dú)立運(yùn)行 存續(xù)企業(yè)處理 不良資產(chǎn)和富 余 人 員 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 國家如何對國有企業(yè)行使 所有權(quán)職能 組建國有企業(yè)董事局 國有企業(yè)董事局歸國有資產(chǎn)管理委員會管轄，負(fù)責(zé)選拔優(yōu)秀人才作為國家資產(chǎn)的代理人，派駐國有控股公司行使國家為出資人權(quán)利。通過對控股公司投資的國有控股或參股上市公司和非上市公司的分紅及股權(quán)的出售等方式所取得的收益來支付富余人員安排的費(fèi)用。富余人員的安置，將是存續(xù)企業(yè)面臨的主要問題，其中的核心就是經(jīng)費(fèi)的問題。當(dāng)優(yōu)良資產(chǎn)并入上市公司，社會資產(chǎn)分離獨(dú)立后，集團(tuán)公司 (存續(xù)企業(yè) )的主要職能將是處理不良資產(chǎn)和安排富余人員。 集團(tuán)公司中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，應(yīng)盡量通過收購，兼并、定向增發(fā)等方式并入上市公司；學(xué)校、醫(yī)院等社會性資產(chǎn)，應(yīng)通過出售等方式從集團(tuán)公司獨(dú)立出來，獨(dú)立運(yùn)行，自負(fù)盈虧。 在行業(yè)協(xié)會和大企業(yè)集團(tuán)的基礎(chǔ)上，組建行業(yè)性國家投資控股公司。這類公司進(jìn)行實際的生產(chǎn)和經(jīng)營，以利潤最大化為目標(biāo)，為股東創(chuàng)造最大的回報。這一類機(jī)構(gòu)只進(jìn)行股權(quán)投資而不進(jìn)行實業(yè)投資。 ?第二層的國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)為各種類型的國有獨(dú)資的投資公司，類似于新加坡的淡馬錫公司，負(fù)責(zé)對國家控股和國家參股的企業(yè)進(jìn)行投資。 第一層的國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)為國有資產(chǎn)管理委員會，其職能為：制定國有資產(chǎn)管理方針、政策，對國有資產(chǎn)進(jìn)行宏觀管理，決定進(jìn)入、退出某一領(lǐng)域或產(chǎn)業(yè)及國有資產(chǎn)所占比重，向國有控股企業(yè)委派董事。 黨的十六大，也把改革國有資產(chǎn)管理體制，作為深化經(jīng)濟(jì)體制改革的重大任務(wù)，并提出要建立代表國家履行出資人職責(zé)，享有所有者權(quán)益，權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任相統(tǒng)一，管資產(chǎn)和管人、管事相結(jié)合的國有資產(chǎn)管理體制。股權(quán)被托管的現(xiàn)象也甚為普遍，托管后用于股票質(zhì)押貸款，進(jìn)一步掏空上市公司。 (續(xù)上頁 )大股東巨額占用上市公司的現(xiàn)象甚為普遍。由于經(jīng)營者的隨意錯誤甚至惡意決策，造成企業(yè)投資和經(jīng)營的失敗，給國家造成重大損失，此類案例很多。 ? 所有者缺位也目前國有控股企業(yè)和國控股上市公司中經(jīng)理層缺乏有效約束主要原因之一。 管理層收購（ MBO）中的問題 ? 收購價格 ? 資金來源 現(xiàn)行國有資產(chǎn)管理體制的現(xiàn)狀及存在的問題 ? 國家作為所有者的職能由不同部門分別行使，造成多頭代表，實際無人代表的局面，導(dǎo)致”所有者缺位“和管理層的“內(nèi)部人控制” ? 所有者缺位的問題是目前國有控股企業(yè)和國有控股上市公司普遍存在的問題。 間接交易模式是指上市公司管理層采用迂回收購上市公司母公司的方法間接控制上市公司的交易模式，典型案例如宇通客車（ 01年）等，目前已經(jīng)發(fā)生的 MBO交易多采用這一模式。 管理層收購（ MBO） ? 管理層收購（ Management Buyouts），是指目標(biāo)公司的管理者或經(jīng)理層利用融資借貸所獲得的資本購買本公司的股份，從而改變本公司的所有結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的獲得預(yù)期收益的一種收購行為 – 國外的管理層收購在激勵內(nèi)部人積極性、降低代理成本、改善企業(yè)狀況等方面起到了積極的作用，因而得到以廣泛應(yīng)用 管理層收購（ MBO） ? 隨著 《 上市公司收購管理辦法 》 、 《 上市公司股東持股變動信息管理辦法 》 的頒布以及財政部放開國有股民營企業(yè)的轉(zhuǎn)讓，管理層收購已在上市公司中開始流行起來 ? 按被收購對象劃分， MBO可分為直接交易模式及間接交易模式 直接交易模式是指上市公司管理層（通常通過一個殼公司操作）直接收購上市公司股份的交易模式，典型案例如粵美的（ 20xx年）、深方大（ 01年）以及今年出現(xiàn)的洞庭水殖、佛塑股份、特變電工、勝利股份等。由于中石化所屬的石油加工行業(yè)的特點(diǎn)，現(xiàn)金流量比較充裕，此問題影響不大。股票增值權(quán)還可以將員工與股東利益有機(jī)結(jié)合，能較為有效地促進(jìn)核心團(tuán)隊的工作積極性，從而創(chuàng)造更大的股東價值 虛擬股票及虛擬股票增值權(quán) ? 但這一類方式在實行過程中也存在一些問題。從本質(zhì)上看，虛擬股票是一種遞延現(xiàn)金支付方式。當(dāng)約定的兌現(xiàn)時間和條件滿足時，經(jīng)理人員就可以獲得現(xiàn)金形式的虛擬股票在帳面上增值的部分。該模式弊端之一在于涉及對信托投資公司的監(jiān)管，目前盡管 《 信托法 》已經(jīng)頒布實施，但信托投資公司的業(yè)務(wù)開展尚不夠規(guī)范，監(jiān)管難度較大 虛擬股票及虛擬股票增值權(quán) ? 上海貝嶺、中石化等公司采取了這一模式。信托公司為上述股票的名義持有人，享有股份的管理權(quán)，上市公司指定的受益人，即部分高管人員享有上述信托財產(chǎn)及受益權(quán)。 通過信托公司進(jìn)行股權(quán)買賣 ? 該模式是在 《 信托法 》 頒布實施后公司探索的一條新途徑，做法是上市公司與信托投資有限公司簽訂投資信托合同，由上市公司將董事會確定的股權(quán)激勵基金交給信托公司，并委托信托公司以信托公司的名義用此資金購買公司流通股票。獲獎人不能馬上拿到這些股票，但享有分紅、配股權(quán)，在其任職滿后，可兌現(xiàn)期股獲得收益，也可繼續(xù)持有股票。 獨(dú)立董事制度已初步建立 ? 獨(dú)立董事制度已初步建立：截止 6月 30日，在 1187家上市公司中，已有 1124家上市公司共選聘了 2414名獨(dú)立董事 ? 獨(dú)立董事結(jié)構(gòu)優(yōu)化：在已經(jīng)上任的獨(dú)立董事中，大學(xué)教授、技術(shù)專家等學(xué)者占 55%，會計師、律師、投資顧問等中介機(jī)構(gòu)人員占 30%，企業(yè)管理人員占 10%，其它人員（含政府機(jī)關(guān)的離退休人員）占 5% 獨(dú)立董事制度正在發(fā)揮作用 ? 6月 28日中農(nóng)資源（ 600313）獨(dú)立董事發(fā)表的獨(dú)立董事意見長達(dá) 1200多字，對中農(nóng)資源在近期的自查報告中披露的相關(guān)問題發(fā)表了三點(diǎn)獨(dú)立聲明，對公司在自查過程中發(fā)現(xiàn)的大股東占有資金、信息披露違規(guī)等問題進(jìn)行了說明和譴責(zé)；對公司董事會明確提出五點(diǎn)意見，并要求董事會制定明確可行的措施，及早解決問題 ? 中發(fā)展、 ST鄭百文、洪城股份等公司的獨(dú)立董事，也在獨(dú)立意見中對有關(guān)事項做出了詳盡的說明，總之，獨(dú)立董事的積極作用在我國證券市場上已初顯端睨 獨(dú)立董事制度存在的問題 ? 許多公司都是由大股東向董事會提出人選，很難保證獨(dú)立董事的獨(dú)立性 ? 獨(dú)立董事人才市場尚未建立，合格獨(dú)立董事人選相對缺乏 ? 缺少履行獨(dú)立董事職責(zé)所必需的知識結(jié)構(gòu)和實踐經(jīng)驗，未能勤勉盡責(zé) ? 上市公司未能給獨(dú)立董事履行職責(zé)提供條件 ? 缺乏對獨(dú)立董事的激勵約束機(jī)制 完善董事和獨(dú)立董事制度 ? 嚴(yán)格獨(dú)立董事的任職條件；改進(jìn)獨(dú)立董事提名、選聘程序及方式；細(xì)化履責(zé)標(biāo)準(zhǔn)，建立獨(dú)立董事激勵機(jī)制和考核評價機(jī)制；研究新的獨(dú)立董事提名和選舉方法，包括探討差額選舉制，控股股東回避、不參與或限制其參與獨(dú)立董事提名和投票選舉等方式的合法性和可行性 ? 制訂董事責(zé)任和行為準(zhǔn)則，界定董事和獨(dú)立董事的責(zé)任 ? 成立上市公司董事協(xié)會，加強(qiáng)自律管理 股權(quán)激勵機(jī)制 ? 世界上股權(quán)激勵機(jī)制比較發(fā)達(dá)的國家中，企業(yè)用來激勵員工（包括董事及高管人員）的手段，總體來說可分成兩類 ? 一是以股票為基礎(chǔ)的股權(quán)激勵方式，主要包括員工持股計劃、股票期權(quán)激勵及期股激勵等 ； ? 另一類是以與公司業(yè)績掛鉤的虛擬股權(quán)的激勵機(jī)制，主要包括影子股票與股票增值權(quán)，通常也統(tǒng)稱為虛擬股票激勵方式 股權(quán)激勵機(jī)制 ? 1996年 《 財富 》 雜志評出的世界 500強(qiáng)企業(yè)中， 89%的公司已經(jīng)在其高層經(jīng)理中實行了期權(quán)激勵機(jī)制 ? 根據(jù) 《 商業(yè)周刊 》 的統(tǒng)計數(shù)字， 1999年美國收入最高的 20位首席執(zhí)行官所獲得的總收入中，來自股票升值的部分平均占總收入的 90%以上。因此，在國有股東沒有喪失控股權(quán)的條件下，回購交易將國有股東的權(quán)益得到保全甚至增值。 關(guān)于國有控股股東的國有權(quán)益保全問題 ? 對于有控股的上市公司，回購并注銷后，國有持股比例將下降，從長期來說，國有股東從該公司獲得的權(quán)益將受到影響?！? 會計處理的可行性 ? 因 《 公司法 》 對股本回購有原則性條款，因此，會計核算作為合法經(jīng)濟(jì)活動的反映，對股本回購財務(wù)處理是有規(guī)可循的，回購縮股后，對應(yīng)的實收資本和公積金都要相應(yīng)核減，同時股東占用款作為資產(chǎn)項目下的應(yīng)收款項予以抵消。由于目前很多占用上市公司資金的國有股東單位，因改制、